2月5日，三大指数全天下行。截至收盘，沪指跌0.64%，深证成指跌1.44%，创业板指跌1.55%。沪深两市成交额2.18万亿，较上一个交易日缩量3048亿。

盘面上，AI算力、半导体、通信等“小登”板块急速退潮，银行、券商、房地产、食品饮料等“老登”板块夺回C位。那么，市场如此走势，是风格切换还是短期轮动？

看多风格切换派：招商期货金工团队2月3日研报指出，当前市场股票风格出现拐点，由中小盘切换至大盘风格，建议增配沪深300、中证500等大盘指数相关策略，并降低小微盘暴露风险。浙商证券1月31日研报也提到，"小强大弱"格局告一段落，建议从国证2000等小盘指数逐步转向沪深300、中证500。

看多成长主线派：光大证券2月1日研报表示，从风格的角度来看，春季行情中，小盘股通常有着更好的表现，这或许与春季行情风险偏好抬升与市场增量资金主要来自个人投资者有关。因此，结构上应该聚焦热点方向，成长主线受益于产业热度持续高企，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升。

看多高股息防御派：华泰证券指出，1月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现优于去年12月，其中石油石化、煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优。展望2月，伴随着市场波动率开始放大，海外美债长端利率及美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升，配置上建议关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种。

回到盘面上，影视传媒、旅游、食品饮料等大消费概念全线走强，金逸影视、陕西旅游、海欣食品等多股涨停；谷子经济等新消费概念跟涨；银行、券商板块午后拉升，华林证券涨停、厦门银行涨停创4年半新高；AI漫剧、传媒、AI陪伴等AI应用概念反弹，天地在线、遥望科技等多股涨停；福建本地、海峡两岸概念拉升，平潭发展、坤彩科技等涨停；房地产概念持续走强，京投发展、皇庭国际等涨停。

跌幅方面，有色金属概念再度重挫，白银有色、河钢资源、湖南白银等多股跌停；光伏产业链全线大跌，钧达股份、双良节能等多股跌停；电力概念全线走低，中恒电气、四方股份等跌停；光模块等算力硬件概念持续下行，致尚科技、德科立跌超10%；煤炭、钢铁、化工等顺周期概念再度下行，万丰股份跌停；存储芯片、人形机器人、氢能源、太空算力、商业航天、量子科技等热门概念全线弱势。

解密涨停板

旅游板块

解读：消息面上，众信旅游的数据显示，2026年春节假期国内旅游市场热度持续上涨，计划出游人数较去年同期激增300%，市场呈现“量价齐升”的态势。

连板股

三大指数全天下行，两市上涨1618家，共57股涨停。连板股方面，民爆光电、京投发展、巨力索具等股表现亮眼。

机构看后市

展望后市，华泰证券指出，伴随着市场波动率开始放大，海外美债长端利率及美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升。对于贵金属抛售风暴，国信期货表示，这场历史级暴跌彻底重塑了贵金属市场的短期生态，标志着单边流畅行情或结束。

1、华泰证券：伴随着市场波动率开始放大，高股息板块配置价值较上月边际回升

华泰证券指出，1月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现优于去年12月，其中石油石化、煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优。展望2月，伴随着市场波动率开始放大，海外美债长端利率及美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升，配置上建议关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种。

2、国信期货：贵金属市场单边流畅行情或结束

国信期货表示，这场历史级暴跌彻底重塑了贵金属市场的短期生态，标志着单边流畅行情或结束。市场正式进入一个由更高不确定性主导、波动率常态化的新阶段。驱动逻辑已从简单的“宽松与避险”，复杂化为多空因素的激烈博弈：长期而言，地缘风险与去美元化下的央行购金需求等结构性支撑依然存在；但短期内，美联储领导层更迭带来的政策不确定性，将成为主导价格剧烈波动的核心变量。沃什的提名及其潜在的政策取向，正迫使市场对之前的极端宽松预期进行重估。

3、天风证券：今年“春节躁动”行情或更持续

天风证券表示，不论是“十五五”开局之年的政策预期，全球流动性宽松前景，还是居民资金向权益资产配置的趋势，可能强化节后市场上涨的规律，今年“春节躁动”行情或更持续。此外，今年受“史上超长九天春节假期”的影响，消费需求释放明显早于往年，出行与消费规模有望再突破，市场对“经济开门红”的预期或更稳定。