问AI · 经济温和修复为何让2026年投资更重结构？
2026 年 A 股呈现明显分化：AI 算力、光通信等高景气板块持续走强，内需与地产链则在低位磨底。景顺长城基金经理王开展在与金融界「全球洞察」交流中指出，2025 年投资胜负看仓位，2026 年胜负的核心则在于结构。
当前国内经济最差阶段已过，正处于温和修复、主动补库存周期，为相关资产估值修复提供支撑。王开展按照景气度、估值、交易拥挤度将市场划分为三大阵营：
◆ 科技、AI、光通信处于高景气、高估值、高拥挤状态，交易难度提升，需保持谨慎；
◆地产链、内需链为低景气、低估值、低拥挤，基本面尚未明显反转；
◆制造业与出海方向景气中等、估值合理、预期改善，配置性价比突出。
他强调，外循环是当下高确定性增量，海外市场空间广阔，率先全球化布局的企业在盈利、现金流上表现更优。中国制造业竞争力持续提升，新能源车、家电、机械、光模块等已诞生全球化龙头。中国未来的大市值公司必然是全球化公司，具备全球定价权、海外收入占比提升的制造企业，是中长期超额收益核心来源。
投资框架上，王开展以周期思维为核心，风格均衡稳健，聚焦制造业并覆盖周期、消费与 TMT，坚持行业分散、个股集中，不赌单一赛道、不追高拥挤方向，擅长在市场分歧与争议中提前布局，挖掘共识之外的机会。
展望后市，他认为本轮行情不会仅由科技主导，伴随中美库存周期共振，下半年制造业有望全面回暖，市场机会将向更多细分领域扩散。同时港股同样具备配置价值，成长与价值风格均能找到优质标的，短期波动不改长期价值，需以耐心把握长期机遇。
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