国产智能硬件的资本狂潮：从Xreal交表说起

AR眼镜开发商Xreal刚刚在港交所交表，计划上市。一个多星期前，宇树科技在A股科创板交表。此时此刻，距离国产全景相机第一品牌影石上市，才过去了不到一年。

具身智能、消费电子、智能家居、汽车配套硬件……国产智能硬件公司登陆资本市场的狂潮才刚开始。还记得追觅科技声称要“超越英伟达”的豪言壮语吗？虽然实现希望渺茫，但放在这个大环境里，倒也不算特别奇怪。

事实上，智能硬件是一个中国创业者占据独特优势的赛道，优势甚至比AI大模型和应用还要大——后两者主要利用了中国的“工程师红利”，前者则不但利用了“工程师红利”，还利用了“供应链红利”。中国在全球电子元器件产业链中的地位不用我多说，这是历史形成的，不可能在短期内改变。从影石到宇树到Xreal，它们的崛起固然离不开创始人的才华、核心技术团队的勤劳勇敢，但也离不开国内高度发达且健全的硬件供应链。

在硅谷，任何智能硬件公司都少不了中国人，负责关键零配件采购的往往都是中国人（而且往往是在国内成长起来的人）——他们需要熟悉中国庞大而复杂的电子产业，以实现自家产品的功能和性价比。抛开中国去做智能硬件是不可想象的，在移动互联网时代是如此，在AI时代也是如此。

因此，国产智能硬件公司的壁垒甚至比国产AI应用公司还要稳固一点：后者取得了很大成果，但仍存在理论上被替代的可能性。而前者若要被替代，除非世界产业分工出现天翻地覆的变化。

但这并不意味着国产智能硬件公司一定就是好的投资标的，因为这个赛道实在太卷了。如果你研究过具身智能产业，或者影石VS大疆的竞争，应该对此心有余悸。消费者会很欢迎这种“卷”，但投资人恐怕不会太欢迎。

不管怎么说，这场狂潮才开了一个头。今年很可能会被历史铭记为“国产智能硬件集体上市之年”，其实去年也差不多。至于三年、五年之后，多少公司会被证实有长期投资价值，那就不好说了。