荣信文化2025年营收3.45亿元增29.77%，亏损收窄近六成但扣非净利仍为-2267.77万元

蓝鲸新闻4月27日讯，4月27日，荣信文化发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入3.45亿元，同比增长29.77%；归母净利润为-1813.61万元，亏损同比收窄59.11%；扣非净利润为-2267.77万元，亏损同比收窄54.52%。营收增长主要来自少儿图书策划与发行业务持续放量及原版图书销售业务的新增贡献，但盈利仍未转正，反映“增收不增利”的阶段性特征。

营收结构呈现双轮驱动雏形。少儿图书策划与发行收入占比达92.76%，仍为绝对主业；原版图书销售作为2025年新增业务跃升为第二大收入来源，占比6.81%。境内市场收入占比99.64%，境外收入仅占0.36%，区域布局未发生实质性拓展。业务集中度高，使公司经营深度绑定国内教育政策导向、儿童阅读习惯变迁及电商促销周期，抗周期能力仍待观察。

毛利率提升成为支撑营收增长质量的关键因素。2025年公司综合毛利率为37.85%，较上年提升3.92个百分点。这一改善部分抵消了销售费用刚性增长带来的压力。全年销售费用达1.18亿元，同比增长24.75%，主要系内容电商平台促销推广投入增加所致。该增幅虽略低于营收增速，但直接制约利润转化效率，导致归母净利润与扣非净利润持续为负。其中，第四季度单季营业收入为9286.58万元，归母净利润亏损扩大至1304.12万元，扣非净利润为-1387.37万元，占全年扣非亏损比重达61.18%，显示年末集中营销投入对当期利润形成显著压制。

非经常性损益对利润表构成结构性影响。全年非经常性损益总额为454.16万元，占归母净利润绝对值的25.04%。其中理财产品收益444.04万元、政府补助127.25万元为主要构成项。需注意的是，政府补助虽与公司正常经营业务相关，但不具持续性。若剔除上述非主业贡献，公司核心盈利能力仍处于承压状态。

现金流状况出现积极拐点。经营活动产生的现金流量净额为25.23万元，同比增加100.84%，由上年同期的-3000.86万元转正。财报披露原因系销售商品、提供劳务收到的现金增加。该变化表明公司回款能力有所修复，运营效率边际改善，但尚未传导至净利润端，凸显收入确认节奏、成本费用匹配及促销投入回报周期之间的错配。

研发投入呈现结构性调整。全年研发费用为211.39万元，同比微降1.19%，占营收比重为0.61%。同期研发人员增至29人，同比增长16.00%。公司在总投入收缩背景下，转向提升人力密度以强化技术能力建设，反映出资源使用重心从广度投入向深度协同倾斜。

资本运作方面，公司于2025年9月完成对武汉优学宝贝51%股权的收购，并设立武汉贝乐熊、西安荣信智趣等子公司，意在延伸内容运营链条与渠道协同能力。截至2025年末，公司累计使用募集资金4.08亿元，使用比例为87.01%；荣信文化创意园区项目累计投入7406.06万元，建设进度为40.00%。股东结构保持稳定，实际控制人仍为王艺桦、闫红兵夫妇，西安乐乐趣投资合伙企业（有限合伙）持股6.17%。公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

公司行业地位在垂直领域有所夯实。营收与销售费用同步增长背景下，毛利率提升3.92个百分点，佐证其在少儿图书细分市场的响应效率与产品溢价能力增强。但高度集中的业务与市场结构亦带来明显约束：一方面，原版图书虽成新增长点，但占比仍不足7%，尚未形成真正意义上的第二曲线；另一方面，境内市场依赖度过高，国际化或跨区域拓展未见实质性突破。行业层面，政策敏感性、渠道议价能力及内容生命周期管理能力，将持续构成核心竞争变量。

盈利质量有待进一步提升。尽管亏损收窄幅度超五成，但扣非净利润绝对值仍超归母净利润，且非经常性损益合计占归母净利润绝对值的比例达31.63%（按理财产品收益与政府补助合计计算），显示主业造血功能尚未完全恢复。促销费用增长快于毛利增长，是当前盈利转化的主要堵点。未来业绩弹性将取决于营销投入产出比优化程度、原版图书业务规模化能力，以及现金流转正趋势能否持续并向利润端传导。