本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
报告导读：美欧央行政策路径加速分化，俄乌日内瓦谈判破裂，人民币汇率升破6.90关键位，美债收益率下行。
经济数据方面，春节假期期间，美国1月CPI同比2.4%低于预期，GDP增速预测上修至2.2%，消费韧性尚存。FOMC纪要显示委员内部分歧明显，首次降息窗口大概率推迟至7月。欧洲ECB按兵不动，欧元区增速预期仅1.1%。慕尼黑安全会议后欧洲防务财政扩张提速，欧债发行压力结构性上移，美欧政策路径分化加剧。
地缘政治方面，2月17-18日俄乌日内瓦谈判仅持续两小时便告中断，双方在领土与停火核心议题上分歧悬殊，欧洲情报机构普遍对年内达成协议持悲观态度。与此同时，欧盟推出1500亿欧元SAFE联合防务采购计划，NATO确认2035年国防开支目标升至GDP占比5%，欧洲防务重构超级周期正式开启。
汇率方面，人民币于周中升破6.90，创33个月新高，美元走弱与贸易谈判预期改善是主要驱动力，中国人民银行中间价管理显示升值节奏受到审慎引导。权益市场方面，港股量能清淡，日经225与韩国KOSPI涨幅亮眼，A股节后开盘面临海外信息集中消化压力。
海外资产方面，美债收益率下行主要由机构避险再配置与股债跷跷板效应主导，上半年不降息判断未变，长端上行风险大于下行空间，30Y宜以票息策略布局。欧债受SAFE计划与防务扩张驱动，供给压力结构性上升，外围国长债利差存在走阔风险，建议审慎。策略上整体维持中性久期，等待降息信号明朗后再系统性加久期。
风险提示：关税二次传导引发通胀反弹、美联储政策转鹰，以及俄乌谈判破裂导致欧洲风险溢价超预期走阔。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：春节期间需关注的几件事 ——海外篇；报告日期：2026.02.22 报告作者：
王一凡（分析师），登记编号：S0880524120001
唐元懋（分析师），登记编号：S0880524040002
重要提醒
本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。
法律声明
本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称“国泰海通证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注册的，或含有“国泰海通研究"，或含有与国泰海通证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰海通证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰海通证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰海通证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰海通证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰海通证券所有，国泰海通证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰海通研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。