本文转载自微信公众号：申万宏源宏观
文 |申万宏源·宏观团队 联系人| 耿佩璇
重点推介
热点思考：一季度GDP会超预期吗？
👉1.一季度经济表现如何？
一季度工业生产景气或延续高位，结构上消费主导的领域生产修复或更明显；在服务消费改善、政府支出加快的背景下，服务业生产或也有回升。综上，一季度GDP增速可能回升至5%附近。
👉2.为何需求指标刻画GDP存在偏差？
受春节消费短期“透支效应”的影响，3月社零可能回落，但市场低估了服务消费的韧性；“缺资金”、“缺项目”等问题缓解或继续拉动3月投资上行，但市场亦忽视了黄金、库存、AI等对GDP投资项的支撑韧性。
👉3.企业盈利会否同步改善？
油价飙升期间，PPI、CPI或继续上行；石化链盈利或面临较大的下行压力，该影响或于5-6月开始体现。但油价飙升不改内需修复的“预期差”，尤以消费领域为甚。
☎欢迎交流：申万宏观 屠强、耿佩璇、赵伟
周度研究成果汇总
（4.4 - 4.10）
热点思考
1、热点思考 | 央企“上缴”加码的财政深意？
2、月度前瞻 | 一季度GDP会超预期吗？
3、热点思考 | 中东变局下，全球经济的“压力测试”—“地缘压力测试”系列之二
高频跟踪
1、国内高频 | 一线城市新房成交明显改善
2、政策高频 | 领导人地方调研，聚焦能源水利基建等
3、数据点评 | PPI 拉升：不仅是原油
电话会议
1、“周见系列”
第75期: 《人民币，强者恒强？》
2、“洞见系列”
第119期:《中东变局下，全球经济的“压力测试”—“地缘压力测试”系列之二》
3、“2026年春季宏观展望”
第1期: “顺周期”投资的宏观新叙事
热点思考
1
热点思考 | 央企“上缴”加码的财政深意？👈🏻点击看全文
热点思考
2026.4.9
近期，财政部明确大幅上调央企利润上缴比例，背后的深意何在？后续国企利润上缴改革推进，可能的路径及影响？基于“十五五”财税体制改革框架，本文详细分析，供参考。
2
月度前瞻 | 一季度GDP会超预期吗？👈🏻点击看全文
点评
2026.4.8
去年底以来，市场对2026年一季度GDP增速的预期普遍在5%以下，但实际表现可能超预期。
3
热点思考 | 中东变局下，全球经济的“压力测试”—“地缘压力测试”系列之二👈🏻点击看全文
点评
2026.4.6
全球经济下行压力有多大、哪些经济体更脆弱、油价对经济传导路径如何？
高频跟踪
1
国内高频 | 一线城市新房成交明显改善👈🏻点击看全文
点评
2026.4.8
工业生产表现分化，建筑业开工偏弱，地产成交明显改善
2
政策高频 | 领导人地方调研，聚焦能源水利基建等👈🏻点击看全文
点评
2026.4.9
国内政策跟踪（2026/3/30-2026/4/5）
3
数据点评 | PPI 拉升：不仅是原油👈🏻点击看全文
点评
2026.4.10
中下游供给收缩、除铜外其他有色涨价，放大了PPI回升幅度。
电话会议
1
“周见系列”会议第75期:
电话会议
2026.4.12
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“周见系列”会议75期——《人民币，强者恒强？》
2
“洞见系列”会议第119期:
电话会议
2026.4.8
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“洞见系列”会议119期——中东变局下，全球经济的“压力测试”—“地缘压力测试”系列之二
3
“2026年春季宏观展望”会议第1期:
电话会议
2026.4.8
扫二维码可收听，向右滑👉🏻
“2026年春季宏观展望”会议第1期——“顺周期”投资的宏观新叙事