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多年以来，一些华尔街人士对散户投资者嗤之以鼻，将他们贬为“傻钱”。
这一说法通常指那些容易跟风炒作、追逐趋势，而非关注公司或行业基本面，或对市场重大波动反应迟缓的投资者。
但如今情况已发生变化。一项针对去年散户资金流向的分析显示，他们的收益表现超过了两只最受欢迎的专业管理指数基金SPY和QQQ，这两只基金分别对标标普500指数和纳斯达克100指数。
根据独立数据与研究机构Vanda Research的数据，2025年股票与交易所交易基金（ETF）领域的散户交易活动规模达5.4万亿美元，较前一年增长近47%，创下至少自2014年以来的历史新高。
去年11月，在加州阿纳海姆举办的一场投资者教育活动上，金融服务公司嘉信理财（Charles Schwab）首席交易与衍生品策略师乔·马佐拉表示：“我个人希望打破‘散户是傻钱’的谬论，因为他们已经不再是傻钱。”该活动吸引了约800名公司客户参加。
长期以来，许多美国人都在投资股市，不过大多是通过401(k)等退休计划中的受托管理基金进行“甩手掌柜式”投资。但在过去十年间，移动交易应用的兴起、零佣金交易、社交媒体上的股市社区以及在线教育与研究工具的发展，共同开启了一个股票、加密货币及其他资产的“自主投资”新时代。
新冠疫情期间的封锁成为一个转折点。一批新投资者涌入市场，其中许多是通过Robinhood等投资应用入场的年轻人，他们助推了“网红股”热潮，使游戏驿站（GameStop）、AMC Entertainment等股票价格飙升。
抛开网红股不谈，美股多年来几乎未曾中断的强劲涨势，为更多人进入市场创造了有利环境。自2015年以来，基准标普500指数仅有三次出现年度亏损。
根据摩根大通（JPMorgan Chase）的一份报告，截至去年年初，将资金从支票账户转入投资账户的人数，达到自2021年以来的最高水平。报告指出，其中部分可能是买不起房的美国年轻人，他们选择将资金投入股市。
总体来看，根据该报告，从2023年到2025年初，个人投资者流入市场的资金规模增长了约50%。
盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示：“可以说，他们目前在市场中的影响力显著提升。市场过去确实由机构投资者主导，但如果足够多的蚂蚁聚在一起，它们也能撬动一根巨木。”
逢低买入
来自加州恩西诺的弗兰克·萨比亚从2018年开始涉足投资。多年来，他通过加入线上私人投资者聊天群，以及参加嘉信理财等机构举办的投资研讨会，不断提升自己对市场与交易的认知。
他在去年11月的一次采访中表示：“我在那里学到了更多关于期权策略、图表分析等方面的知识。现在我已经独立操作。我自己寻找交易机会，拥有自己的策略，独自操盘。”
萨比亚是一名高中教务注册主管。他表示，自己交易加密货币和其他资产，但其“主业”是期权交易。
这类交易涉及在特定日期之前，以约定价格买入或卖出某只股票的合约。与直接购买股票相比，期权交易的前期成本可能更低，但风险也更高，因为期权有到期日，而且股价的小幅波动，可能会导致期权合约价值的剧烈波动。
去年4月，在美国总统唐纳德·特朗普宣布一系列比投资者预期更为严厉的关税措施之后，股市暴跌。萨比亚随即开设了一个罗斯个人退休账户（Roth IRA）并进场买入。关税措施的公布令标普500指数在两天内暴跌逾10%，这是自2020年新冠疫情崩盘以来从未见过的跌幅。
萨比亚表示：“我只是逢低买入。”
他并非个例。根据Vanda Research的数据，在那两天内，散户投资者趁市场下跌大举买入股票，累计规模超过50亿美元。
马佐拉表示：“4月份，逢低买入的是散户。是他们愿意率先出手。他们看到了机会。”
去年10月10日，当特朗普威胁对中国“大幅提高关税”后，市场下跌2.7%，散户投资者也迎来了全年规模最大的逢低买入日之一。
AI交易与白银
今年，散户投资者并未放缓脚步。根据摩根大通的数据，上个月散户的月滚动交易量创历史新高。尤其是在1月最后一周，他们的交易尤为活跃，恰逢标普500指数攀升至历史高位。
根据Vanda Research的数据，上个月，散户还通过买入创纪录规模的白银ETF，推动白银价格飙升至历史高点。
嘉信理财近期对其数百万散户客户的交易与股票持仓进行分析后发现，1月份，散户是股票净买入方，其中微软（Microsoft）、Netflix和特斯拉（Tesla）是最受欢迎的买入标的。
部分散户承担更高风险
许多散户已不再局限于投资股票或ETF，而是涉足其他投资工具。根据Vanda Research的数据，在散户可能面临更高风险的期权交易领域，去年散户的交易规模约为6,500亿美元，至少自2019年以来，这一数字基本保持稳步上升趋势。
来自洛杉矶郊区卡斯泰克的高二学生诺亚·古德温去年年初开始通过Robinhood Markets，在母亲的托管账户中进行期权交易。这一尝试很快带来回报。
2025年1月20日，他买入价值148美元的英伟达（Nvidia）期权。当天，这家科技巨头股价因中国初创公司深度求索（DeepSeek）在AI领域取得进展的消息而大幅下跌。
古德温当天稍晚卖出了这些期权。
他在去年11月的一次采访中表示：“我赚了200美元。这是我人生的第一笔交易！”
但并非所有交易都一帆风顺。去年7月，他认为可以利用关税不确定性引发的市场波动牟利，结果却判断失误。
他表示：“我损失惨重，亏了在600到800美元之间。对我来说，那是一个糟糕的月份。”
索斯尼克表示：“除了少数例外，在大多数情况下，逢低买入对许多散户来说往往是一种非常赚钱的策略。”但他警告称，这种策略也导致部分散户在做出交易决策时，未能充分权衡风险与回报。
他表示：“风险在于，对很多人来说，这已经变成了一种近乎机械化的操作方式。”
平衡短线与长线交易
散户投资者通常会在高风险操作与构建长期投资组合之间寻求平衡，这种情况并不罕见。
去年11月参加嘉信理财活动的洛杉矶金融分析师安迪·胡表示，他50%的投资组合配置于SPDR S&P 500 ETF Trust，这是一只跟踪标普500指数表现的热门基金。
在短线交易方面，他倾向于买入微盘股——即市值极小的上市公司股票。这类股票由于交易量小，价格可能会出现剧烈波动。
他表示，这种策略使他的主动交易账户在去年前11个月上涨了约20%。
不过，在去年年底，大型科技股回调拖累标普500指数于12月出现月度下跌，华尔街情绪受挫，胡便停止了交易。
他表示：“在过去两个月里，我一笔交易都没做。”（财富中文网）
作者：Alex Veiga，美联社
译者：刘进龙
审校：汪皓