3月29日，伊朗伊斯兰革命卫队正式声明使用导弹与无人机打击阿联酋环球铝业（EGA）、巴林铝业境内核心铝厂，中东铝产业供给危机从物流扰动升级为产能硬损伤。中东电解铝产能占全球约9.25%，且65%氧化铝依赖霍尔木兹海峡进口，此次袭击直接冲击全球超6%电解铝产能，叠加复产周期长达6-12个月，全球铝供应将面临半年以上刚性缺口，铝价上行逻辑高度清晰。
全球铝供应断裂，价格进入上行通道
本次地缘冲突对铝产业链的冲击，远超此前红海航运受阻的物流层面影响，已形成产能+原料+运输三重梗阻：
核心产能实质性受损
阿联酋环球铝业（EGA，全球4%产能）塔维拉冶炼厂严重损毁，2025年该冶炼厂年产160万吨铸造铝；巴林铝业（162.7万吨/年）遇袭并已减产20%；叠加卡塔尔Qatalum铝厂（64.8万吨/年）停产，中东已有超30%电解铝产能停摆，二者合计产能占全球总产能超6%。
原料运输彻底卡脖子
中东铝厂65%氧化铝依赖进口，且主要经霍尔木兹海峡运输，海峡受阻导致原料进不来、成品出不去，供给冲击从“运不出”转为“开不了工”，缺口进一步扩大。
复产周期漫长，缺口长期存在
即便局势缓和，设备检修、安全评估、产能爬坡需6-12个月，且需稳定电力、原料供应与地缘安全保障，中东铝产能存在永久性损伤风险，为铝价提供独立走强驱动力。
全球市场已现极端紧缺信号
LME铝库存跌至近十年低位，现货升水达60美元/吨，创19年新高；欧洲铝锭现货升水突破500美元/吨，美国中西部升水维持2293美元/吨历史高位；国内沪铝年内涨幅5.08%，显著弱于LME铝9.59%的涨幅，补涨空间充足。
机构核心观点：铝价中枢上移，行情可持续
国信期货：二季度沪铝价格重心震荡上移，年内核心运行区间23000-26000元/吨，中东产能损伤提供独立走强动力。
高盛：上调二季度LME铝价预期至3200美元/吨，2026年全球铝供应过剩从80万吨收窄至55万吨，上半年呈阶段性短缺。
银河/兴业证券：全球低库存+供应收紧共振，铝价中枢持续上行；国内“金三银四”需求旺季+出口高增（1-2月出口同比+12.9%），支撑国内铝价补涨。
五矿期货：中国电解铝产能占全球50%以上，海外供给缺口扩大将拉动国内出口，国内库存迎拐点，价格上行空间放大。
A股五大投资主线
主线一：电解铝冶炼龙头（核心受益，弹性最大）
直接受益铝价上涨，叠加煤-电-铝/水电铝一体化成本优势，盈利弹性显著：
中国铝业（601600.SH）：铝业全产业链龙头，铝土矿自给率持续提升，充分受益行业景气度上行。
云铝股份（000807.SZ）：水电铝成本优势突出，绿电占比超80%，铝价上涨周期盈利弹性大。
神火股份（000933.SZ）：煤电铝一体化，成本可控，业绩对铝价敏感度高。
天山铝业（002532.SZ）：拥有“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝板带箔”完整产业链，一体化优势显著。
电投能源（002128.SZ）：煤电铝一体化布局，收购资产后电解铝产能大幅提升。
主线二：铝产业链上游原材料（供需紧平衡，量价齐升）
受益电解铝减产带来的原料需求刚性，叠加海外合作绑定：
索通发展（603612.SH）：预焙阳极龙头，与EGA合资30万吨项目推进顺利，深度绑定海外核心客户。
特变电工（600089.SH）：年产240万吨氧化铝项目在建，上游布局打开利润增长点。
山西焦煤（000983.SZ）：伴生铝土矿资源丰富，潜在上游资源供应商。
主线三：铝加工龙头（成本传导顺畅，加工费稳定）
采用铝价+加工费定价模式，可有效传导成本压力，下游新能源、光伏、汽车需求支撑强劲：
铝板带箔：华峰铝业（热传输材料）、明泰铝业（铝加工龙头）、鼎胜新材（电池铝箔）、万顺新材（铝箔）。
铝型材：鑫铂股份（光伏铝边框）、闽发铝业（工业/建筑铝型材）。
汽车轻量化：立中集团（铝合金车轮）、文灿股份（铝合金压铸件），受益轻量化趋势。
电子电力：海星股份（电极箔）、科达利（锂电池结构件），需求景气度高。
主线四：再生铝（低成本替代，政策+成本双利好）
铝价高位提升再生铝经济性，叠加政策支持再生铝产能扩张：
怡球资源（601388.SH）：再生铝龙头，铝价上涨直接提振业绩。
顺博合金（002996.SZ）：再生铸造铝合金龙头，布局高端变形铝产能。
创新新材（600361.SH）：再生铝规模领先，特高压导线材料放量。
主线五：铝替代方向（铝价上涨，替代优势凸显）
铝价持续上行推动下游降本替代，相关材料需求提升：
博威合金（601137.SH）：铜铝复合线束，汽车轻量化降本核心方向。
长海股份（300196.SZ）：光伏复材边框，替代铝边框降本增效。
金固股份（002488.SZ）：钢制车轮，成本低于铝轮，替代需求提升。
风险提示：文章内容仅供参考，不构成投资建议；股市有风险，入市需谨慎。