三月份钢企盈利预期升温

2026年1-2月，国内钢铁市场受多重因素交织影响，整体呈现区间震荡、小幅下行的运行态势。尽管宏观政策利好预期持续释放，但淡季效应加剧、市场成交疲软的现实制约仍较为明显，仅成本端保持一定支撑韧性。值得关注的是，原料市场的结构性调整为钢企释放了部分盈利空间，行业盈利水平较2025年12月实现小幅改善，钢铁行业整体亏损程度有望得到一定缓解。

一、二月份市场运行特征与钢企盈利表现

1、原料市场结构分化显著，成本呈全面下行态势

2026年2月，钢铁原料市场呈现明显的结构分化特征，铁矿石、废钢均价走低，焦炭均价小幅上行，综合带动不同库存周期下的钢厂原料成本全面下降。兰格钢铁研究中心监测数据显示，2月即期原料测算生铁成本指数为103.1，环比上月下降1.6%；两周库存原料测算生铁成本指数为103.9，环比下降1.5%；四周库存原料测算生铁成本指数为104.8，环比下降1.3%，各口径成本均实现不同程度回落。

图1 兰格生铁成本指数走势图

2、钢材价格小幅下跌，成本降幅略超钢价降幅

2026年2月，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3475元/吨，环比微降0.9%，市场价格中枢小幅下移。细分核心品种来看，螺纹钢月均价格3291元/吨，环比下跌1.2%；热轧卷板月均价格3331元/吨，环比下降0.7%，两大主流品种均呈现小幅下跌格局。整体来看，原料成本端降幅（1.3%-1.6%）略高于钢材价格降幅（0.7%-1.2%），成为钢企盈利改善的重要支撑，但整体改善幅度仍受制约。

3、主要品种盈利略有改善，行业整体仍处薄弱区间

从核心品种盈利表现来看，2026年2月钢材主要品种即期毛利较上月略有改善，但两周、四周原料库存周期下的盈利表现大多走弱，行业整体盈利水平依旧偏低，亏损压力未得到根本缓解。

三级螺纹钢方面，2026年2月即期原料测算月均毛利为3元/吨，较上月增加7元/吨，实现由亏转盈；但两周库存原料测算月均亏损16元/吨，较上月增亏4元/吨；四周库存原料测算月均亏损38元/吨，较上月增亏20元/吨，品种整体仍面临一定亏损压力。

图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

热轧卷板方面，2026年2月即期、两周库存原料测算月均亏损分别为108元/吨、128元/吨，较上月分别减亏12元/吨、1元/吨；四周库存原料测算月均亏损149元/吨，较上月增亏14元/吨，品种经营状况依旧不佳。

从四周库存原料测算的七大监测钢材品种毛利表现来看，2月行业盈利呈现小幅波动、品种分化的特征，仅中厚板毛利盈利略有转好，其余品种毛利均有所走弱。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，在纳入监测的七大钢材品种中，中厚板毛利较上月改善3元/吨，其他品种盈利转差幅度在13-28元/吨之间。

图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

总体而言，在钢价平稳波动与成本下行的双重作用下，2026年2月各钢材品种在即期、两周及四周库存原料测算口径下的吨钢毛利均呈现小幅波动格局，行业整体统计利润数据依旧不容乐观。

二、三月份钢市展望与盈利预判

从国内宏观环境来看，我国经济仍处于转型攻坚阶段，供强需弱的矛盾有所缓解但未根本扭转。2026年《政府工作报告》明确，今年经济增长预期目标为4.5%—5%，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率按4%左右安排，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、安排地方政府专项债券4.4万亿元、中央预算内投资7550亿元，其中8000亿元超长期特别国债资金定向用于“两重”建设，叠加新型政策性金融工具协同发力，政策端将重点支持交通、水利、城市管网、新型基础设施等重大项目落地，为钢铁市场需求释放提供坚实支撑。

从钢铁行业供给端来看，3月份国内粗钢产量将进入恢复性增长通道，但受重要会议期间华北区域限产带来的短期供应收缩、“减量提质”行业政策落地以及市场需求分化等因素影响，行业供给端将保持“稳中有升”的节奏，预计粗钢日产将回升至260万吨以上。

从需求端来看，3月份国内钢材市场进入传统消费旺季，建筑钢材需求逐步回暖，全国建筑工地复工率快速提升，基建项目集中开工将带动建材需求放量；制造业用钢需求保持韧性，机械、汽车、能源等下游行业开工率稳步回升，板材需求持续改善。随着终端需求全面启动，市场成交活跃度将显著提升，需求端对钢价形成较强支撑。

