作者丨李玉鹏
编辑丨张丽娟
近日，有市场消息称，AI视频生成平台“PixVerse”的母公司爱诗科技正与摩根大通、中金公司等投行合作推进上市准备工作，最快将于今年内在港交所挂牌，若进程顺利，该公司将有望成为全球“AI视频生成第一股”。
值得注意的是，爱诗科技在今年3月刚刚完成3亿美元的C轮融资，投后估值超10亿美元，这个规模是目前亚洲AI视频生成领域已披露的最大单笔融资额，也意味着爱诗科技正式进入“独角兽”之列。
而在去年9月，阿里巴巴领投了爱诗科技超6000万美元（约合人民币4.3亿元）的B轮融资，是当时国内AI视频生成单次最大融资额。
不过，爱诗科技最终的上市具体时间、估值及募资规模等细节可能还有变数，但这则消息至少传递出一个信号：AI视频赛道已从早期的讲故事、技术验证开始进入资本市场“交卷”环节。
在AI视频生成领域，头部项目的资本化进程并非孤例。
同样受到市场关注的还有生数科技，它同样获得阿里巴巴的投资，近日刚完成近20亿元的B轮融资。另有消息称，生数科技已完成股份制改造，最快可能在今年上半年向港交所递交上市申请。
随着两家公司接连传出IPO计划，香港资本市场在经历了AI大模型公司的上市窗口期之后，或将迎来新一轮以AI应用层公司为主体的上市预备潮。
一个“99%投资人不看好”的赛道
PixVerse背后的公司是爱诗科技，2023年4月成立，创始人是王长虎。这个名字在普通大众中可能不算响亮，但在计算机视觉圈子里分量不轻：他曾任字节跳动视觉技术负责人，完整参与了抖音和TikTok“从0到1”的视觉技术架构建设。
2023年他决定创业时，市面上绝大多数投资人都在追大语言模型，视频生成在很多人眼里是“科幻片里的东西”。“当时99%的投资人不看好视频生成赛道，认为5年内无法落地”，王长虎回忆。
但他有自己的一套判断逻辑，从微软亚洲研究院到字节跳动，他看到了短视频如何改变内容消费方式。在他看来，AI视频生成赛道注定会像“短视频孕育出抖音”一样孕育出新的国民级产品。
不过技术路线选择是更现实的问题，尤其是2024年2月Sora横空出世时，爱诗科技面临巨大竞争压力。当时公司现金流只够支撑一次尝试，王长虎选择了加码大模型训练。三个月后，PixVerse V4实现5秒内生成高质量360p视频，才算是扛过了Sora风暴的冲击。
爱诗科技的策略也比较务实：“先To C后To B、优先海外再拓国内”，产品从2024年1月上线第一天就面向海外，PixVerse上架了包括美国、法国、西班牙、英国等的应用商店，还曾上过这些国家或地区应用商店摄影榜首位。2025年6月才推出国内版“拍我AI”。
在产品运营上，爱诗科技没有走纯技术路线，自2023年10月上线特效模板功能后，针对不同市场做了差异化适配，并通过“创作-分享-互动”的社交化运营模式，让PixVerse靠产品力积累了大量用户。
据了解，目前PixVerse全球用户规模突破1亿，月活跃用户超过1600万，ARR超4000万美元。公司从2024年11月正式商业化，不到一年时间收入增长就已经超过10倍。
融资层面，爱诗科技早期融资采取的是“小步快跑”策略，A1-A5轮累计金额超4亿元，重量级的投资方包括蚂蚁集团和靖亚资本。
2025年9月是爱诗科技真正进入大众视野的一轮融资，阿里巴巴领投超过6000万美元，达晨财智、深创投、北京市AI基金、巨人网络等跟投，这笔融资创下了当时国内视频生成领域单次最大融资额纪录。
值得注意的是，爱诗科技也是阿里巴巴公开投资的第六家大模型公司，此前阿里巴巴已“包揽式”投资了智谱、MiniMax、零一万物、百川智能、月之暗面，那次投资意味着阿里巴巴的大模型投资版图从大语言模型正式扩张到了视频模型。
仅隔一个月，爱诗科技宣布完成1亿元人民币B+轮融资，由复星锐正、同创伟业、顺禧基金等共同投资，光源资本担任独家财务顾问。彼时距离商业化启动尚不足一年，ARR已迈过4000万美元门槛，这让该公司的B+轮融资得以在短时间内顺利落地。
今年3月的3亿美元C轮融资是爱诗科技IPO前最关键的一轮，由鼎晖香港基金、鼎晖VGC、鼎晖百孚领投，产业投资方包括中国儒意、三七互娱，还有亦庄国投、众为资本、国泰君安创新投资等超过20家机构参投。这一轮融资创下亚洲AI视频生成领域最大单次融资纪录。
