市占率进一步提升，半导体材料也有看点。
作为电池电解液领域的行业龙二，新宙邦（300037.SZ）在2025年结束了连续两年的业绩低迷：营业收入96.36亿，同比增长22.8%，归母净利润10.97亿，同比增长16.5%。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
若相比行业龙头天赐材料（002709.SZ）同期高达181.4%的净利润涨幅，新宙邦的复苏力度要逊色不少。
不过在2026年一季度，新宙邦预计盈利4.60亿至5.00亿，同比增幅高达100.1%至117.5%，单季度就已抵得上去年半年水平。
这不禁令人追问：为何这家公司的业绩爆发期稍显滞后？这背后又隐藏着怎样的逻辑？
LiPF₆价格飙升，自有产能卡点补齐
一个关键环节在于六氟磷酸锂（LiPF₆），这是锂电池电解液的核心原材料，成本占比接近50%。
Choice数据显示，2025年四季度期间，六氟磷酸锂市场价自6.35万元/吨飙升至16.60万元/吨，单季涨幅高达161.2%；进入2026年后价格有明显回调，目前仍维持在超过10万元/吨的高位。
（来源：Choice终端）
有意思的是，无论是更上游的碳酸锂（四季度价格涨幅60.1%），还是下游的电解液（四季度三元电解液价格涨幅57.2%），价格涨幅都没有六氟磷酸锂环节来得迅猛。
其中原因何在呢？
2025年，动力电池稳定增长、储能电池异军突起，电解液需求量水涨船高，连带拉动了六氟磷酸锂的需求。
相比于产能过剩的碳酸锂和电解液，六氟磷酸锂的供给偏紧。据鑫椤锂电统计，2025年我国六氟磷酸锂名义产能47.03万吨，但其中有相当一部分因长期亏损、技术落后等原因而关停，实际有效产能仅33.5万吨。
而在2025年四季度，国内六氟磷酸锂的表观需求量已超过8万吨，逼近单季有效产能上限。单一环节的供应短缺，方才短暂形成了倒挂的价格形成机制。
对于电解液企业来说，这样的市场环境是福是祸，取决于六氟磷酸锂的自给能力。
以天赐材料为例，其拥有六氟磷酸锂产能超11万吨，全球最多，能够满足自身电解液业务约9成的需求，自然是受益颇多。
新宙邦的六氟磷酸锂布局则依赖持股42.8%的合营企业江西石磊，后者拥有2.4万吨的实际产能，满足公司约50%-70%的需求，也就是说有相当一部分要来自高价的市场采购。
但好消息是，2025年末江西石磊技改完成，有效产能提升至3.6万吨，新产能在2026年初已投入试生产，进一步抬高了自给率。
（来源：新宙邦公告）
换句话说，新宙邦一季度利润的飙升，或许与自身产业链的补齐息息相关。
行业地位稳固，受益储能浪潮
在锂电池电解液的产品完整度方面，新宙邦逊于天赐材料，这一点从毛利率上即可看出。2025年，新宙邦电解液毛利率为10.9%，明显低于天赐材料的21.3%。
在业务规模上，新宙邦同样处于劣势：2025年，公司电解液销量53.81万吨，实现销售收入66.79亿元；同期天赐材料销量达104.58万吨，销售收入150.51亿元，差距显著。
然而，不及龙头并不代表新宙邦缺乏竞争力。2024年，公司以13.3%的市占率位居国内第三，与比亚迪共同构成第二梯队，是行业内的头部企业之一。
2025年，新宙邦电解液出货量同比增长52.7%，增幅高于行业平均的45.3%，表明其市占率进一步提升，市场地位愈加稳固，同样能在新能源浪潮中分得一杯羹。
更为关键的是，新一轮行业浪潮已然到来。
2025年锂电池行业景气恢复明显，全年动力电池累计销量1200.9GWh，同比增长51.8%，依旧稳健。更加超预期的则是储能电池领域，2025年累计销量499.6GWh，同比增幅高达101.3%。
2026年一季度，国内动力电池、储能电池销量仍分别有291.9GWh、145.1GWh，分别同比增长34.3%、111.8%。
近期鹏辉能源（300438.SZ）的港股招股书显示，预计至2027年全球储能电池出货量将突破1,000GWh级别，预计2025-2029年间CAGR高达26.6%，将会是未来几年间电解液需求增长的主力。
“功成归极乐，汝亦坐莲台”，届时，新宙邦与天赐材料都将成为受益者。
多元化平台，氟化液抢先机
当然，与龙头相比，新宙邦并非全无优势。其产品布局更加多元，旗下涵盖有机氟化学品、电子信息化学品两大板块，更像一家技术平台型公司。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
有机氟化学品包含含氟医药中间体、氟橡胶硫化剂、含氟表面活性剂、含氟冷却液等，下游十分广泛，2025年贡献收入14.26亿，占总营收的14.8%。
其最大亮点在于毛利率——2025年高达61.7%，过去几年始终维持在60%以上。不过，近年营收增长有所停滞，2025年同比下滑6.7%。
更具看点的则是电子信息化学品业务，涵盖电容化学品和半导体化学品两大品类。2025年实现收入14.65亿元，同比增长29.1%。从产业逻辑看，这一板块也更具吸引力。
电子氟化液作为半导体干法刻蚀设备搭载的控温液，是含氟化学品的高端应用场景之一。
过去这一领域的全球龙头是3M公司，全球市占率能够做到80%左右，年相关收入规模有10余亿美元级别。
但由于欧洲趋严的环保政策以及随之而来的污染赔付压力，3M此前宣布将于2025年底前全面停止相关产品的生产。
目前，新宙邦是全球少数能稳定供应半导体级氟化液的企业之一。2025年9月时，公司曾提到旗下拥有2,500吨的全氟聚醚产能，居国内领先地位，具备承接3M退出所留市场空白的能力。
在2026年3月的业绩说明会上，公司进一步透露，目前已在国内头部晶圆制造企业和海外主流半导体企业中完成产品测试，并已部分实现小批量供货。
（来源：新宙邦公告）