4月24日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布2026年第一季度报告，这份“如期而至”的一季报，也如业内预测的一样，数据亮眼，更是不乏诸多亮点。
报告显示，今年一季度，贵州茅台实现总营收547.03亿元，同比增长6.34%；实现营收539.09亿元，同比增长6.54%；实现净利润272.43亿元，同比增长1.47%。贵州茅台以营收和净利双增的业绩交出了今年一季度的“开门红”，也交出了茅台开启营销市场化转型的首份“开门红”答卷。
值得注意的是，2025年一季度，贵州茅台的单季度营收已经站上了500亿大关，这也意味着，贵州茅台今年一季度超过6%的营收增长是建立在超大基数之上。有业内人士指出，在当前行业转型的背景下，贵州茅台能够取得这样的增长实属不易，也彰显了茅台作为头部品牌的发展韧性。
茅台酒“压舱石”作用彰显，基本盘稳定
报告显示，今年一季度，茅台酒实现营收460.05亿元，同比增长5.62%，这样的数据进一步表明，茅台酒大单品的压舱石作用在持续彰显。
在相关知情人士看来，今年一季度是茅台酒营销市场化转型的起步阶段，把茅台酒的增长放在特定的条件下来看，更能彰显其“压舱石”的作用。今年一季度，随着茅台营销市场化转型的推进，尤其是在产品结构、产品价格和模式等方面的调整，让茅台酒大单品承担了更大的作用。
一方面是产品结构上，茅台打造以飞天茅台酒为塔基的“金字塔”型产品体系，对产品结构进行了梳理；另一方面是产品价格体系上，今年年初，茅台对于精品茅台酒、飞天53度1L贵州茅台酒、生肖酒、陈年茅台酒等非标产品的销售合同价以及零售价进行了下调调整，以便让产品和价格更加适配市场与消费者。
这样的调整也进一步减轻了经销商的资金压力，保障其合理利润，同时也意味着，这部分调整会对今年一季度的营收带来影响。
在此之外，茅台市场化转型方案中的模式体系变化，即打造“自营+经销+代售+寄售”等多种营销模式同样也对一季度的业绩产生着影响。今年4月初，茅台的代售政策正式落地，涉及到的产品就包括了精品茅台酒、飞天53度1L贵州茅台酒、生肖酒、陈年茅台酒等非标产品。这也意味着，这些产品在今年一季度大多没有在经销商渠道进行投放，而是以i茅台的销售为主。
综合这些因素来看，茅台酒能在巨大基数基础上，一季度实现5.62%的增长，实属不易，也更加彰显飞天大单品的压舱石作用，茅台酒的强势引领也稳定了贵州茅台的基本盘。
茅台酱香酒重回双位数增长，双轮驱动态势向好
在一季报中，也公布了茅台酱香酒的数据。今年一季度，茅台酱香酒实现营收78.81亿元，同比增长12.22%，不仅增长态势持续向好，且达到了两位数增长。
作为贵州茅台“双轮驱动”的重要部分，茅台酱香酒的发展态势对茅台至关重要，按照今年一季度的数据，茅台酱香酒的营收占比达到15%左右，对茅台发展的助力也在不断凸显。
值得指出的是，茅台酱香酒在今年一季度的增长，同样也是建立在市场化转型的背景之下。作为茅台酱香酒的大单品，茅台1935酒也在年初调整了销售合同价，这种价格的调整也包括茅台王子酒等产品。
在销售合同价向下调整的情况下，茅台酱香酒在今年一季度交出了一份两位数增长的答卷，则指向另一个指标，即销量的提升。而放在当下行业环境与消费市场来看，销量提升的底层逻辑，则是市场接受度的提升以及消费需求的拓宽，支撑了茅台酱香酒的销量提升。
事实上，自2024年下半年以来，以茅台1935酒为代表的茅台酱香系列酒便进行了主动调整，通过对市场的深耕、产品体系的梳理定位和产品价格体系的调整，更加适应市场变化和消费需求，也推动了茅台酱香酒自2024年年底以来至今的动销热、开瓶热。
“重回两位数增长，说明茅台酱香酒的转型发展取得了新实效。”在行业分析人士看来，2025年，茅台酱香酒采取了主动降速、为市场减压的政策，转而将工作重心放在消费培育、场景创新和服务提升上，如今来看，这些之前种下的种子正在逐渐开花结果，而去年的主动降速也推动了茅台酱香酒持续向“高质量发展”迈进。
i茅台表现亮眼，市场化转型成效显著
在本次一季报中，最受关注的一组数据，无疑是i茅台。报告显示，今年一季度，i茅台实现销售收入215.53亿元，同比增长267.16%。作为茅台营销市场化转型的重要枢纽，i茅台在一季度有这样的数据表现，也是情理之中。
相关数据显示，今年一季度，i茅台新增注册用户近1400万，成功购酒用户累计近400万，用户活跃度持续保持在高位状态。这样的数据也在验证着茅台的真实消费需求，而i茅台官方保真、平价便捷以及相对公平的购酒环境则是挖掘消费需求，推动茅台市场化转型的重要原因。
有财经人士的观点认为，i茅台在今年一季度的成绩意味着茅台直面消费者的能力越来越强，对终端价格和利润分配的话语权进一步加大。
尤其是在直面消费者方面，这也正是茅台推动营销市场化转型的目的所在，即以消费者为中心，以市场需求为导向，通过更加适配的产品体系、价格体系、渠道体系和运营模式，让茅台更好的服务消费者，提升消费者体验。
从茅台酒的压舱石作用凸显到茅台酱香酒重回增长赛道，再到i茅台平台的亮眼表现，都在指向一个不争的事实，那就是茅台推动营销市场化转型，正在收获成效。同时也验证了，不管是行业周期因素，还是茅台自身发展阶段来看，推动市场化转型都是茅台的必走之路、应走之路，而茅台不仅选择了走上这条路，还通过系统战略构建，让这条路走得更加顺畅。
正如有投资人士的观点认为：“一季度的增长是改革成效初步显现的信号，而随着代售政策的落地，渠道协同的不断强化，在接下来，茅台改革的成效还将持续释放，也更值得期待。”