在资本的潮汐里，有人凭运气踏浪而行，有人靠远见穿越周期。惠州首富刘金成，显然属于后者。但很少有人知道，他手中那座横跨锂电池与雾化科技的商业帝国，曾在十二年前，被一群合计持股仅4.06%的中小股东，用一张否决票，从“止损”的边缘拉了回来。
那是2015年的寒冬，A股市场还在震荡中挣扎，亿纬锂能的股东大会现场，空调出风口吹着微凉的风，却吹不散满室的凝重。长条会议桌的主位上，刘金成端坐着，面色看似沉静，指尖却在桌下无意识地轻叩着——那是他压力极大时才会有的小动作。台下坐着的，是合计持股仅4.06%的中小股东：有头发花白的退休老人，攥着皱巴巴的持股证明；有背着双肩包的年轻散户，眼神里满是犹豫与坚定；还有拿着笔记本认真记录的个人投资者，不时低头翻看提前整理的资料。他们手中的筹码加起来，还不及大股东的零头，却要在这一天，决定亿纬锂能未来十年的命运走向，决定刘金成一场豪赌的生死，更要试着在资本的游戏里，为普通人发出不一样的声音。
跨界豪赌：技术人的笃定，押注边缘赛道
这场牵动多方命运的赌局，始于一年前刘金成的一次跨界抉择，也始于他对锂电池产业边界的一次勇敢突破。
2014年，49岁的刘金成已经在锂电池行业深耕了十余年。这位从华中科技大学电化学专业走出的企业家，身上刻着深深的技术人底色——办公室的书架上，摆满了专业书籍，抽屉里常年放着一把镊子和放大镜，没事就会拆解各类电池样品，研究电极结构的优化。他创办的亿纬锂能，凭借稳定的技术实力，在动力电池领域站稳了脚跟，成为行业内不可忽视的中坚力量。但刘金成从不满足于“站稳脚跟”，骨子里的闯劲让他始终在寻找新的突破：“电池的价值，从来不是孤立的，它得找到能让它发光发热的场景，场景有多大，价值就有多大。”正是这份执念，让他敏锐地察觉到，锂电池的应用边界，远不止于传统领域，一个名为“电子烟”的边缘赛道，正藏着巨大的市场潜力。
彼时的电子烟行业，还处在草莽生长的初期：没有明确的监管规范，没有成熟的市场格局，深圳华强北的小作坊里，随处可见组装电子烟的工人，产品质量参差不齐，价格更是混乱不堪，不少人都将其看作“投机者的游戏”。但刘金成看到的，从来不是眼前的混乱，而是电子烟核心组件——电池的海量需求，是一个能让亿纬锂能突破增长瓶颈、拓宽电池应用场景的新蓝海。为了验证自己的判断，他特意让人买来了市面上所有主流的电子烟样品，在办公室里拆了又装、装了又拆，反复测试电池的适配性和续航能力，指尖沾满了细微的零件粉末，最终得出的结论，让他更加坚定：“这个赛道，值得赌一次，哪怕前路未知。”正是这份技术人的笃定，让他做出了一个让整个行业哗然的决定：拿出4.39亿元真金白银，收购一家名为麦克韦尔的电子烟ODM公司50%的股权。
这家由同济大学高材生陈志平创立的公司，当时的业绩堪称极端：2011年营收还是个位数，2012年仅516万元，2013年却突然飙升至1.67亿元，像一颗突然爆发的流星，耀眼却也让人不安。4.39亿的估值，相当于让这家年轻公司，把2013年的巅峰业绩，再完整复制三年。消息一出，质疑声铺天盖地，董事会上，有高管直言：“刘总，这太冒险了，麦克韦尔的增长就是昙花一现，电子烟行业没前途，我们这是把钱往水里扔。”还有媒体发文调侃，“惠州首富急功近利，4亿豪赌边缘赛道，恐栽大跟头”。在很多人看来，这不是投资，而是一场孤注一掷的豪赌——赌麦克韦尔的增长能持续，赌电子烟行业能走出草莽，赌亿纬锂能的跨界能成功。
