马年春节后的第一次讲书，分享的是吴宣立老师的《下一只千亿股》。这本书从市值管理的角度，剖析了上市公司从十亿到千亿市值的成长之路。市值管理，并不是简单的拉抬股价，也不是单纯的做做4R关系（即投资者关系、分析师关系、媒体关系和监管机构关系），而是一项针对企业价值深度挖掘和创造的系统工程。
什么是市值管理？中国上市公司市值管理研究中心对其的定义为：市值管理是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。其中，价值创造是市值管理的基础，价值经营是市值管理的关键，价值实现是市值管理的目的。
在我看来，上述定义非常精准。尤其是谈到了价值创造、价值经营、价值实现，说明市值管理不是“空麻袋”，而是要建立在“价值”的基础之上，这与我们做价值投资的理念不谋而合。
巴菲特经营伯克希尔的历程，就完美地反映了价值创造、价值经营、价值实现的市值管理路径。
1965年，巴菲特合伙公司拿下伯克希尔的控股权时，伯克希尔的账面净资产是2200万美元，全部都投在纺织业务。不过，其内在价值远低于其账面价值。其原因在于，纺织业务的资产，无法获得与其账面价值相称的投资回报。实际上，在此前的9年间（也就是伯克希尔与哈撒韦合并经营期间），公司累计获得5.3亿美元营业收入，并累计造成了1000万美元亏损。
2025年，伯克希尔的账面净资产高达7000亿美元，而且此时的商业版图更加多元化，资金和资源都配置在盈利能力更强的业务上。在长达60年的时间里，净资产和净利润的不断增长，才推动了伯克希尔从一家日薄西山的纺织厂，成为如今市值1.08万亿美元的商业帝国。可以说，投资优质股票、并购优质企业就是巴菲特的资本配置之道，也是他的价值创造之道。
当然，伯克希尔的价值实现，不仅仅得益于巴菲特“做得好”，也得益于他“说得好”。巴菲特虽然日理万机，但长期以来，他都和媒体、公众、股东们保持着密切联系。比如说，巴菲特数十年如一日地写致股东的信、召开股东大会、接受媒体采访、在报纸上撰写专栏文章、邀请高校师生到奥马哈游学，等等。这些公开露面和坦诚表达，也让伯克希尔成为一家更为大众所熟知的上市公司，这无疑也是市值管理的重要方式。
关于本书的更多精彩内容，欢迎走进2月27日晚的冠亚直播间，我们不见不散~
直播时间：2026年2月27日19:00~21:00；
直播地点：王冠亚WH视频号；
预约方式：扫描海报下方二维码即可；
直播书籍：《下一只千亿股》
感谢@艳军 及UiMAX团队友情设计的海报
冠亚说
马年春节结束，大家也陆续开工啦！新的一年，我手里的工作也安排得满满当当。
首先，是希望今年继续做好业绩，以良好的口碑不断做大基金规模，为更多投资人创造价值；
其次，《巴菲特之道》（30周年纪念版）会在年内出版，后续大概率也会安排一些关于新书的宣发活动；
再次，Buffett&Munger Unscripted也开始动工翻译了，希望这本书能在2026年完工，2027年出版。
《巴菲特之道》（30周年纪念版）大概率还会安排签名版，具体事宜，大家可以关注我公众号后续通知。春节在家，想了想这本书的签名版寄语，斟酌如下：
价值投资蕴华章，
真知光焰耀八方。
矢志不渝滚雪球，
一生俯首拜巴芒。