杭州六小龙第一股，3个交易日股价暴涨4倍！
近日，“杭州六小龙”之一的群核科技，正式登陆港交所主板，成为“全球空间智能第一股”，资本市场的反应近乎疯狂：
群核科技发行价7.62 港元，上市首日开盘直接飙涨172%，第二个交易日继续大涨101%，第三个交易日收盘报38.8港元，三天累计涨幅达409%，目前总市值超过600亿港元。
而这场资本狂欢的背后，是VC的“造富神话”。IDG资本收获600多倍超额回报，其入股成本折合仅约0.078港元/股，如今群核科技最高涨到了48.5港元。纪源资本、雷军系顺为资本、高瓴和Coatue，也都借此赚翻了。
有意思的是，群核科技的创始人之一黄晓煌，本来在英伟达拿着百万年薪，但为了筹集回国创业的启动资金，做出了一个日后被无数人调侃的决定：他卖掉了自己手里的英伟达股票。但如今，他干出了自己的超级独角兽。
作者声明：该图片由AI生成
错过英伟达的暴涨，却干出一家超级独角兽
群核科技能有今天的几百亿市值，离不开背后的三个灵魂人物：黄晓煌、陈航、朱皓。
这是一支标准的“学霸天团”。黄晓煌和陈航早在浙江大学就是同班同学，随后双双赴美在伊利诺伊大学香槟分校，攻读计算机硕士，并在那里结识了清华毕业的朱皓。毕业后，他们顺理成章地拿下了谷歌、微软、亚马逊和英伟达的Offer。
转折发生在2011年，身处英伟达总部的黄晓煌，敏锐嗅到了GPU并行计算的机会。他不甘心只做一个拿着百万年薪的大厂螺丝钉，为了筹集回国创业的启动资金，黄晓煌做卖掉了英伟达股票。
要知道，从2011年至今，英伟达的股价经历了暴涨，股价从约 0.35 美元涨至近 200 美元，区间涨幅接近 600 倍。
而拿着卖股票的钱，黄晓煌和另外两位合伙人毅然回到杭州，在一个借来的二三十平米破旧办公室里，开启了群核科技的草创时代。
当时，国内创投圈对GPU概念一头雾水。黄晓煌硬着头皮找钱，一年里见了30多个投资人，全被拒绝。
直到他们发现，传统家装行业有“出图慢、效率低”的痛点，然后运用将云渲染技术，推出了拖拽建模、10秒出图的神器“酷家乐”，命运的齿轮才开始转动。
2013年，国内家装O2O炒得火热。时任IDG资本合伙人的毛丞宇，看了一圈创业公司，敏锐地看穿了酷家乐的本质：这根本不是一家家装中介，而是一家披着家装外衣的底层技术公司。基于这个精准的判断，IDG资本在A轮和A-1轮果断砸下180万美元。
事实证明，毛丞宇的这一押注堪称“神来之笔”。
随后，酷家乐踩中中国房地产的黄金十年，迅速吃下国内空间设计软件23.2%的市场份额，稳居行业第一。
当群核科技在港股冲上600亿港元市值时，早期投资人的收益直接拉爆。IDG资本当年入股成本折合仅约0.078港元/股，如今群核科技最高涨到了40港元/股，收获500多倍超额回报。
随后入局的纪源资本、雷军系顺为资本、高瓴和Coatue，也都借此赚翻了。而群核科技的资本之路，才刚刚开始。
让资本疯狂的性感故事：毛利率高达82%
在杭州六小龙中，群核科技是第一个跑通IPO的公司。
因为它讲出了一个资本市场无法抗拒的性感故事：有现金流确定性、高毛利率。
同样是六小龙，做机器人的宇树科技，2025年毛利率为60.27%。这在重资产的硬件赛道里已经是头部，但硬件公司再牛，也必须面对电机、芯片等物理成本，毛利率有着天然天花板。
但群核科技做的是SaaS（软件即服务）。只要核心软件的底层代码和服务器架构搭建完成，每新增一个用户的边际成本几乎无限趋近于零。
财报数据显示：2023年到2025年，群核科技总营收从6.64亿元，一路涨到8.20亿元。这期间，公司的营业成本几乎不怎么动，却多出了1.5亿元的纯增量。这就是SaaS模式的规模效应：增收不增本。
到了2025年，群核科技的毛利率，更是飙升到了惊人的82.2%。
在这8.2亿的营收中，高达95%以上的收入，来自极为稳定的订阅费用。企业客户每年乖乖交钱续费，大客户净收入留存率高达109.0%，老客户不仅没流失，反而还在不断加码掏钱。
得益于SaaS模式的发力，群核科技巧妙地迎来了历史性的盈利拐点：2025年实现经调整净利润5712.7万元。在这个软件行业普遍哀鸿遍野的冬天，拿着这份成绩单去敲港交所大门，自然底气十足。
砸碎旧饭碗，梭哈空间智能
对于群核科技来说，上市并不是终点，眼下它也迫切需要转型。
2025年，同为六小龙的宇树科技营收已达17.08亿元，而群核科技的营收增速却放缓到了个位数（只有8.6%）。
随着房地产周期下行，存量市场博弈加剧，仅靠卖给家装设计师做效果图，群核科技的天花板肉眼可见。想要不掉队，必须砸碎旧饭碗，寻找第二增长曲线。
这一次，黄晓煌团队选择将赌注押在“空间智能”上。
他们不想只帮人类画客厅了，他们要教AI和机器人如何“看懂”物理世界。眼下的人形机器人和具身智能面临一个大瓶颈：在现实世界中收集机器人抓取、行走的数据，成本极高且极度危险，急需一个极其逼真的虚拟训练场。
这恰好是群核科技积攒了10多年的底牌。他们手里握着全球最大的空间设计数据库，无数精确到毫米的3D模型和物理关系。这些数据天然就是训练AI机器人的合成素材。
顺着这个逻辑，群核科技摇身一变，从家装软件公司，升级成了AI物理世界模拟器的提供商。
2024年,群核科技推出空间智能平台SpatialVerse，2025年又发布了云原生数字孪生平台SpatialTwin、空间AI模型系统。底层支撑这一切的，是超过10000台高性能GPU组成的庞大计算集群。
转型很快见到了真金白银的成效。目前，群核科技已经和智元机器人、银河通用、禾赛科技等硬科技企业达成合作。而就在群核科技港股上市前一天，阿里和腾讯也相继发布了各自的世界模型，大厂的密集杀入，也印证了群核科技转型的眼光。
正如当年黄晓煌毅然卖掉英伟达股票一样，这一次他们再次站上了时代的潮头。
杭州六小龙的故事，才刚刚拉开序幕。
参考资料：
《杭州六小龙第一股！英伟达前员工，干出三百亿市值》，科技每日推送；
《雷军投的前英伟达员工IPO了！开盘暴涨172%》，智东西；
《一度暴涨60%，群核科技市值465亿港元，早期投资者浮盈突破350倍》，钱江晚报；
《杭州六小龙第一股来了，三个学霸干出百亿估值》，易简财经；