从成本端来看，2月份铁矿石、废钢均价下跌推动钢铁行业月均生产成本下移，彼时成本对钢价的支撑有所减弱；而3月份随着钢厂生产需求逐步恢复，原料价格有望呈稳中偏强运行态势，成本端将重新对钢价形成一定支撑。

综合来看，3月份国内钢铁市场将逐步进入供需双增、旺季驱动的运行阶段，政策利好持续落地、需求端逐步回暖、供给端理性释放、库存见顶进入去化周期，叠加成本端保持韧性支撑，市场运行基本面持续改善。兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，2026年3月国内钢铁市场或迎来阶段性反弹。

综合来看，2025年为船板重点发展的一年，随着生产企业的不断增多，市场供应量已经达到历史高点，且仍有上升之势，从市场来看，船板市场价格随着供应增加和终端需求压减，船板价格优势逐渐转弱，四季度时候价格持续呈现下行之势，到2025年12月底和2026年1月份船板市场价格和普碳价差仅在300元之间徘徊，目前船板价格已处于两年内最低水平。具体来看：

一、华东区域船板较为集中，随着供应增多价格持续下行：

上海地区为我国造船板较为集中的流通市场，大部分贸易企业存有常备库存，规格为CCSB、CCSAH36、CCSDH36等，如图所示，以上海区域为样本，我国船板从2025年初至今价格整体呈现小幅震荡格局，此阶段高点在25年7月份的3970元左右，而低点为2026年1月近期仅为3670元左右，同比呈现大幅下滑走势，结合中厚板流通材价格比对来看，船板与普板价差仅在360-400元之间，如图所示，年内最大价差在600元之多。近期船板市场实际需求有所减弱，但尚未达到大幅缩减状态，业者感官效应大幅缩减主要在于钢企品牌增多，随着部分钢企轧线逐渐升级，有船板生产资质企业不多增加，造成需求量被逐渐分散，各生产企业占比下滑，虽有部分特殊规格交易重心仍在大厂中流转，但船板流通材要求相对偏低，部分小型钢企以流通船板作为突破口，逐渐介入船板领域，在供应增加，需求无法支撑前提下，市场沉溺在需求大量萎缩的假象，且贸易商之间竞争压力加剧，导致船板价格优势持续降低，价格呈现下滑趋势，近两月表现明显。

二、船板产量同比大幅提升，船板用钢市场流通性增强

据中国钢铁工业协会数据统计，2025年12月份国内35家重点生产企业，造船板带单月产量为180万吨，环比微增1万吨左右。2025年全年造船板带累计产量2228万吨，年度同比增加490万吨之多。如图所示，2025年我国造船用钢产量明显高于前两年，各月同比增值均在较高水平，主要在于2025年国家对造船行业进行政策补贴支撑和国内外价差空间较大因素，使大量国际订单转入中国，国内造船板需求大幅提升，从2025年2月开始，造船行业活跃度相当高，钢厂对生产船板意识增强，上半年由于船板订单火爆，钢企船板排产周期延伸至90天之多，给船板添加很多关注力，部分钢企纷纷升级轧线，目前大多数长流程钢企已有船板生产资质，且市场资源相对增加，华东区域作为全国船板集中区域，船板库存储备正处于上升阶段。随着船板品牌增多，贸易商船板社会库存量增加，大多以CCSB、CCSAH36、CCSDH36等规格作为流通资源，目前船板品种类用钢流通化表现明显。

三、后期船板竞争有加剧风险，船板价格或仍降有所冲击

从钢企生产成本分析，船板和低合金板资源成本价差相对较小，近期船板价格和低合金价格市场价差在200元之多，船板仍为钢企高附加产品；而据市场反馈，贸易商接单情况近两月呈现减少之势，由于前期船厂订单集中，赶工速度较快，外加市场资源较多，部分船厂年内指标在前期基本完成，进入11月份以来，船板订单明显减少，贸易商库存流转率降低，华东区域竞争压力较大，且目前船板全国覆盖范围增加，除传统华东区域储备量较大外，华中、华北、山东等区域资源均有增多情况，华东地区市场优势弱化明显。综合来看，华东区域贸易企业则面临资源投入过多，成本结构膨胀，导致市场利润被稀释，收益显著下降等问题，近期市场更表现资源冗余情况，后期竞争压力或将有所加剧，或对船板价格或仍将有所冲击。