2月4日，百胜中国发布2025 财年第四季度及全年未经审核的财务业绩。当中披露，2025年Q4总收入同比增长 9%至 28 亿美元。系统销售额同比增长 7%，同店销售额同比增长 3%，连续第三个季度实现增长。同店交易量同比增长4%，连续第十二个季度实现增长。
经营利润同比增长25%至1.87亿美元。核心经营利润同比增长 23%。经营利润率为6.6%，同比增长80个基点。餐厅利润率为13%，同比增长70 个基点，主要得益于食品及包装物、物业租金及其他经营开支占比的改善。
净新增门店创四季度新高，达 587 家，其中净新增加盟店占比为 36%。外卖销售同比增长 34%。外卖销售约占公司餐厅收入的 53%，较去年同期的 42%有所提升。
公司2025年全年总收入同比增长 4%至 118 亿美元。系统销售额同比增长 4%，不计及外币换算影响。同店销售额同比增长 1%。净新增门店 1706 家，其中净新增加盟店占比为 31%。截至去年年底，门店总数达到 18,101 家。
经营利润同比增长 11%至13 亿美元。核心经营利润同样增长 11%。经营利润率为 10.9%，同比增长 60 个基点。餐厅利润率为 16.3%，同比增长 60 个基点。
外卖销售同比增长 25%。外卖销售约占公司餐厅收入的 48%，较去年的 39%有所提升。肯德基及必胜客的会员数合计超过 5.90亿，同比增长 13%。活跃会员数，即过去 12个月内在肯德基或必胜客有过交易的会员数量，超过 2.65 亿，同比增长 13%。
百胜中国首席执行官屈翠容表示：“我们第四季度的业绩表现为 2025 年画上了圆满句号。衷心感谢团队的付出与努力，公司同店销售额连续第三个季度实现增长，同店交易量也连续第十二个季度实现增长。第四季度系统销售额进一步提升至 7%，经营利润同比增长 25%。肯德基通过肯悦咖啡和 KPRO 肩并肩模式，解锁了新消费场景。必胜客也增强了其性价比，并通过 WOW 门店模式，成功拓展到此前尚未覆盖的地区，尤其是低线城市。”
屈翠容总结道：“展望未来，我们将通过自营与加盟相结合的经营模式，稳步迈向 2026 年门店总数超两万家的目标，并计划在 2030 年门店数量超三万家。同时，我们正通过前端分层与后端聚合，持续扩大潜在可覆盖市场。正如我们在投资者日所阐述的，我们将继续执行 RGM 3.0 战略，秉持创新和提效双轮驱动的策略。”
图片来源：企业公告截图
另据财报发布后的分析师会议，2025年肯德基净新增1,349家门店，门店总数增至近13,000家。系统销售额增长5%，餐厅利润率扩大50个基点至17.4%。同店销售额连续三季实现正增长。第四季度，肯德基系统销售额同比增长进一步改善至 8%。同店销售额增长 3%，同店交易量同比增长 3%。
肩并肩模式快速铺开。肯悦咖啡从2024年的700家增至2025年的2,200多家 ——增至2024年的3倍。在快速拓展门店的同时，单店日均销售杯数同比增长25%。菜单创新是推动复购的关键，去年肯悦咖啡平均每周推出一款新品，为肯德基母店带来中单位数销售提升，公司对其未来扩张充满信心。
聚焦轻食赛道的KPRO（肯律轻食）在一年内新增超过200家，为消费者提供能量碗、意面碗和超级食物酸奶昔等产品。依托肯德基的高品质与高性价比，KPRO为肯德基母店带来双位数的销售提升。公司计划在2026年将KPRO翻倍扩展至超过400家，重点布局高线城市。
必胜客2025年净新增444家门店，创历史新高，门店总数达4,168家。餐厅利润率扩大80个基点至12.8%，带动其经营利润率增长至7.9%，创2016年美国上市以来新高。
第四季度，必胜客系统销售额同比增长6%，高于第三季度的4%；同店销售额同比增长1%，连续第三个季度为正。同店交易量同比增长13%，连续第四个季度实现双位数增长。
去年，必胜客进入超过200个新城市。其中约一半（约100个新城市）采用WOW模式。品牌持续优化门店模型并测试不同服务模式。目前，单个WOW门店的资本开支约为65万至85万元人民币；通过更低资本支出、精简营运与简化菜单，WOW模式帮助公司进入此前未覆盖的市场，尤其是低线城市。新的WOW门店实现了餐厅利润的进一步提升，同时预计投资回报周期与普通门店一样保持在2–3年。
拉瓦萨（Lavazza）在2025年净新增34家门店（包括1家位于中国香港的门店），门店总数增至146家。同店销售额在2025年转正，最新的模型仅需要50万元人民币的资本支出，约为之前门店模型的一半。此外，其另一增长引擎——咖啡包装产品的零售额在 2025 年实现超过 40% 的销售增长，经营利润同比增长超过一倍。
产品方面，在肯德基，由大单品延伸出的创新包括辣味原味鸡和薄脆金沙鸡翅。大单品销售额在2025年贡献了肯德基总销售额的三分之一，加上延伸的创新产品，实现了高单位数的销售增长。
必胜客2025年全年共售出披萨超过2亿个；目前，每售出三份披萨中就有一份为手作薄底，持续吸引了更多顾客，尤其是年轻顾客。
店型方面，肯悦咖啡和KPRO等「肩并肩」模式正快速扩张，分别已达到 2,200 家及超过200 家，以较轻的资本投入带来新增销售和利润。去年，公司还试点了「双子星」（Gemini）模式，即将肯德基和必胜客以肩并肩的形式并店布点，以进入低线城市。一对双子店的资本开支约为 70 至 80 万元人民币。去年已开出约 40 对门店，并预计将在 2026 年加快开店步伐。
为把握低线城市、偏远地区及战略性点位的增量机会，公司自 2024 年开始加速拓展加盟业务。肯德基及必胜客净新增门店中的加盟占比由2024年的25%上升至2025年的36%。
尽管如此，自营门店仍是业务核心，占公司门店总数的 80% 以上。新开门店的投资回收期依然保持健康水平：肯德基约 2 年，必胜客约 2 至 3 年。
公司有信心在2026年达到20,000家门店里程碑，这也意味全年将净新增超过1,900家门店，这些门店中40%至50%将由肯德基和必胜客的加盟商开设。公司将继续深化在中国的布局，并灵活的运用多种门店模式，进入低线城市及策略性点位。随着单店资本开支下降及加盟占比提升，预期今年总资本开支仍将维持在6亿至7亿美元区间。
其他财务指标方面，预期2026年的增长将与公司在投资者日公布的三年指引一致。鉴于外卖平台活动仍具有一定变动性，公司已纳入多种情景假设，并有信心通过平衡且审慎的经营策略，将其对业务的影响控制在有限范围内。
（企业公告）