刚刚，AI领域又迎一个IPO

作者｜黄蓉  

2026年，中国一级市场正迎来一场硬科技企业的“密集退出潮”。

从人形机器人到量子计算，从AI大模型到先进封装，那些曾经蛰伏在实验室里的前沿技术，终于批量站到了IPO的聚光灯下。

对于背后的VC/PE而言，这不仅是DPI的救赎，更是对“耐心资本”长达数年甚至十年陪跑的集体犒赏。

今日，这一退出名单上再添一位重磅成员——曦智科技。

“全球AI光算力第一股”登场

2026年4月28日，曦智科技（01879.HK）正式在港交所挂牌上市。

这家以“光电混合”重构AI算力底座的硬科技企业，上市首日股价表现活跃，市值稳稳站上百亿港元阵营。

此次IPO，曦智科技遵循港交所第18C章规则上市，计划全球发售1379.52万股，定价区间为每股166.60港元至183.20港元。按最高发售价计算，募资规模约25.27亿港元，对应发行后总市值超160亿港元。

曦智科技的故事始于2017年。创始人沈亦晨是麻省理工学院物理学博士、诺贝尔奖得主弗兰克·维尔切克的弟子，他曾以第一作者在《自然·光子学》发表封面论文，首次验证了利用光子进行矩阵计算的可行性。同年，他与同为MIT博士的孟怀宇回国创立曦智科技，试图将实验室的“光”引入数据中心。

彼时，全球正陷入算力焦虑：传统电子芯片受困于摩尔定律的放缓、“存储墙”与“功耗墙”的双重挤压。当芯片制程的物理极限越来越难以突破，中国企业开始探索以“光”代“电”的效率革命。

曦智科技正是这一领域的典型代表，也是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司、中国唯一实现Scale-up光互连解决方案大规模商业化落地的独立供应商。经过近九年迭代，公司构建起两大产品线：

光互连聚焦前沿Scale-up场景，GPU集群搭建“超节点”高速公路。其核心方案能够显著提升模型浮点运算利用率，同时大幅降低延迟和功耗。光计算则更具想象空间——以光子替代电子进行数据处理，利用低延迟、低功耗、高并行度的先天优势，打破计算性能的边界。

目前，曦智科技已推出全球首款基于片上光网络技术的光电混合计算加速卡OptiHummingbird，以及全球首款同时支持科学计算与商用算法的曦智天枢（PACE 2）。公司已在2025年进入产品加速验证期，技术壁垒稳居全球第一梯队。

此外，其商业化的爆发力同样令人侧目。招股书显示，2023年至2025年，曦智科技营业收入从3820万元人民币飙升至1.06亿元，复合年增长率高达66.9%。在中国独立Scale-up光互连解决方案供应商中，2025年曦智科技以约88.3%的市场份额排名第一；而光计算芯片在2024年及2025年连续两年累计出货量均位居全球第一。

不过，对于18C硬科技企业而言，收入的绝对值尚难覆盖高昂的研发成本。2023年至2025年，公司净亏损分别为4.13亿、7.35亿及13.42亿元，研发费用率在2025年仍高达450.4%。但这组数据的核心意义在于证伪了“光电混合只是学术界PPT”的偏见——它证明了公司的片上光网络产品已切实拿到千卡集群的商业化订单，完成了从0到1的最艰难跨越。

根据招股书，此次IPO募集资金约70%将在未来五年投向研发：重点升级光互连芯片、攻关PACE 3及下一代光学处理器。剩余资金主要用于商业化拓展及补充流动资金。

“追光”背后，聚集全明星VC\PE阵营

曦智科技一路追光的背后，站着一支层次分明的资本队伍。

翻开其股东列表，堪称硬科技领域“耐心资本”的教科书式样本。其中，既涵盖了中科创星、经纬创投、峰瑞资本、禾利资本、众擎资本等一众早期市场化机构，还有招商局创投、BV百度风投、中金资本、腾讯投资、中国移动、上海国投公司、长飞产业基金等产业资本的加持。此外，上海科创基金、深创投集团、国新基金等国资机构，以及贝莱德、施罗德、淡马锡等国际顶级长线基金也位列其中。

其中，市场化VC作为最早发现“光”的人，早在2020年便抢先入场。彼时，在企业A+轮融资中，以中科创星、峰瑞资本、中金资本、经纬创投为代表的市场化机构就率先布局。值得注意的是，中科创星与经纬创投横跨多轮，持续加注，展现出对前沿技术赛道的长期耐性。

产业资本的入场不仅投入了资金，更提供了场景。企业C轮融资中，BV百度风投、招商局创投、腾讯投资、中国移动、中金资本、上海国投公司、浦东创投、长飞产业基金等产业资本的加入，为曦智科技带来了极为稀缺的应用落地资源。尤其是中国移动，在C轮及基石阶段连续入场，坐实曦智在运营商算力基础设施中的核心供应商地位。这些产业方不仅是财务投资人，更是订单与场景的提供者。

此外，国家队也纷纷进场，重仓押注新智生产力。深创投集团、上海科创基金、国新基金、孚腾资本等国资背景机构在B轮、C轮及C+轮中密集进场。其中，国新基金多次重仓加持；深创投更是在B轮及B+轮中连续加注。这些国有资本的站位，不仅带来了雄厚的资金，更在战略层面为曦智科技参与“东数西算”等国家工程提供了信任背书。

IPO基石环节更是阵容豪华——合计锁定超过65.06%的发售股份，全球及国内20余家顶级机构总认购约2.1亿美元。名单上既有贝莱德、富达国际、柏基、施罗德、瑞银资管、新加坡GIC、淡马锡等国际长线资管巨头，也有阿里投资、上海中移基金、联想、中兴通讯等产业战略投资方，以及高瓴、景林、CPE源峰等国内头部私募。

这种横跨全球与本土、产业与金融的基石配置，在近年港股IPO中并不多见。

结语

曦智科技的此次港股IPO，为蛰伏近十年的光电混合赛道划定了一条清晰的退出坐标线。那些从A轮就开始一路陪伴的VC，在B、C轮重仓加注的产业资本与国家队，如今都在上市钟声中收获了应有的回报。

这不是一个故事的终点，而是一束光的扩散。

当算力革命的下一程从“电”走向“光”，曦智科技在资本市场的表现，将激励更多耐心资本敢于投向那些看似遥远、实则正在到来的未来。