这两天美股剧烈波动，很多人说导火索是Citrini Research的一篇文章，好几个朋友也转发给我，说写得不错：THE 2028 GLOBAL INTELLIGENCE CRISIS: A Thought Exercise in Financial History, from the Future（《2028全球智能危机——来自未来的金融史思想实验》）。仔细读，是一个AI替代人力导致社会经济危机的思想实验，叙事宏大，虚构了两年后的末日场景——未来2年，AI技术爆发，提高生产力、减少信息摩擦，但同时替代人力，收入下降、消费萎缩，信贷违约频发，金融体系被冲击，于是出现“失业式增长”，引发通缩螺旋……文中点到的软件开发、信息中介、金融机构，确实是最近一个月被智能体冲击最明显、最惶恐的行业。文章很好看，有警世寓言的味道。但艺术加工、逻辑漏洞也不少：在人类历史上，相比分配，增长始终是第一性的。如果AI能大幅提高生产效率、带来生产力跃迁，就必然会有新的投资机会与要素投入出现，从而支撑信贷。至于劳动力被替代，历史上不止发生过一次，这次有新的特征：· 被替代的是互联网上声量更大、存在感更强的白领和高收入人群；· 技术进步更快，没有“温水煮青蛙”的缓冲期，忽然烧开的沸水让青蛙们被烫得哇哇乱跳；· 财富创造更加集中，K型分化更为极致。只要有增量，人类社会总会寻找分配方案。无论是学界讨论的全民基本收入，还是国有资本，都可能成为未来调节分配的工具。第二，世界的变化比想象中慢，很多调整是在既有基础上的修正升级，而非推倒重来。过去几十年，工会让欧美企业颇为头疼，从效率角度未必最优，但社会运行并非完全由效率驱动，不能低估组织韧性。第三，不管是AI创世纪还是AI末日，当下更多是叙事。叙事是现实与想象的混合，既不全真，也不全假。长期看，它塑造共识、形成预期，影响并改变现实；短期看，更容易放大情绪。人类的动物精神无处不在，恐惧、贪婪、焦虑在传播中被强化，最终体现在资产价格。所以，这次市场波动与其说是“人类智能危机”，不如说是“人类情绪危机”。AI热已持续3年多，支出越来越多，但可见的商业收入仍未兑现，资本耐心逼近临界点。市场情绪像高压下的岩浆，随时可能被触发。上两周英伟达突然表示不投OPEN AI，“资本互锁”网络出现裂缝，市场惊魂未定，特朗普又重提关税战，大资金也有避险需求，几种情绪叠加，演变成了所谓“人类智能危机”的末日图景。香帅记于2月25日【香帅观察室】香帅观察室 香帅老师主理经济研究社群