近日，智利最高法院作出终审判决，驳回天齐锂业全资子公司天齐智利的上诉，维持此前下级法院裁定。这标志着天齐锂业历时近18个月、试图阻止智利国家铜业公司（Codelco）与SQM合营锂业务的法律行动正式失败。
天齐锂业自2018年以40.66亿美元收购SQM 23.77%股权，成为其第二大股东，目前仍持有约22.16%股份。SQM拥有全球最优质锂资源，智利阿塔卡马盐湖的采矿权，该盐湖2025年产量预计占全球锂盐湖供应的36%，在全球锂资源中占比约11.8%。2019至2024年间，天齐锂业从SQM累计获得投资收益97.86亿元，2022年和2023年该项收益分别占其归母净利润的23%和40%，是其重要的利润来源。
争议始于2023年12月，SQM与Codelco宣布就阿塔卡马盐湖2025–2060年开发达成合作意向，并于2024年5月正式签署协议，成立合营公司。根据协议，Codelco通过其子公司持股50.000001%，自2031年起主导运营，并享有2025–2030年合资公司70%的利润分成，2031年后升至85%。天齐锂业认为，该交易实质上构成公司重大资产处置，应经股东大会三分之二多数批准，但SQM董事会在未召集股东会的情况下完成决策。
此后，天齐智利先后向智利金融市场委员会申请召开特别股东大会、提起行政复议、向法院起诉，均遭驳回。2025年11月，其上诉至智利最高法院，最终于2026年1月被终审驳回。法院认定，该合营安排属于SQM董事会职权范围内的经营决策，不构成需股东批准的“公司重组”或“资产出售”。
败诉后，天齐锂业在SQM的影响力将显著削弱：其派驻的董事难以干预核心锂业务决策，且随着利润大头归智利政府，SQM未来分红能力可能下降，天齐所持股权存在减值风险。公司公告称，将保留进一步维权权利，称当前结果“非最好也非最坏”，并表示将加快海外资源布局多元化。
此案背后是智利推进锂资源国有化的战略转向。2023年，智利将锂列为战略矿产，明确新项目仅限国有或国有控股企业开发。此次SQM与Codelco合营，实质上将全球最大锂盐湖的核心控制权收归国家。这一趋势正与阿根廷、玻利维亚形成“锂三角”协同，推动全球锂资源定价权向资源国倾斜。
对中资企业而言，天齐锂业案例凸显了海外资源投资中的法律与地缘风险：即便成为重要股东，若未在投资协议中明确重大事项否决权，仍可能在政策突变中丧失话语权。未来，企业出海需更注重国别风险评估、治理结构设计，并通过多区域资源布局降低单一市场依赖。