首发/简盈财观
Jian Ying Cai Guan
作者/齐思
编辑/FENGLING
2025年，公募基金「合规大年」。
随着年报密集披露，20多家公募基金的罚单被晾出来了。
这一波猛烈的罚单潮，暴露出整个行业合规问题颇多，尤其是头部公募。
华安基金、嘉实基金固收业务被“暂停新产品注册”，博时基金被暂停部分业务、长城基金被暂停相关产品注册申请…
这种 「断粮式」 处罚，属于对公募机构最狠的惩罚了。
富国基金公司治理、合规内控、投资运作、人员管理等多个环节有漏洞，多个维度被点名…
另外，
多名高管直接被出具警示函，多人被监管谈话…
华安基金，去年算是“多事之秋”。
高管换了一大茬，与海富通的合并博弈悬而未决，如今再曝出整改的问题一箩筐，固收类新产品被暂停注册3个月，四名高管被“连坐”…
2025年11月28日，华安基金被上海证监局责令改正，并暂停受理固定收益类公募基金产品注册申请3个月。
暴露的问题链条之长，令人咋舌。
从投资运作、合规内控、人员管理、公司治理、基金销售及财务管理等涵盖全部核心环节。
同日，四名高级管理人员被出具警示函。
从公告上看，
高级管理人员1，涉及“投资运作、合规内控、人员管理、其他问题：基金销售、财务管理”，明显是公司层面的管理者。
高级管理人员2，涉及“投资运作、合规内控”，或是投研领域管理人员。
高级管理人员3，涉及“基金销售、财务管理”，大概是销售部门管理人员。
高级管理人员4，涉及“其他问题：财务管理”，应该是财务方面的管理者了。
这一系列罚单表明，华安基金不是某个部门犯错了，而是整体内控失效。
从投资、风控、用人，到公司治理、销售、财务，几乎全链条都有问题，都被点名了。
四名高管被罚，也是头部机构中高管受罚人数最多的。
当然，公告显示，华安基金已通过完善制度流程、优化管理机制、加强事后检查等多种方式完成整改并通过监管机构检查验收。
目前，华安基金已恢复受理公司固定收益类公募基金产品注册。
如果说上海被罚最狠的是华安基金，那么，北京被罚最狠的就是嘉实基金。
被“断粮”三个月，很严重的处罚了。
2025年11月3日，嘉实基金因合规内控、投资运作、公司治理等问题，被北京证监局责令改正，并暂停受理固定收益类公募基金产品注册3个月。
截至报告期末，嘉实基金已从加强制度建设、完善流程机制、优化系统功能、加强人员培训等方面完成整改，并向北京证监局提交了整改完成情况报告。
公告显示，嘉实基金已经提交了整改完成报告，尽管没有提及验收情况，但大概率已经没有问题了。
因为，
今年3月30日、31日，嘉实基金一口气集中上报了8只新产品，“补货”心切。
这是嘉实基金自去年10月9日以来首次上报常规产品。
值得注意的是，2025年是固收业务大发展的关键年份。三个月，对嘉实基金来说，或许错失了的一个重要窗口期。
博时基金，也被罚了。
因为合规内控被深圳证监局责令改正，并被暂停部分业务。
两名高级管理人员同样因合规内控被出具警示函，大概率是被连带问责了。
比起华安基金和嘉实基金，博时基金就像耍了小心思，它的年报里没写清楚到底暂停了哪块业务、停了多久。
博时基金的这个处罚有点“朦胧”。
这种信息披露上的“留白”，反而引发了市场诸多猜测。
它反映了博时基金在合规沟通上的谨慎？还是背后暗示处罚范围的敏感性？
从基金公司角度出发，肯定希望尽量避免监管的处罚被投资者知晓，以防发生基金被大规模赎回。
对投资者来说，肯定希望知情，希望公募基金罚单披露更完整更透明。
但是，这种信息披露上的“不明确”状态，希望监管能够看到，并重视下。
除了业务暂停的切肤之痛，富国基金暴露的问题则更具系统性和复杂性。
富国基金从公司治理、合规内控、投资运作、人员管理、销售管理到财务管理，均被监管点名。
另有两名高管人员被出具警示函，一个因为投资运作，一个因为销售管理。
纵观富国基金受罚暴露的漏洞，并不是一个、两个问题，而是贯穿公司治理、合规内控、投资运作、人员管理、销售管理及财务管理六大维度。
这个问题清单，多链条、多维度交织，几乎涵盖了一个基金公司运作的所有核心环节。
很明显，富国基金内部管理没跟上。
富国基金称，
已采取包括完善公司相关制度细则、优化相关系统流程、完善合规内控机制在内的一系列整改措施，整改成果已经上海证监局验收通过，相关措施已被解除。
这一波猛烈的罚单潮，涉及公募基金公司很多。
比如，长城基金也被暂停受理相关品类产品注册申请3个月，公司两名高管被采取监管谈话及出具警示函。
再比如，创金合信基金被暂停新增私募资管产品备案3个月，原因涉及投资运作以及销售管理方面存在内控制度不完善或执行不到位等问题。
另外，还有20多家基金公司被罚，主流原因是“合规内控”与“投资运作”。
除了主流原因外，
光大保德信基金因“官网展示内容不符合要求”被警示，宏利基金因违反外汇登记管理规定被警告并罚款，方正富邦基金则因未按规定代扣代缴个人所得税被追缴税款及罚款。
这些非典型罚单，监管的颗粒度非常细。
2025年公募基金罚单潮涌，是一场行业的“合规大考”。
公募年报中密集呈现的罚单和警示函，背后是监管层对过去几年公募行业扩张期积累风险的一次集中“出清”。
对头部巨头的密集敲打，可能与2024年头部公募大审计有关，十余家头部公募穿透式的现场审计。
当初暴露出的问题，如今赶上信披新规，不得不展示在公众面前。
很显然，公募机构的合规，正走向“核心”，“公司+个人”的双层追责将成为新常态。
精准到人的问责，董事长、总经理及各业务线分管副总等决策者都有可能被警示，意味着合规不再只是合规部门的事。
或许，板子打到负责人身上，他们才能真正把风控当回事。