中信建投 | ETF资金流出边际放缓——流动性周观察2月第1期

微观资金面方面，新成立偏股型基金415.1亿份，股票型ETF净流入-3181.5亿元，但周五资金流出放缓，其中宽基ETF净流出超过3800亿元，沪深300ETF净流出超过2400亿元，行业主题ETF净流入超过660亿元，周期资源ETF净利润超过420亿元；两融资金净流入-71.0亿元，交易额占比9.6%，环比有所下行，流入较多的行业主要有：有色金属、通信、建筑装饰；2025年1-12月，保险公司保费收入6.12万亿元，在已经两年高增的基础上继续增长7.4%；南向资金净流入24.1亿元，今年以来净流入617亿元。

宏观流动性

R007利率1.63%，较前一周变动8.7BP；DR007利率1.58%，较前一周变动8.4BP。

1年期国债收益率1.30%，较前一周变动1.8BP；10年期国债收益率1.81%，较前一周变动-1.9BP。

2年期美债收益率3.52%，较前一周变动-8.0BP；10年期美债收益率4.26%，较前一周变动2.0BP。

2Y中美利差变动-6.1BP；美元兑人民币汇率变动-1.6BP。

微观流动性

公募资金：新成立偏股型基金415.1亿份，股票型ETF净流入-3181.5亿元，其中宽基ETF净流出超过3800亿元，沪深300ETF净流出超过2400亿元，行业主题ETF净流入超过660亿元，周期资源ETF净利润超过420亿元。

保险资金：2025年1-12月，保险公司保费收入6.12万亿元，在已经两年高增的基础上继续增长7.4%；三季度保险资金运用余额增长1.2万亿元。截至2025年9月，人身险公司股票基金配比15.38%，财产险公司股票基金配比14.00%，环比有所提升。

两融资金：净流入-71.0亿元，交易额占比9.6%，环比有所下行，流入较多的行业主要有：有色金属、通信、建筑装饰。

南向资金：净流入24.1亿元，今年以来净流入617亿元，流入较多的行业主要有：传媒、轻工制造、石油石化。

注：若无特别说明，本期报告统计区间为2026/1/26-2026/1/30

限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

黄文涛：经济学博士，纽约州立大学访问学者。现任中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人、中信建投机构委、投委会委员，董事总经理。兼任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务。多次参与国务院部委等机构形势分析研讨及课题研究。多年荣获新财富水晶球、金牛奖、保险资管协会等最佳分析师，2016年新财富最佳分析师评比荣获固定收益第一名。2024年荣获服务高质量发展最佳首席经济学家。

李家俊：策略分析师，上海财经大学金融硕士，曾就职于兴业证券经济与金融研究院，2021年加入中信建投证券研究发展部，研究领域覆盖资金面流动性、市场微观结构、机构行为与行业配置。

证券研究报告名称：《ETF资金流出边际放缓——流动性周观察2月第1期》

对外发布时间：2026年2月2日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

黄文涛 SAC编号：S1440510120015

李家俊 SAC编号：S1440522070004