2025年初到4月，AI突遭暴跌。
1月底DeepSeek那个技术冲击波，直接把全球算力逻辑给干懵了：之前疯狂囤芯片是不是囤错了？
全球算力出现抛售；
紧接着，鹰派讲话、降息预期降低；
4月的美国关税对抗，把情绪推向了谷底：
A股也正值年报季，“去伪存真”的清算极其残酷。全球AI资产几乎一片哀鸿。
但转折点就在4月下旬发生。
5月，英伟达和台积电的财报，像两记耳光，扇醒了恐慌的资金。
Blackwell芯片量产，订单非但没减，反而更疯了。
算法优化确实省钱了，但因为门槛低了，涌进来的玩家反而呈几何倍数增长。
这波反弹，资金不再炒概念，而是一起涌进了液冷、HBM存储、PCB、光模块等业绩板块。
这些解决物理瓶颈、有实打实订单的公司，迎来报复性、资金加强版的行情。
有什么应对类似行情的方法论？
首先，盯住“物理硬约束”，这是估值地板。
在科技股暴跌时，别去听那些宏大的叙事，而是看产业链里的“硬通货”。叙事可能会骗人，但物理规律不会。
其次，利用“效率悖论”进行反向狩猎。
每当有新技术宣称能“极大降低成本”时，资金会恐慌撤离，而聪明的钱会逆向入场。
在科技史上，成本的降低从来不会缩减市场，只会通过普惠化引爆更大的需求。
要找的，是那些因为“变便宜”而受益最深的底层供应商。
最后，建立“信噪比”过滤机制。
关注一个核心指标：全球科技巨头的资本开支意愿。只要甲方不收手，乙方的估值杀跌就是暂时的。
学会区分“业务逻辑的恶化”和“情绪溢价的收缩”。