问AI · 电力设备行业分化加剧的深层原因是什么？
A股电力设备行业公司2025年年报正陆续披露，行业内部呈现出剧烈的结构性分化。以储能、逆变器为代表的高增长赛道龙头企业展现出较高的盈利弹性，而部分从事传统重资产业务的企业则陷入“规模不经济”的困境。展望未来，行业增长逻辑高度聚焦于国内特高压建设与海外市场拓展两大主线。
业绩分化现象在2025年财务数据中尤为明显。高盈利企业普遍集中于储能系统、光伏逆变器等高附加值环节。例如，阳光电源2025年实现归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%，其储能业务已成为第一大收入来源，全年收入同比增长49.39%。宁德时代2025年归母净利润达到722.02亿元，同比增长42.28%。与之形成对比的是，上海电气2025年虽实现营业总收入1266.79亿元，但归母净利润仅为12.06亿元，凸显出重型发电设备及电站工程总承包等传统业务资产重、毛利率低的特点。
随着国内电网建设步入“超级周期”以及海外需求持续释放，出海与特高压正成为驱动行业增长的双引擎。国内方面，国家电网数据显示，2026年一季度完成电网固定资产投资额超过1290亿元，同比增长37.0%，多条特高压项目加速推进。海外方面，据海关总署数据，2026年1至3月，我国电力设备累计出口金额达到248.05亿元，同比增长35.99%。
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