【编者按】
2019年起，我们发起了“十年之约”活动，邀请持有人分享投资故事，并进行持续回访，很多持有人坦诚地向我们表露了他在投资中的收获、焦虑和困惑。这一系列故事，将集合成为《十年之约·基民日记》专栏，我们希望通过投资者的真实故事，呈现不同市场环境中投资者行为和心态的变化，希望您能从中获得共鸣、思考与力量。
53岁的冯女士，年轻时是个背包客，10年前就过上了“养老生活”——告别了朝九晚五的职场，过着按季节迁徙的候鸟式旅居生活。我们采访她时正值冬天，她在云南“晒太阳”，过着比当地居民更加慢节奏的生活。
正在晒太阳的冯女士
这份自在，既是投资带给她的现实意义，也离不开她在二十年投资旅程中对心态的修炼。从2006年入市至今，她历经多轮牛熊交替，踩过坑、吃过亏，不断在市场的涨跌中校准方向，最终在投资与生活间找到了平衡。
两轮熊市淬炼，市场是最真实的老师
2006年，冯女士开始投资基金。彼时中国基金行业尚处发展初期，可选产品有限，她最终买入了一只权益类基金，前期不错的收益让她坚定了“专业的事交给专业的人”的想法。2007年，她买入了兴证全球基金的第一只基金。
2007年10月，在沪指突破6000点大关的狂热时刻，兴证全球基金逆势发出致持有人的一封信，提示泡沫风险，劝持有人赎回。尽管因为寄送问题她收到信时为时已晚，但这次经历让她深刻记住了这家公司。“看到信的时候市场已经跌得一塌糊涂，已经没法做什么操作了，但看完就觉得这个公司是真为持有人着想”。
这次市场动荡中她没有来得及卖出基金，直接感受到基金从翻倍到亏本的滋味，是她投资路上的“第一课”。不过，她也从这段经历中发现了自己信任的基金管理人，此后她又买入了这家公司的其他产品。
2015年，又一轮市场剧变来袭，命运却给她开了个玩笑。上证指数探顶5178点前夕，因家庭变故，她进山过了一个月隐居生活，与外界信息完全隔绝，这让她意外躲过了市场的快速下跌期。“上山前也想过要不要赎回一点基金，犹豫着没动手，下山后才发现行情大变，已经3500点了。”她坦言，如果当时亲历了市场大跌的过程，她可能会在下跌初期赎回一部分基金，不过回归时市场已到谷底，她的基金基本把此前的盈利赔光，她卖出了一小部分综合来看不太满意的基金，其他大部分基金选择继续持有。
“2015年后，等了五六年的时间涨回来了，不仅涨回来了，还赚了不少，让我觉得坚持还是有意义的，不过还是要有耐心。”
目前她的资产配置中，权益类资产占比超过80%，固收类不超过20%，主力资金集中在她最信任的基金公司的几只产品。谈及如何挑选一只好产品、信任一位基金经理，她直言，如果不是因为碰巧2007年买入了兴证全球基金的一只产品，收到了那封信，她也很难如此信任一家基金公司。“好基金经理太难找，遇到靠谱的就该牢牢拿着。”
核心反思：“会买的是徒弟，会卖的是师傅”
投资20年，冯女士没觉得自己多有经验，反而自嘲是“永远的徒弟”，因为会买不会卖。“我所有的基金买入后都涨过，但最后都是从赚钱变成亏钱，就是因为不会卖。会买的是徒弟，会卖的才是师傅。”
回顾自己20年来的投资经历，她最大的反思就是不会止盈。2007年，基金翻倍时没舍得卖，最终从盈利跌回亏本；2021年，眼看着手里的基金净值达到历史高点，却依旧抱有侥幸心理，最终错失离场机会。目前冯女士所持有的基金中，除了少数产品，多数基金至今未能回到2021年的高点，有的甚至相差40%、50%。
“对这部分产品，如果当时设置20%、30%的止盈目标，到点就卖，最终的结果应该比现在好。”
她也明白为什么会产生这样的结果。“涨的时候看到基金经理还在操作，觉得涨了还能再涨，怕卖了就捡不回来了。归根结底还是因为人性的贪婪。”但是道理都懂，真正实践起来却很难。
如今她终于想明白，对于一些打算长期持有的底仓基金，除非有重大变故，否则不会动；而其他不打算作为底仓的基金，“以后赚到差不多的时候就卖了，不能再像以前那样贪心了”。
以五年标准考察一只基金
二十年过去，冯女士面对波动的心态有了微妙变化，尤其是经历过几轮牛熊之后，她对市场周期多了几分敬畏。
她从未因波动而选择“逃避”，下跌时仍会对基金净值保持关注。她的方法是，通过净值涨跌判断基金经理的调仓效果，如果基金净值跌幅比指数或业绩比较基准小，就说明经理做对了工作，可以继续观察；如果一直表现比较差，就会默默记下，以后找时机卖掉。
她总结自己观察基金的标准：至少观察五年，经历完整的一轮牛熊，才能观察出一只基金是否靠谱。“有些基金前两三年表现好，一遇到大跌就再也起不来了，有的基金市场不好时跌得不算夸张，行情回暖后又能快速恢复。”这正是她最看重的能力——穿越周期的能力。
对于热门行业、主题型基金，她早已敬而远之，这同样是用教训换来的认知。“以前投过消费、科技类的主题型基金，涨得猛跌得更猛，完全把握不了。现在再也不碰了，没那个水平”。那些基金中，有的她熬到回本就卖掉，有的则直接割肉离场。
如今，她更偏爱均衡类基金，把选行业、选股的工作交给基金经理，不用自己操心。她也开始关注一些投顾产品，“自己不用去研究太多，让专业团队帮着选基金、调仓位，也能帮助自己克服贪心的弱点。”
投资是自由生活的底气
现在，基金早已融入冯女士的生活，成为她实现人生自由的底气。从2015年开始，她彻底告别了职场生活，不再上班，日常生活开支全部来自于投资收益。“身边有些同龄的朋友，还在继续工作，除了大家对于生活的追求和心态不一样之外，可能一个很重要的区别在于他们没有长期投资。”
53岁的她，身体不算太好，但活得通透而洒脱。“活一天赚一天”，夏天找个清凉的地方避暑，冬天去南方晒太阳，日常除了看看基金之外，其余时间全然享受生活。
她直言，每个人对财务自由的标准不一样，有些人可能需要上百万、上千万才觉得财务自由了，有些人可能只需要几十万。她对物质要求不高，在她看来，比起为了远期的忧虑而活在束缚中，随心所欲、享受当下的日子更值得过。
对于新手投资者，她的建议朴实而真诚：“首先不能做梦，别想着靠基金一夜致富，对于收益要有一个清醒合理的预期。其次，要了解自己，当然了解人性和真的做到逆人性是两回事，我也做不到，还是需要慢慢修炼。”
谈及养老生活，冯女士笑称：“我已经在过养老生活了。”采访她的时间点临近春节，她也将从云南返回北京的家中，与朋友共同度过2026年的春节。