钱大妈把采购的大门打开了。这是它成立十三年来的头一回。
2026年4月，这家以“不卖隔夜肉”闻名的社区生鲜连锁，正式向全国供应商发出邀请，别等采购来谈，你们自己进来报价。
这个动作在生鲜行业里有一个更通俗的叫法：学多多买菜。
三个月前刚刚递表港交所的钱大妈，正在用一场供应链的自我手术，试图向资本市场证明自己还有增长的故事可讲。但一个更扎心的问题随之而来：为何偏偏选在当下？此时，叮咚刚刚卖身，多多买菜又在社区一统江湖。
答案，或许在它紧绷的账本里可以窥探一二。
先看一组招股书数字。2023年和2024年，钱大妈的营收分别是117.44亿元和117.88亿元，几乎原地踏步。到了2025年前三季度，营收83.59亿元，同比下滑4.2%。一家曾靠疯狂开店狂奔的企业，如今油门踩到底，车却不走了。
利润更微妙。2025年前三季度账面净亏损2.88亿元，剔除非经营因素后，经调整净利润仅2.15亿元。这点利润不是靠多卖货挣来的，是靠省出来的：销售费用压了又压，广告推广砍了又砍。换句话说，钱大妈不是在增长，是在过冬。
营收停滞只是表层困境，真正困住钱大妈的，是难以突破的地域枷锁与加盟模式的先天短板。 全国2938家门店中，2898家为加盟店，占比高达98.6%；其中近七成门店扎堆华南，核心腹地几乎全在广东。广东成就了钱大妈的“日清神话”，却也成了它走不出去的牢笼。“不卖隔夜肉”的模式在华南顺风顺水，一旦跨出区域便水土不服，2021年高调北伐进军北京，不到一年便全线溃败，便是最真实的写照。
地域破局遥遥无期，资金链的危机却已迫在眉睫。
钱大妈缺钱，算不上秘密。招股书数据刺眼：截至2025年三季度末，其资产负债率飙升至196.65%，资产总额不足18亿元，负债却突破35亿元。一句话概括：账面现金流，早已覆盖不了巨额债务。
这，或许才是它非上不可的真正理由。从2021年传出上市传闻，到2026年正式递表，整整五年的拖延，不是不愿上市，而是条件一直没成熟。而这犹豫的五年，正是国内生鲜零售格局彻底洗牌的五年：每日优鲜黯然退市，叮咚买菜股价腰斩，社区团购大洗牌。来到2026年，赛道里尸横遍野，钱大妈终于递表。
而更现实的压力是，国内的牌桌上，钱大妈已经卷不起来了。
社区生鲜这条赛道，前有盒马、美团买菜用资本和流量狂轰滥炸，后有多多买菜用极致低价扫荡下沉市场，中间还有无数区域性玩家虎视眈眈。
夹缝中的钱大妈，既没有巨头的流量护城河，也没有拼多多的低价底气。同行烧钱换规模，它烧的却是加盟商的信心；卷价格卷不过，卷速度卷不赢，继续在国内硬扛，只会把本就脆弱的资金链拖垮。
所以叮咚买菜选择了被美团收购，把自己变成巨头生态里的一块拼图。钱大妈没有这个选项，或者说，它选了另一条路：抢在被收购之前，自己去敲港交所的门。与其在国内的混战里被慢慢绞杀，不如趁品牌还有余温，去海外资本那里搏一个独立生存的机会。
也正是在递表前的最后关头，钱大妈把目光投向了那个唯一的幸存者，复刻起多多买菜的供应链模式。
当然，与其说这是模式的彻底对标，不如说更像是上市前的一次成本优化试探。多多买菜能活下来，背后有拼多多的体量支撑，有特定的社会环境因素，还有它在下沉市场提供的邻里社交价值，这些钱大妈都很难带走。钱大妈真正的意图，或许只是借用平台竞价机制，把采购成本压一压，给招股书上的毛利率挤出一点好看的空间。
但问题在于，多多买菜可以玩极致低价，因为它卖的不仅只是需要“日清”的鲜肉。钱大妈如果用同一套逻辑去压生鲜采购成本，品控的弦稍微一松，十三年攒下的招牌可能瞬间崩塌。更深的矛盾是：过去总部赚取供应链差价是重要利润来源，一旦开放供应商直供，能否稳得住利润必然面临考验。
所以，在最残酷的时候IPO，对钱大妈来说可能根本不是选择题，而是必答题。账上的债、店里的困、国内牌桌上的无力感，每一条都推着它走向港股的考场。它赌的是，国际资本仍愿意为“不卖隔夜肉”的差异化故事买单；赌的是，上市融资能填补资金缺口，换来破局的时间。
美团和阿里的战事还在继续，刚刚，百度和抖音都在入局和加码本地生活。
巨头的夹缝里，钱大妈的钱途未卜。
来源：星河商业观察