上周，市场继续反弹，节奏上先扬后抑，沪指一度收复4100点关口，而后震荡整固。具体来看，ETF的信号主要有这么几个：
先看A股宽基ETF。
代表超大盘与核心蓝筹的宽基品种，像是沪深300、上证50、中证A50这类大盘ETF，上周整体平均小幅上涨，盘面看着相对平稳，但表面平稳的背后，却是大额资金的悄悄撤离。
全周这类大盘宽基合计净流出达到341亿元，也是全市场资金流出规模最高的品类，其中某沪深300相关ETF单只产品流出规模就突破百亿，某上证50类ETF同样出现大额资金撤退。
这种指数上涨、资金出逃的背离现象，其实很好理解，简单来说就是权重股稳住了盘面指数，但部分资金借着阶段性反弹，顺势获利了结、调仓换股。这也侧面说明，主流大资金对短期大盘后续的上涨空间，已经开始趋于谨慎，不再盲目追高蓝筹权重。
中小盘宽基的表现同样值得留意，中证500、中证1000等代表中小市值的ETF，上周整体小幅微涨，板块内部涨跌分化明显，资金层面也面临不小的抛售压力，全周净流出规模仅次于大盘蓝筹品种。
即便资金持续流出，但中小盘整体跌幅十分有限，这也能看出，从大盘权重撤离的资金，并没有大规模流入中小盘赛道，而是转向了更偏向防御属性的资产，这也是当下市场避险情绪升温的直接体现。
相比大盘和中小盘，科创与创业板组成的双创板块，走出了独立的韧性行情。即便全周同样遭遇百亿级别的资金流出，板块整体涨幅依旧领跑全市场宽基品类。
之所以会出现资金流出但股价抗跌上涨的状态，核心在于双创板块聚集了大量活跃的短线资金，在整体市场风险偏好收缩的环境下，活跃资金更愿意聚焦成长性更强、弹性更大的科创赛道，挖掘结构性机会。
再来看看行业主题ETF的表现。
行业主题ETF就是观察市场热点轮动的微观窗口，上周行业之间的分化差距被进一步拉大，走出了明显的科技独强、消费医药走弱的两极行情。
在全市场多数板块资金失血的大环境下，TMT赛道成为为数不多获得资金净流入的方向，板块整体涨幅稳居市场前列，赚钱效应持续在线。
细分赛道里，消费电子借着新品迭代与AI硬件落地的预期，短期爆发力十足，板块指数大幅走高，相关ETF同步迎来亮眼涨幅；
半导体与芯片产业链持续受益于行业景气度修复预期，科创芯片、国证芯片等细分指数稳步上行，产业基本面的改善，为板块走势提供了坚实支撑。
而通信设备赛道更是暗藏大资金布局的信号，虽然短期涨幅不算突出，但单只龙头通信相关ETF拿下全市场最高资金流入，背后正是资金提前布局卫星通信、6G等长期产业方向的体现。
综合来看，科技赛道已经成为当下全市场共识度较高的核心主线，既有短期赚钱效应加持，又有长线产业逻辑支撑，后续依旧是结构性行情里的核心关注方向。
和科技赛道的火热形成鲜明反差的，是消费与医药两大传统防御板块，上周持续弱势调整，资金持续流出，市场关注度下降。
看完了A股部分ETF的表现，接下来咱们再把目光转向港股市场。
港股本身波动弹性更大，叠加海外流动性、地缘局势等多重外围因素影响，上周内部分化格局进一步加剧，整体行情平淡，但细分板块博弈氛围拉满。
港股主流宽基指数小幅收跌，整体没有明显行情，但细分板块走出了极致的两极走势，其中港股创新药板块的走势最具参考意义，也最能体现当下市场的分歧心态。
港股医药生物板块上周价格大幅下挫，跌幅领跑全市场，但反常的是，板块逆势收获超31亿的大额资金净流入，不少头部港股创新药ETF都走出了越跌越买的行情。
