今天中国石油+中国海油+中国石化再次涨停。

但A股没搂住。

该出的军费还是得出。

我发现这两年A股对利空反应有点钝化。

去年关税战，4月3日清明假期前利空已经出现，但最后一个交易日市场没怎么波动，可一个清明回来，4月7日大幅补跌。

今年的冲突也是，昨天没事，今天补跌。

慢了一拍。

但是——

因为我1月搞了不少石油基金，所以今天的波动整体有限。

没赚钱，也基本没亏钱。

谢谢石油基金给了我最好的元宵节礼物！

今天不管是日韩，还是大A ，亦或是恒科的全面回撤，如果手里没点石油ETF，今天肯定惨不忍睹。

我昨天写到的A股场内规模最大的石油ETF（561360），规模从32亿涨到了今天的65亿，规模直接翻了一倍。

我不由得想到黄金ETF（518880），从2021年的百亿到今天的1300亿，成为这轮宏观大行情最大受益标的。

而且，随着咱们这几年亲身经历了多资产策略的普及和规训，我相信即使未来黄金波动，没有这种迅猛的上涨，也会吸引一些策略、投顾或者个人投资者，比如北落的大类资产九宫格。战略性的配置一些黄金仓位。

这对时光旅行者投顾可能是30%，对北落可能是10%-15%，未来哪怕黄金进入下跌周期，我们要下调配置中枢，但至少黄金作为股票、债券之外的一大配置资产的心智是彻底形成。

所以很多时候，谋事在人、成事还是在天。

贝塔来的时候，真是拦也拦不住。

自由现金流越来越火，其实也是半个周期ETF

这波大宗商品的爆发，是周期股压抑许久的一次大行情。

当年消费医药是优等生的时候，周期因为太难做基本无人问津。

结果从2021年开始，红利股息率给了第一次价值回归，美元信用+地缘冲突+HALO＋资源民族主义成为了又一次大涨的理由。

剧本和70年代漂亮50泡沫破裂后不能说一模一样，也是大差不错。

我用Claude查了一下，美股在70年代滞胀时期，大宗原料表现好，但可选消费、医药表现不佳。

目前来看，A股似乎也是这个剧本。

昨天我在投资群里看到的粉丝说，折腾半天还不如买自由现金流。

自由现金流ETF（159201），目前规模已经155亿。

从去年牛市进程开始，不管个人投资者还是机构投资者，都在讨论自由现金流，纠结这么好的指数是一把梭，还是定投。

大家都觉得这东西牛市比红利低波能涨，调整的时候也比红利低波抗跌，简直太香了。

自由现金流的编制考虑的不只是股息率，而是考虑自由现金流的创设。

因此某种程度上自由现金流指数代表了更突出的是质量风格，更适合牛市。

而这轮牛市以来，质量价值风格也比单纯的红利价值、深度价值有更好的回报。

可如果我们拆开了看，目前自由现金流目前在有色+石油石化+化工+钢铁的占比超过35%。

这个比重不可谓不重，所以自由现金流更直接受益于这轮宏观地缘大环境。

我也用Claude统计了一下。

从2025/6/30-2026/2/27，国证自由现金流区间涨幅24.81%。

而有色金属+石油石化+基础化工为自由现金流贡献了15个点的涨幅，占比超60%。

其中贡献最大的10只股票——

中国铝业、中国海油、白银有色等等为国证自由现金流贡献了20%的涨幅，而指数这8个月统共就涨了24%。

所以买自由现金流基本等于买了小半个周期ETF。

自由现金流的选股思路当然没问题，但是在目前周期股大涨的背景下，我其实更想看看后面指数调仓后，又会做哪些动作。

好在这个指数是季度调仓，马上快到调整时间了，3月16日我们到时再看。

而除了自由现金流之外，华夏还有一只全市场的孤品——

现金流500ETF（560120）。

跟踪中证500自由现金流，从去年7月23日成立以来，净值已经来到了1.50。

为什么中证500自由现金流这么强？

因为有色在中证500的占比很重。

中证500是最受益HALO交易的宽基指数

中证500，也是今年这波A股主要宽基指数里涨得最好的。

前四大板块电子属于科技，而电力设备、有色金属、机械装备则是HALO资产。

一个伴随AI颠覆世界，一个代表AI无法颠覆的实物资产。

尤其有色金属，去年7月1日，也就是A股进入本轮牛市进程之前，在中证500的持仓占比不过5.3%，目前已经占到了8.61%，直接晋升了第三大板块。

我也用Claude计算了一下从2025/6/30-2026/2/27，各细分行业对中证500的涨跌幅贡献率。

在这8个月的时间里，中证500上涨41%，而电子、有色金属、电力设备分别贡献了7.83%，6.37%，5.73%的涨幅，处于前三位。

分比重来看电子、有色金属、电力设备、机械四大行业，对中证500涨幅的贡献幅度超过一半。

而以亨通光电为代表，贡献最大的20只股票，为中证500贡献了11%的涨幅。

中证500也是目前最受益于HALO交易的指数。

目前贵金属上涨、原油上涨，有不少新买入者，我们也在建立新的认知。

而昨天时光旅行者投顾的主理人昨天也写到《黄金和原油有何不同》。

“其实拉出两种资产的长期走势图就一目了然了，黄金价格长期来看是逐级抬升的，但是原油价格在同样长的时间里面都是宽幅震荡的。这背后的原因在于黄金是价值存储资产，它和全球央行发行的货币总量呈现正相关关系，而原油更多是消耗品，与货币总量没有长期的正相关关系。

所以从操作策略上来说，黄金资产可以长期持有，但是原油可能就需要做一做波段操作了。”

王哥，公众号：漫步时光旅行者黄金和原油有何不同

原油大涨，我要感谢市场的馈赠。

但我没打算和TA过一辈子。

以上。