一、先看全局：公募基金总规模环比略降，总份额再创新高
截至2026年一季度末，全部基金规模（资产净值）为37.5万亿元。具体来看，基金总规模环比略降约1800亿元，但基金份额（32.7万亿份）与基金数量（1.39万只）持续创出新高。公募基金依然是居民财富管理的重要主渠道之一。
图1：公募基金总规模(万亿元)
图2：公募基金总份额(万亿份)
数据来源：Wind。
从更长周期看，短期的波动并没有改变行业扩容的趋势。据Wind数据统计，近三年来，公募基金市场规模整体保持稳定增长，2024年二季度以来持续站稳30万亿元以上，季度平均增速约2.8%。更重要的是，自1998年以来，公募基金行业累计已为持有人创造利润超过7.6万亿元，基金投资虽然受市场因素影响可能会经历阶段性回撤，但长期仍是居民参与资本市场的重要工具之一。
2026年一季度A股走势复杂多变。权益市场主要指数表现分化，整体投资难度显著提升。细分板块亮点纷呈，但赚钱并不轻松；产品供给丰富、品类多元，但业绩表现却显著分化。
二、再看结构：资金从高波转向稳健
2026年一季度全市场基金合计份额增长6871亿份（数据来源：Wind），仍有新增资金流入公募基金。
货币基金、二级债基、混合型FOF（主要为偏债混合型）成为资金青睐的对象。2026年一季度，货币型基金规模、份额环比大幅增长，是所有基金类型中净流入最多的品类。这背后反映出普通投资者在面对波动市时的典型选择，先把钱放到流动性强、波动低的工具里，等机会更清晰时再做下一步配置。
另一边，权益类基金整体结构分化。如果说2026年可能为主动偏股基金开了个好头，那么被动指数型基金则相反承压。主动偏股基金2026一季度实现份额与规模双增，负债端赎回压力最大的阶段可能已经过去，一季度进一步缓解。相反，被动指数型基金份额与规模双减，主要由宽基ETF的大量净赎回造成。
数据来源：Wind，数据截至2026.3.31；环比数据指与2025年四季度相比，数据截至日期为2025.12.31，规模的单位为亿元，份额的单位为亿份。
三、主动偏股基金仓位变化：向高景气行业寻找确定性
一季报中最有价值的信息之一，是基金经理们到底一致在加/减什么方向，这背后往往比短期涨跌更值得关注，因为它反映的是主流机构对未来一段时间内景气度的判断。
从申万一级行业看，一季度主动偏股基金的静态仓位仍然集中在电子、通信、电力设备、医药生物、有色金属五大行业，加仓最明显的方向包括通信、电力设备、基础化工、石油石化、医药生物等。而减仓最明显的方向，则是电子、有色金属、非银金融、汽车、家电。
从申万二级行业看，一季度主动资金明显加配AI高景气硬件端及受益于能源通胀、具备顺价能力的顺周期细分领域。进入2026年，主动权益基金进一步聚焦高景气赛道，寻求业绩确定性。
图3：主动偏股基金静态仓位
图4：持仓环比变动
数据来源：Wind，数据截至2026.3.31；环比数据指与2025年四季度相比，数据截至日期为2025.12.31，环比变动的计算公式为（本期数据-上期数据）/上期数据。
四、ETF申赎变化：资金从宽基向行业、主题移动
从ETF资金流来看，股票型ETF在2026年一季度遭遇大规模净赎回，宽基ETF净赎回3480亿份（数据来源：Wind），成为资金外流的主战场。但与此同时，行业主题ETF反而在同期保持正向流入。进一步拆开看，行业主题ETF中的电网设备、化工、医疗、卫星、人工智能等方向流入居前；跨境ETF中，恒生科技、互联网指数类方向流入较多；Smart Beta产品里，红利、现金流类指数最受欢迎。
ETF投资者也在做选择，关注重心从宽基指数转移，而是更关注哪些细分方向还有基本面和资金共振的机会。从普通投资者视角看，这种变化非常关键。过去几年，ETF被视为省心的工具化产品，但进入2026年，ETF投资更注重方向的选择，宽基和主题的持有体验可能完全不同。
