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2026年春节，作为疫情防控平稳转段后的又一个重要消费窗口，承载了市场对白酒行业复苏的诸多期待。尽管节前业内不乏“史上最冷春节”的担忧，但随着假期结束，多家券商发布的调研报告勾勒出一幅更为细腻且复杂的图景：行业整体动销仍在下滑，但结构性亮点纷呈，高端龙头与大众价位韧性十足，行业触底的信号已然显现。综合多家券商观点，2026年春节白酒市场表现基本符合节前预期，并未出现断崖式下跌，展现出一定的韧性。华创证券在研报中指出，春节期间白酒表现整体符合节前预期，但行业整体动销出现双位数下滑，回款节奏也慢于去年同期。国金证券的调研则给出了更具体的数字，预计全渠道动销量同比下滑约10%至15%。中信建投证券将2026年春节白酒市场的核心关键词定为“分化”与“触底”。这一判断得到了多家机构的认同，即在总量微降的背景下，品牌与价格带之间的差距正在被前所未有地拉大。本轮春节旺季最显著的特征，莫过于消费向两端强力集中，中间价位则承压明显，形成了“K型”分化。国金证券的分析指出，今年春节行业动销回落主要源于政商务需求的疲软，但大众消费——包括亲朋聚饮、节日礼赠及小规模宴会——表现相对稳健。这一场景分化直接导致了价格带的分化：以飞天茅台为代表的超高端价位和100至200元的大众价位表现优异，而300至800元的次高端价格带则普遍承压。中邮证券的调研也证实了这一点，数据显示100至300元价格带的中低端酒春节动销预计实现双位数以上增长，表现甚至优于高端酒。这种“两头热、中间冷”的格局，被媒体援引的民间调研数据进一步证实，成为2026年春节白酒市场最鲜明的标签。茅台毫无争议地成为本轮春节的领跑者。中信建投证券用“全面超预期”来形容茅台在动销、出货、批价及新客户开拓等方面的表现。华创证券调研显示，普飞春节动销呈双位数增长，各地渠道反馈“几无库存”。中邮证券则指出，茅台回款进度略超往年，除普飞实现高个位数至双位数增长外，茅台1935春节动销也实现双位数增长，成为一大亮点。批价方面，飞天茅台原箱价格稳定在1700元/瓶左右，较2025年末回升约150元。五粮液采取的“放量、价格随行就市”策略在春节期间收到了显著成效。华创证券数据显示，普五出货量同比增长20%以上，表现“超预期”。中邮证券也测算普五春节动销实现高个位数增长。价格的适度下探有效刺激了需求，普五批价稳定在850元/瓶左右，渠道库存良性。汾酒整体表现平稳，价盘稳定。中邮证券反馈，玻汾在部分区域动销实现双位数增长，青20批价平稳，青30则在浙江等市场表现突出。华创证券也提及玻汾稳定增长。区域龙头表现不一。今世缘受益于宴席场景带动，淡雅系列动销良好，预计有双位数以上增长。洋河股份的海之蓝、天之蓝等大众价位产品动销良好，预计有双位数以上增长。相比之下，古井贡酒在省内略承压，古5、古8同比略有微降。而泸州老窖在挺价策略下，高度国窖动销有一定压力。价格是信心的试金石。第一财经的报道指出，在茅台的带动下，尽管市场整体需求下滑，但高端酒市场价格已止跌企稳。这被业内视为行业筑底、信心修复的重要信号。国泰海通证券观察到，渠道情绪开始改善，酒厂也在为渠道“松绑”，不强制执行开门红任务，厂商关系趋于缓和。中信建投判断，头部酒企核心单品的批价继续下行、库存压力继续提升的风险已经较小。不过，渠道端的观望情绪依然存在。有酒商反映，虽然名酒核心产品热销，但利润空间有限，而区域名酒和开发品的动销仍不乐观。综合各方观点，2026年春节为全年的白酒走势奠定了基调。触底信号明确，但反弹尚需时日。 正如知趣咨询总经理蔡学飞所言，价格企稳意味着行业从“ICU转入普通病房”，但距离“下地跑步”还需观察商务需求恢复及经济大环境。国金证券也认为，行业景气度最承压的阶段已经过去。品牌与性价比是永恒的主题。 无论是五粮液的“以价换量”，还是大众价位产品的热销，都指向了同一个逻辑：在理性消费时代，强大的品牌力与突出的性价比是打动消费者的唯二法门。2026年将是酒企从被动应对转向主动调整的关键之年。 随着去库存接近尾声和预期的筑底，那些率先完成调整、品牌根基深厚的企业，有望在行业复苏的黎明中抢占先机。