刘金成显然有自己的底气。他与陈志平签下了一份严苛的业绩承诺：2014至2016年，麦克韦尔的净利润必须分别达到1亿元、1.15亿元、1.32亿元。在他的设想里，这是一场完美的产业联姻：亿纬锂能出资金、出电池技术，麦克韦尔出雾化技术、出市场渠道，双方携手，既能盘活麦克韦尔的潜力，也能为亿纬锂能开辟新的增长曲线。
但商业世界的残酷，往往在于它从不按剧本出牌。
收购完成仅半年，全球电子烟市场迎来剧烈的产品结构调整，传统烟弹被新型产品替代，行业增速断崖式下跌，市场需求瞬间萎缩。麦克韦尔的生产线开始出现闲置，订单量大幅减少，年底核算业绩时，净利润连承诺目标的一半都没达到，与1亿元的承诺相去甚远。对于作为上市公司的亿纬锂能而言，这笔曾经被寄予厚望的投资，瞬间变成了压在财报上的“烫手山芋”；对于刘金成来说，这更是职业生涯中一次备受质疑的决策——董事会的质疑声越来越大，外界的嘲讽不绝于耳，甚至有股东在互动平台上留言，要求他为“盲目投资”负责。那段时间，刘金成常常在办公室待到深夜，烟灰缸里堆满了烟蒂，指尖的镊子依旧放在手边，只是再没有心思拆解电池样品，满心都是这场豪赌的未知命运。
质疑声浪中，亿纬锂能董事会迅速推出了一套“止损方案”：以4.45亿元的价格，将麦克韦尔全部股权，出售给大股东旗下的亿威实业。这个略高于初始投资成本的安排，在当时看来，是保护上市公司股东利益的教科书式操作——既避免了后续可能的亏损，也能让公司集中精力深耕主业，看似一举两得。
按照资本市场的规则，大股东在这项关联交易中必须回避表决。于是，这个决定亿纬锂能未来的权力，历史性地落到了那群合计持股仅4.06%的中小股东手中——就是台下那些攥着持股证明、眼神复杂的普通人。没有人看好他们能改变什么，就连刘金成本人，也做好了“接受现实”的准备——他见过太多资本市场的博弈，小股东从来都是“沉默的大多数”，要么随波逐流，要么放弃投票，想要靠他们否决董事会的方案，难如登天。表决前，有高管私下劝他：“刘总，不用抱希望了，散户们只看眼前利益，4.45亿能止损，他们肯定会同意的。”刘金成只是摇了摇头，没说话，目光久久落在台下那群不起眼的中小股东身上，有无奈，也有一丝不易察觉的期待。
微光破局：4%的否决，逆转千亿命运
但奇迹，往往在沉默中爆发。
2015年1月的股东大会现场，表决结果一点点统计出来，所有人的目光都紧紧聚焦在前方的大屏幕上，连呼吸都变得轻柔，会议室里的凝重感，比以往任何时候都更甚。当“反对票占比98.97%”的数字定格的瞬间，会议室里陷入了短暂的死寂，随后响起了零星却坚定的掌声——那是中小股东们的掌声，是普通人在资本博弈中，为自己的判断赢得的掌声。近99%的中小股东投出了否决票，他们用手中微不足道的筹码，拒绝了“及时止损”的稳妥，选择了“坚守未来”的冒险。人群中，那位头发花白的退休老人，紧紧握着手中的表决票，轻声呢喃：“我不懂什么资本运作，但我相信刘总的眼光，也相信技术的力量，再给这家公司一点时间，总会好的。”还有那位年轻散户，事后在采访中坦言：“我跟踪亿纬锂能好几年了，知道刘总不是盲目冒险的人，这笔投资，或许只是需要时间沉淀，我愿意等。”有人说，这是散户的盲目跟风；有人说，这是一场侥幸的赌博。但多年后回望，我们才发现，这或许是中国资本市场史上，最睿智、最勇敢的一次集体抉择——他们用一张票，为亿纬锂能留住了一笔日后价值千亿的资产，也为刘金成的豪赌，续上了最重要的一口气。那天散会后，刘金成主动走到那位退休老人面前，深深鞠了一躬，语气诚恳：“谢谢您，也谢谢所有相信我们、愿意陪我们等的人。”那一刻，他连日来的疲惫，似乎都消散了大半。