五、固收+、稳健FOF为什么受到市场关注？因为它们解决了一个真实痛点
稳健低波类资金流向还有两个很重要的变化。第一，混合型FOF（主要为偏债混合型FOF）份额和规模显著双增，投资者开始更重视多资产分散配置。第二，固收+产品成为最大赢家之一，不但规模快速上升，申购也明显活跃，这类产品之所以受欢迎，本质上是因为它具备攻守兼备的特点。
2026年一季度，最受关注的几个产品方向里，固收+和FOF一定排得上前列。原因并不复杂，因为它们刚好击中了当前普通投资者最真实的需求：追求稳健收益，但又怕波动。
广义口径下，2026年一季度固收+产品总规模突破3万亿元，环比增长18%，再创历史新高。收益上，固收+风险更低的品类表现更稳。一级债基一季度收益中位数约0.69%，二级债基约0.35%，偏债混合约0.26%，而一级债基正收益产品占比高达92%。从回撤看，一级债基最大回撤中位数仅约-0.34%，二级债基约-1.81%。
数据来源：Wind，统计区间为2026.1.1-2026.3.31。中位数是指将一组数据按大小顺序排列后，处于中间位置的数值。收益率和最大回撤指的都是季度数据。正收益比例的计算公式为该类型基金在2026年一季度取得正收益的样本数量/该类型基金的样本总数×100%。相关基金的过往业绩并不预示其未来表现。
截至2026年一季度末，全市场FOF数量592只，规模约3249亿元，环比增长约33%，创历史新高。其中，一季度新发FOF产品53只，募集689亿份，而其中681亿份都来自偏债混合FOF，占比高达99%（数据来源：Wind）。目前市场最受欢迎的，不是高弹性的FOF，而是偏稳健低波风格的FOF。
六、总结
权益市场不乏亮点，但未来行情可能更结构化。从一季报披露的数据来看，基金经理在更谨慎地挑行业、挑风格、挑位置。通信、电力设备、基础化工、石油石化等方向获得加仓，不代表这些板块未来一定持续大涨，但至少说明目前主流机构认为这些方向，在当下更具风险收益比。
稳健型产品的重要性显著提升。货币基金承接避险资金，FOF与固收+规模创新高，红利和现金流风格持续吸引资金，这不是偶然，其背后核心逻辑，是投资者风险偏好趋于理性，对低波稳健类资产的配置需求大幅提升。
图片来源：华富基金自制。
本文供稿团队
华富FOF团队：专注全球资产研究，以ETF等基金为工具，通过多元资产配置帮助投资者减缓市场波动，力争长期稳健的回报。
团队在管产品
华富鼎信3个月持有期债券型FOF（A类 022197 / C类 022198）是一款低波固收+产品，主要投资债券型基金，追求低波动低回撤，遵循多元资产配置的理念。
华富淳信稳健3个月持有期混合（ETF-FOF）（A类026347 / C类 026348）是一款专注于投资被动指数基金的FOF产品，80%以上资产配置ETF，具有运作透明、风险分散，交易灵活等特点。产品采取全天候策略优化资产配置比例，投资范围覆盖权益、债券、基金、QDII、商品、黄金等多资产，多元配置严控波动与回撤。
华富泰合平衡3个月持有混合发起式FOF（A类020859 / C类 020860）是一款基于全球视野，以绝对收益为目标的混合型FOF产品，践行科学的多元资产配置理念，投资范围覆盖权益、债券、基金、QDII、商品、黄金等多资产，遵循严格的回撤控制纪律。
基金有风险，投资需谨慎。本文关于基金一季报、各类型基金的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文数据来自Wind、公开资料整理，本公司并不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金投资。