本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
报告导读：欧洲天然气和电价将再次上涨，光储需求有爆发的潜力。
投资建议：卡塔尔停止能源天然气生产导致天然气价格大幅上涨，欧洲电力价格也面临大幅上涨的可能，在此情况下分布式光储有望迎来需求大幅增长。
冲突导致欧洲天然气价格大幅上涨。根据智通财经，卡塔尔在遭到伊朗无人机袭击后，关闭了全球最大液化天然气（LNG）出口设施卡塔尔能源公司旗下的Ras Laffan工厂生产，引发欧洲天然气价格飙升逾50%。Ras Laffan工厂约占全球液化天然气供应量的20%，并且油轮几乎停止通过霍尔木兹海峡，这一承担全球约20%液化天然气运输量的关键通道进一步加剧供应忧虑。我们认为，断供对欧亚等部分国家影响较大，卡塔尔是全球重要液化天然气出口国，一旦该国断供短期内或难以找到快速替代。
电力市场也将面临上涨压力。根据海外光储观察员公众号，欧洲的电力市场采用边际定价模式（Marginal Pricing Model），在电力批发市场的每个交易周期内，发电商提交发电量和报价，市场内的所有的报价按照由低到高的顺序排序。电力系统运营商依次从最低价格开始调用，直至满足当时用电需求，最后一个被调用的发电机组的价格为“市场出清价格”，在此之前所有被调度的发电机组均会按照这一价格结算。我们认为，欧洲天然气价格将对电价产能显著影响，随着天然气价格的跳涨，欧洲地区的电力批发价格将会同步跟涨。由于供应问题还会造成各地区对资源的争夺，因此会进一步加剧价格涨幅。
分布式光伏和储能需求将得到刺激。根据固德威，光伏储能的一个重要优势就是可以自发自用，具有更强的灵活性。分布式光伏系统可以在白天的时候储存太阳能，加上储能系统之后晚上就可以通过储能系统放电，实现了自发自用的目的。我们认为，此次天然气断供有利于储能和光伏的需求增长，分布式的光伏+储能在极端情况下可以快速满足用户的电力需求。如果冲突持续下去，欧洲天然气和电价有可能继续上涨，户用光伏和储能将率先受益，后续走势值得重点关注。
风险提示：政策风险，竞争加剧，光储需求不及预期。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：欧洲天然气价格暴涨，光储将迎来需求爆发；报告日期：2026.03.03 报告作者：
徐强（分析师），登记编号：S0880517040002
庞钧文（分析师），登记编号：S0880517120001
吴志鹏（分析师），登记编号：S0880525070004
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