宠物经济市场规模持续扩大，但企业利润增速普遍放缓，进入“硬核”竞争阶段。外部因素如中美关税冲击、汇率波动和原材料涨价挤压利润，内部则因国内市场“内卷”加剧、营销和研发投入攀升导致增收不增利。然而，宠物消费因情感需求升级而具刚性和抗周期属性，未来竞争将聚焦专业化、差异化和可持续生态位。
尽管市场规模持续扩大，宠物经济的黄金时代似乎并未褪色，但对于身处其中的企业而言，赚钱的难度正在显著增加。2025年的财报数据揭示了一个鲜明的对比：市场仍在增长，但企业的利润增速却普遍放缓，甚至出现下滑。这表明，曾经被视为“暴利”行业的宠物经济，正经历着一场深刻的结构性调整，从野蛮生长的“躺赚”时代，步入了拼内功、拼创新的“硬核”竞争阶段。
从已披露2025年年报及2026年一季报的上市公司表现来看，增收不增利的现象尤为突出。行业龙头乖宝宠物虽然实现了67.7亿元的营收，同比增长29.1%，但其归母净利润6.7亿元的增速仅为7.8%，远低于营收增速。这并非个例，佩蒂股份的业绩更是出现整体下滑，全年收入同比减少12.7%，归母净利润大幅下降36.5%。即便是业绩相对稳健的天元宠物，其8.6%的收入增速也较2024年明显放缓。这种普遍性的利润增速放缓甚至下滑，清晰地表明行业正面临着前所未有的成本与竞争压力。
造成这一局面的首要原因，是外部环境的剧烈变化，尤其是国际经济波动和中美关税事件的冲击。对于许多依赖海外市场的宠物企业而言，关税壁垒的加高直接侵蚀了利润空间。以乖宝宠物为例，其2025年境外收入增速已从上年的15.7%骤降至4.5%，而佩蒂股份的国外销售更是下滑了15.1%。此外，国际汇率的剧烈波动、上游原材料价格的阶段性上涨，以及固定成本的释放，共同构成了挤压企业利润的“三座大山”。乖宝宠物董事长秦华在股东信中坦言，利润增长未达预期，很大程度上是受制于这些非经营性因素，而非公司基本面出现问题。高基数效应也是一季度净利润同比下滑的重要原因，上年同期相对宽松的关税环境为业绩设定了一个难以逾越的标杆。
国内市场的“内卷”加剧，是企业赚钱变难的更深层次原因。虽然2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模依然达到了3126亿元，并保持着4.1%的增长，但支撑这一增长的动力正在发生切换。国内市场成为了主要增长引擎，乖宝宠物境内收入同比增长高达40.8%，这与境外业务的疲软形成鲜明对比。但这片“避风港”并非没有风浪。随着国产品牌的强势崛起，市场竞争已从增量争夺转向存量博弈。2025年线上宠物食品品牌CR10已达到35%，头部品牌为了巩固市场份额，不得不加大营销投入，导致行业整体营销费用率攀升。同时，消费升级带来的产品迭代需求，如烘焙粮、冻干粮、功能性主粮的兴起，要求企业在研发和供应链上进行持续的高投入，进一步压缩了利润空间。
尽管赚钱变难，但宠物经济作为一门“好生意”的底层逻辑并未改变。其核心驱动力已从简单的“喂养”刚需，升维至“情感”与“尊严”需求。宠物在家庭中的角色已彻底从“看家护院”的功能性动物，转变为不可或缺的“家庭成员”和“情感伴侣”。这一根本性的转变，使得消费具有极强的刚性和抗周期属性。无论经济环境如何变化，宠物主的消费意愿和能力都在提升，单只宠物的年均消费金额持续增长。2025年，单只宠物犬年均消费3006元，宠物猫为2085元，且消费结构正从基础的食品（占比53.7%）向医疗（27.6%）、服务（6.5%）等高附加值领域快速延伸。覆盖宠物“生老病死”的完整产业链——从摄影、美容、保险到殡葬、心理辅导——正在形成，为行业提供了广阔的价值跃迁空间。
未来，宠物经济的竞争将不再是规模的简单扩张，而是围绕“专业化、差异化、可持续”的生态位争夺。政策层面，从国家标准的密集出台到地方政府将“宠物经济”写入工作报告，行业正告别无序生长，进入合规红利期。市场层面，功能化、细分化、智能化成为决胜关键。企业若不能在技术创新、品牌价值和全渠道布局上建立核心优势，就可能在这场“生死竞速”中被淘汰。对于从业者而言，这不再是一个可以随意“跟风”的风口，而是一个需要精准洞察、深度耕耘的长期赛道。虽然赚钱的难度在加大，但对于那些真正以用户为中心、以创新为驱动的企业来说，一个更具韧性和想象力的万亿级市场依然敞开着大门。