问AI · 机器人半马成绩提升如何推动具身智能落地？
本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
文｜许光坦 陈宣霖 籍星博 吴雨瑄 乔磊
（1）人形机器人：机器人半马完赛成绩大幅提升，建议关注相关国产链，产业底部聚焦优质环节。（2）AIDC发电设备：产业链涨价持续落地，国产整机出海趋势明确。（3）工程机械：Q1汇兑影响业绩，但内外销经营表现强势。（4）半导体设备：存储批量招标已开启，“去日化”逻辑将持续兑现。（5）固态电池设备：25Q1新签订单超预期，继续看好锂电设备板块。
人形机器人：机器人半马完赛成绩大幅提升，建议关注相关国产链。2026机器人半马开跑，整体运动性能以及完赛成绩大幅提升；同时，今年赛事中自主导航队伍占比近40%，超百台机器人完全靠自身传感器完成定位、建图、路径规划和动态避障。自主导航完赛证明机器人拥有了在开放复杂真实世界自由移动的能力，将具身智能“感知-决策-控制”闭环跑通，有助于未来适应更多应用场景以加速落地。当前OptimusV3持续预热中，后续产品发布、量产推进等值得重点关注。
AIDC发电设备：产业链涨价持续落地，国产整机出海趋势明确。近期国产燃机出海订单频出，以东方电气、航发动力等为代表。产业链涨价也在持续落地，3月GEV燃机涨价，杰瑞股份继2025年11、12月接单2亿美金，2026年1、2、3月分别接单1.06、1.82、3.4亿美金后，公司获得第六笔订单，本次金额3.01亿美金，依然为AIDC订单，2027年底前交付，本年度已累计接单9.29亿美金，且仍有大量意向订单，因为紧张的供需关系，继3月GEV等公司燃机涨价后，杰瑞前天订单和本次订单持续涨价，盈利能力有望进一步提升。缺电仍是全年主线，继续看好燃机产业链。根据我们测算，28年北美AI带动电力需求超100GW，考虑其他领域燃机需求稳定在50GW左右，而全球燃机供给预计届时不到100GW，缺口巨大，燃机产业链排期到2030年往后以及涨价是必然，外溢需求也需要重视。
工程机械：汇兑或影响Q1业绩，但内外销经营表现依旧强势。2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%。其中：国内销量24101台，同比增长23.5%；出口13301台，同比增长32%；内销恢复正增长，主要系行业价格战压力缓解、客户观望情绪消散并恢复采购，出口维持高增。我们预计2026年国内市场有望实现10%以上增长，出口有望实现15%以上增长，内外需持续共振向上。
半导体设备：ASML 2026Q1法说会提及存储产能紧缺、先进逻辑持续推进量产以满足AI需求。本周ASML发布2026Q1业绩，2026Q1 EUV营收占比大幅提升，韩国及存储需求旺盛，加速2026年及以后的产能爬坡，存储客户2026年产能已全部售罄，供应约束将持续到2026年以后；先进逻辑客户正在为多个制程节点建设产能，同时继续推进2纳米制程的量产，以满足AI产品的需求。存储批量招标已开启，“去日化”逻辑将持续兑现。美国再抛MATCH法案，坚定看好自主可控。过去美国先进制程节点的半导体设备对于中国出口已严格管制，日、荷方面虽有相关方案出台，但相比美国并不严格，过去重视“去美化”，当今更加应该重视“去日化”，未来半导体设备完全自主可控是必然趋势，光刻机也是未来攻关重点。总体来看，下游扩产方面，预计2026年fab厂资本开支仍将向上，其中存储确定性最强，先进逻辑有望继续维持强劲表现。国产化率方面，下游对国产设备普遍加速验证导入，零部件、尤其是模组类零部件国产化进程有望加快，板块整体基本面向好，本轮应当更加重视“去日化”。
锂电设备：25Q1新签订单超预期，继续看好锂电设备板块。锂电设备行业在头部电池厂商扩产潮及储能需求高增长的推动下，迎来订单和业绩的强劲修复。一季度设备头部企业签单大幅超预期，同比环比继续高增，预计全年设备端“订单强复苏—交付能力提升—利润率修复”逻辑将持续验证。当前板块需求驱动逻辑清晰，高油价与下游高景气形成共振，继续看好锂电设备与固态电池板块配置价值。
（1）国内宏观经济波动的风险：机械是典型的中游资本品行业，承上启下，与宏观经济波动密切相关，如果国内宏观政策出现重大转向，势必会影响机械行业总体需求。
（2）海外市场波动的风险：中国企业出海不可能一帆风顺，未来的征程势必会出现各种各样的摩擦，是阶段性的小插曲还是新趋势形成，需要审慎判断。
（3）下游扩产不及预期的风险：若下游行业扩产不及预期，则相应的设备需求将会下降，会对行业内公司订单、业绩等造成不利影响。
许光坦：中信建投机械首席分析师，上海交通大学硕士，2021.4-2023.5曾就职于东北证券研究所，2023年5月加入中信建投证券，覆盖工控、传感器、注塑机、机床刀具、锂电设备方向。
陈宣霖：机械行业分析师，上海财经大学金融硕士，东南大学机械工程学士，2022年加入中信建投证券研究发展部机械团队，重点覆盖：工程机械、半导体设备、智慧物流等板块。
籍星博：中信建投证券机械行业分析师。同济大学管理学硕士、工学学士。2022年入职中信建投证券从事机械行业研究，覆盖机器人、检测服务、3C设备、光伏设备、船舶方向。
吴雨瑄：机械行业分析师。上海财经大学会计学硕士、财务管理学士。2023年加入中信建投证券，当前研究方向为工具五金、半导体设备零部件、激光、3D打印等。
乔磊：机械行业研究员，中国人民大学商学院管理学硕士，北京航空航天大学宇航学院工学学士，7年证券从业经验。2018.7 -2020.12兴业证券研究所销售经理，2021.1-2025.4中信建投证券研究发展部资深研究销售，2025年5月加入中信建投研究发展部机械团队，覆盖核聚变、锂电设备、注塑机、机床刀具等方向。
证券研究报告名称：《周观点：工程机械内外销经营表现强势，机器人半马完赛成绩大幅提升》
对外发布时间：2026年4月21日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
许光坦 SAC 编号:S1440523060002
SFC 编号:BWS812
陈宣霖 SAC 编号:S1440524070007
籍星博 SAC 编号:S1440524070001
吴雨瑄 SAC 编号:S1440525070008
乔磊 SAC 编号:S1440525070006