有观点认为，这种价格下跌、资金逆势进场的走势，本质是多空双方的激烈博弈，短期恐慌盘止损抛售带动股价下行，而长期机构资金借着低位调整，逆势左侧布局、分批吸筹。巨大的多空分歧，往往也是板块接近底部区间的重要信号，虽然短期波动会持续加大，但一旦情绪修复、基本面回暖，这类高弹性赛道的反弹空间也值得期待。
除此之外，在港股整体震荡承压的环境下，高股息红利板块凭借稳健的表现，成为稳健资金的避风港，靠着稳定的分红收益，顺利承接避险资金，走出独立抗跌行情。
放眼当下港股整体环境，目前市场情绪仅仅修复至中性区间，中东地缘局势反复扰动全球风险偏好，海外宽松货币政策的预期有所降温，再加上假期临近带来的观望情绪，港股整体上行空间会受到明显制约，后续较难出现全面普涨行情，深耕细分结构、精选优质赛道，会是港股投资的核心思路。
聊完了A股和港股市场，接下来咱们聊聊避险相关的品种。
上周，充裕的市场流动性，再加上油价下调带来的利好加持，点燃了国内债市的做多热情，机构纷纷布局压利差交易，长债和超长债品种备受青睐，三十年期超长国债收益率率先下行，带动长端债券整体走强。
不过，行情并非单边上行，周五超长期特别国债正式首发，机构为了给新发行债券腾出配置空间，集中减持存量老债券，短期给二级市场带来一定压力，债券收益率小幅反弹，多重因素对冲之下，十年期核心国债收益率最终维持平稳。
放眼全球债市，走势同样受到地缘与经济数据的明显影响。美伊紧张局势反复发酵推升油价，叠加美国多项经济数据表现超预期，市场对于美联储宽松政策的预期持续降温，美债收益率顺势上行。欧洲市场走势同步联动，地缘冲突加剧、航运受阻推高油价，进一步强化了欧洲央行的加息预期，多国长端国债收益率同步走高，海内外债市同步波动，也进一步放大了全球资本市场的不确定性。
多重不确定性之下，全球资金的避险需求集中释放，国内债券相关ETF迎来资金进场，全周拿下超67亿的净流入，也是全市场唯一实现大规模资金净流入的资产类别，其中长期国债、地方债等低利率避险品种，更是资金布局的重中之重。
最后看看黄金。
上周黄金短期价格震荡走弱，有机构表示，金价下跌并非单一因素导致，一方面美伊局势持续反复，地缘不确定性反复拉扯市场情绪；另一方面美联储关键人物释放偏鹰派表态，直接削弱了市场对于年内降息的乐观预期，美元顺势走强，多重利空叠加之下，黄金承压调整。
从具体数据来看，上周伦敦黄金现货大幅回落，累计跌幅达到2.66%，国内上金所AU9999同步调整，单周下跌1.88%，短期调整幅度十分明显。但和港股创新药的逻辑相似，黄金同样走出了价跌量增的格局，即便价格短期走弱，主流黄金ETF依旧保持资金净流入，并没有因为短期下跌遭到资金抛弃。
有观点认为，黄金短期下跌，更多是美元走强、降息预期降温带来的阶段性波动，属于短期情绪性调整；而持续进场的资金，大多是长线配置资金，在震荡行情里分批逢低布局，把黄金当做资产组合的长期压舱石。
在地缘、全球货币体系波动等长期不确定性没有完全消散之前，市场对于黄金的避险与保值需求会长期存在，短期调整不会改变黄金的长期配置价值。
市场就先说这么多，最后是上周资金流入流出排名前十的ETF，帮大伙添加到下方啦，可以加个自选关注一下哦~
注：最新基金规模、周资金流入/流出规模。
（以上数据均来自招商证券基金评价团队）
王思婧 S1090622100012