时间馈报：坚守者共赢，传奇永不落幕
被中小股东“挽留”的麦克韦尔，没有辜负这份沉甸甸的信任，也没有辜负刘金成的坚守。
陈志平团队没有沉溺于低毛利的代工业务，也没有被暂时的业绩低谷击垮，他们深知，只有掌握核心技术，才能在混乱的市场中站稳脚跟，不辜负这份信任与坚守。于是，陈志平做出了一个破釜沉舟的决定：孤注一掷，将所有资源都押注在一项当时无人看好的核心技术上——陶瓷雾化芯。这是一场艰难的技术攻坚战，传统棉芯漏油、糊芯的行业痛点，像一座大山挡在面前，团队无数次试验，无数次失败，实验室的灯常常彻夜通明，有工程师因为长期熬夜，直接累倒在实验台上；陈志平更是几乎住在了公司，每天泡在实验室，反复调试参数，哪怕资金紧张到差点发不出工资，他也从未动摇：“哪怕卖设备，也要啃下这块硬骨头，不能让相信我们的人失望。”
功夫不负有心人。最终，他们攻克了这项核心技术，研发出的FEELM陶瓷雾化芯，将雾化颗粒细至1微米，达到了医学雾化的标准，雾化效率提升40%，彻底解决了行业痛点。这项技术，就像一把锋利的剑，让麦克韦尔在后来的“千烟大战”中脱颖而出，站稳了行业龙头的位置。
技术的突破，成为了命运的转折点，也让这场濒临失败的豪赌，迎来了翻盘的希望。
2017至2019年，麦克韦尔营收连年翻倍，业绩一路高歌猛进，从新三板成功突围，一步步走向更广阔的资本市场。2020年7月10日，港交所大厅里，刘金成和陈志平并肩站立，身着正装，目光坚定地看着电子屏上的股价。这一天，麦克韦尔正式更名为思摩尔国际，登陆港交所，开盘价即大涨150%，市值一举突破千亿港元，成为当年港股市场最耀眼的新星。当股价定格在首日收盘价时，陈志平转头看向刘金成，声音带着一丝哽咽，却充满了力量：“刘总，幸好当年你没放弃我们，幸好那些中小股东没放弃我们，我们做到了。”刘金成拍了拍他的肩膀，眼中满是欣慰：“不是我没放弃你们，是你们自己的坚持，配得上今天的成就。”
2021年，思摩尔国际迎来市值巅峰，触及4800亿港元。彼时，亿纬锂能持有的19.02%股权，对应市值飙升至1400亿元的天文数字——相较于当年4.39亿元的初始投资，涨幅超过300倍，这份回报，震惊了整个资本圈。即便后来行业迎来周期性调整，思摩尔国际的市值有所回落，截至2026年2月，其市值仍稳定在742亿港元左右，亿纬锂能持有的股权对应账面市值约141亿港元，依旧是一笔极为丰厚的资产。
更可观的是现金回报。2021至2025年，思摩尔国际累计向亿纬锂能派发的现金分红，已超过20亿元，早已覆盖了当年的全部投资成本。这场曾经被质疑的豪赌，最终变成了一场教科书级别的价值投资，也为刘金成的商业版图，增添了浓墨重彩的一笔。
这场跨越十二年的资本押注，不仅带来了巨额回报，更重塑了多方的命运，也让刘金成的名字，彻底与“惠州首富”的头衔牢牢绑定。
凭借亿纬锂能动力电池主业的持续增长，以及这笔堪称“神来之笔”的投资，刘金成夫妇在2024年胡润百富榜上，以330亿元身家，稳稳坐稳了惠州首富的位置。相较于2021年695亿的身家峰值，虽有缩水，但这丝毫不影响他在行业内的地位——如今的亿纬锂能，市值超1300亿元，已成为全球锂电池行业的重要玩家，产品覆盖动力电池、消费电池等多个领域，深耕新能源产业的核心赛道。
