问AI · 思摩尔国际溢利下滑，开支增加如何影响未来布局？
3月17日，思摩尔国际（06969）发布截至2025年12月31日止年度业绩公告。报告期内，公司总收益约为142.56亿元，较去年增长约20.8%。毛利为48.57亿元，毛利率下降至约34.1%。年内溢利为10.62亿元，同比下降约18.5%。年内全面综合收益总额为9.46亿元，同比下降约33.2%。年内溢利减少的主要原因是收入和毛利的增长不足以抵消开支的增加，包括以股份为基础的付款开支和法律合规费用的显著增加。
在管理层讨论与分析中，公司指出主要业务分为面向企业客户的ToB业务和自有品牌业务。ToB业务在报告期内实现收益约113.44亿元，同比增幅约21.7%，主要得益于雾化产品和HNB产品的销售。自有品牌业务收入为29.12亿元，同比增幅约17.6%，主要由VAPORESSO品牌推动。
报告期内，研发支出约为152.33亿元，同比下降约3.1%，反映出研发效率的提升。行政开支则显著增加约40.6%，主要由于以股份为基础的付款开支和法律合规服务费用增加。公司在中国内地市场的ToB业务收入约为2.12亿元，同比下降约10.9%。整体来看，公司业务表现稳健，ToB业务和自有品牌业务均实现增长，但面临成本压力和市场竞争挑战。