值得一提的是，C轮的投资方中出现了产业资本的身影：中国儒意是国内头部影视公司，旗下有南瓜影视及控股的万达电影，三七互娱是知名游戏公司。
今年1月，中国儒意已斥资1420万美元战略投资爱诗科技，双方在影视视觉设计、视效制作、游戏内容创作等环节展开深度合作。显然，产业资本带来的不仅是钱，还有训练素材版权、应用落地场景和行业资源。
AI视频迎来“交卷时刻”
爱诗科技冲刺IPO这件事不能孤立地看，放在整个AI视频赛道的坐标系里，这其实标志着行业从“融资竞赛”进入了“资本化验收”阶段。
目前AI视频赛道已经聚集了相当多的玩家。国际上有Runway和Pika Labs，其中，Runway成立于2018年，是这条赛道的老玩家，今年完成E轮融资后估值53亿美元（约366亿元人民币），其年化营收超9000万美元；Pika Labs由斯坦福博士辍学生郭文景创立，成立两年融资总额约1.35亿美元，估值逼近5亿美元，其投资方包括前GitHub首席执行官Nat Friedman和前Y Combinator合伙人Daniel Gross。
国内赛道竞争也相当激烈。大厂方面，字节跳动的即梦AI由剪映团队孵化，与抖音、今日头条等分发渠道深度打通，其视频生成模型Seedance 2.0春节期间爆火出圈。
快手的可灵AI则走通了另一条商业化路径。截至2025年7月，可灵全球用户突破4500万，累计生成超2亿个视频，服务超2万家企业客户，累计收入超1亿元。有分析认为，如果可灵继续保持增速，独立估值可能达到100亿美元。
而作为爱诗科技和生数科技共同的投资方，阿里巴巴在模型层面也拿出了自己的王牌。今年4月初，阿里ATH事业群旗下的AI视频生成模型HappyHorse以匿名身份空降权威评测平台Artificial Analysis，在文生视频和图生视频两个核心赛道双双登顶，市场关注度颇高。
HappyHorse的横空出世说明一件事，阿里巴巴在AI视频赛道上的布局远比外界想象的复杂，它既在内部孵化自研模型，也在外部通过投资锁定爱诗科技和生数科技两条线，这种“内部赛马+外部押注”的双重打法，有可能会让其从曾经的AI视频赛道“声量不高”一跃成为顶级玩家。
不过，大厂的重兵投入并不意味着创业公司没有机会，在AI视频这条赛道上，模型能力固然重要，但产品体验、用户生态和商业落地节奏往往决定了谁能真正跑出来。
也正因如此，这条赛道才呈现出“巨头押注、创业公司竞速”的胶着局面。
创业公司方面，还有与爱诗科技角逐的生数科技。该公司由清华教授朱军领衔创立，其Vidu系列模型在多个国际权威评测榜单上排名靠前，该公司已通过MaaS和SaaS方式服务全球200多个国家和地区用户，Vidu也已登陆阿里云百炼平台。
2023年3月成立后不到三个月，生数科技就拿到了蚂蚁的近亿元天使轮投资，这也是蚂蚁在大模型领域的“初投”。此后两年间，百度风投、启明创投、北京市人工智能产业投资基金、博华资本等机构陆续入局。
今年2月，生数科技完成超6亿元A+轮融资，由中关村科学城公司和星连资本领投，万兴科技、视觉中国、拓尔思等上市公司战略跟投；4月又宣布完成近20亿元B轮融资，阿里云领投，中网投、九安海棠、好未来、光合创投等新机构入场，老股东百度风投、达泰资本等继续追加。
两个月狂揽26亿元，估值从80亿元飙升至120亿元，生数科技成为国内视频生成赛道估值最高的“独角兽”之一。有报道称，该公司已启动上市前的股份制改造，最快或于2026年上半年赴港IPO。
与此同时，今年以来港股AI板块热度很高，比如智谱AI上市后涨幅近7倍、市值破4000亿港元；MiniMax涨幅超5倍。
把视角拉回爱诗科技，PixVerse的ARR超4000万美元，增长很快，但相比Runway的9000万美元年化营收和快手可灵AI的单月2000万美元收入，规模上还有差距，况且AI视频领域的付费渗透率还在早期，用户习惯需要培养。
上市意味着更大的想象空间，但也意味着更严苛的审视，二级市场和一级市场的估值逻辑不同，盈利能力会越来越重要。
无论如何，爱诗科技、生数科技冲刺IPO的消息说明AI视频赛道进入了一个新阶段，至于能走多远，取决于上市后能否在巨头夹击中找到自己的生态位，打出差异化优势。
AI视频的争战，刚进入下半场。