而思摩尔国际，也在陈志平的带领下，成长为全球最大的电子雾化设备制造商。截至目前，公司手握超6000项全球专利，FEELM陶瓷雾化芯的全球市场占有率超过35%，海外市场收入占比高达97%，深度绑定了英美烟草、日本烟草等全球烟草巨头，成为雾化科技领域不可撼动的龙头企业。
但在刘金成看来，这笔投资的意义，远不止于财富的巨额增值。它更像是亿纬锂能CVC（企业风险投资）布局的一个标杆，清晰诠释了这家产业巨头的成长逻辑——从不盲目跟风，不做无的放矢的财务投资，所有的对外布局，都紧紧围绕锂电池产业链上下游展开，以产业协同，实现双方的价值共生，这也是他从始至终坚守的投资原则。
数据可以佐证这一点。截至2025年上半年，亿纬锂能对外长期股权投资规模接近150亿元，除了思摩尔国际，还布局了新宙邦新材料、SK新能源等多个优质标的，形成了一张庞大而精密的产业协同网络。2015至2025年这十年间，长期股权投资为公司贡献了60亿元的投资收益，成为公司穿越行业周期、实现持续增长的重要压舱石。
这种协同效应，在今天依然展现出强大的生命力。2025年11月，亿纬锂能与思摩尔国际再次牵手，签订了为期三年的电芯采购框架协议。签约现场，刘金成看着身边的陈志平，笑着说：“十二年前，我们是股东与被投企业，是并肩赌未来的伙伴；十二年后，我们是战友，是彼此最坚实的依靠，这种‘血缘+商业’的双重绑定，才能走得更远。”从股东到核心供应商，这种深度绑定，让双方在各自的赛道上，都构筑了难以逾越的护城河，真正实现了双赢，也印证了刘金成当初的产业布局远见。
回望这十二年，从4.39亿的跨界豪赌，到被4.06%的中小股东意外“拯救”，再到200亿+的账面回报，刘金成的这场资本修行，充满了戏剧性的转折，也藏着最朴素、最深刻的商业智慧。
有人说，刘金成运气好，遇上了电子烟行业的风口，遇上了一群睿智的中小股东。但只有刘金成本人知道，所谓运气，不过是远见与坚持的另一种表达。如果不是他当初敢于跨界布局的勇气，如果不是他对产业趋势的精准判断，如果不是陈志平团队死磕技术的工匠精神，如果不是那些中小股东敢于说“不”的勇气，就没有今天的亿纬锂能，没有今天的思摩尔国际，更没有这场跨越十二年的资本传奇。
如今的刘金成，已经年过六十，头发添了几缕白霜，但他眼中的光芒，依旧如年轻时那般锐利。办公室的抽屉里，依旧放着那把陪伴他多年的镊子和放大镜，没事的时候，他还是会像当年那样，拆解各类电池样品，琢磨电极结构的优化，始终保持着技术人的初心。他掌舵的亿纬锂能，在锂电池赛道上持续深耕，在CVC布局上稳步推进，一步步朝着全球顶尖新能源企业的目标迈进。闲暇时，他常常会翻看2015年那场股东大会的老照片，照片里，那群不起眼的中小股东，脸上带着纯粹而坚定的神情。他常常对身边的人说：“那场赌局，我从来不是赢家，真正的赢家，是远见、是坚持，是那群敢于说‘不’的普通人，是他们，用4.06%的否决权，改写了我们所有人的命运。”而那场由4%否决权改写的故事，也成为了中国资本市场史上，一段关于远见、坚持与信任的经典叙事，被无数人铭记。
资本的潮汐起起落落，无数企业来了又去，无数创业者折戟沉沙，唯有那些坚守远见、深耕技术、懂得信任的人，才能穿越周期，站稳脚跟。刘金成的故事，恰恰印证了这一点：真正的商业巨头，从来不止盯着眼前的盈亏，更懂得布局未来的赛道；真正的价值投资，从来不是孤注一掷的冒险，而是眼光、坚持与技术创新，在时间的熔炉里，共同锻造出的必然。
十二年，一场赌局，一次修行，一段传奇。刘金成的故事，还在继续。（粤商参考）