图源：视觉中国
文 ｜ 肖望
编辑 ｜ 孙春芳
出品 ｜ 棱镜·腾讯小满工作室
黄金凶猛。2025年，美元金价强势上涨超65%，成为自1979年以来最强表现的年份。步入2026年，金价在一个月间上涨超20%创11次历史新高。1月29日，国内金饰价格更是突破1700元/克。
1月29日，世界黄金协会发布2025年全年《全球黄金需求趋势报告》。《报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。“需求上行是推动金价长期趋势的重要推手。”世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅表示。
世界黄金协会指出，持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升，全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平。投资需求成为推动黄金总需求创历史纪录的主要驱动力。
全球大量投资者涌入黄金ETF，旨在寻求避险和资产多元化，推动黄金ETF全年净增801吨。实物黄金投资需求也保持强劲，全球金条和金币需求达1374吨，其中，中国和印度市场表现突出，占金条和金币总需求的50%以上。
贾舒畅解释，2025年黄金投资需求的主要驱动因素，一是风险和不确定性，包括地缘政治风险、贸易风险等；二是贯穿2025年的降息预期；三是金价上涨吸引了许多趋势跟随者大量买入。“对金条和金币的投资热情前所未见，总体上升了16%。”
央行们的身影是此前三年全球黄金需求的重要支撑，在2022年-2024年连续三年净购金超过1000吨。2025年央行购金863吨，尽管较此前有所回落，但仍保持高位。央行们购金的主要考量在于黄金没有信用风险，而且地缘政治风险高企，黄金在危机中表现良好，是长期的价值储存工具，可以保护央行们的资产的真实价值。
高金价抑制了全球的金饰消费需求，2025年度全球金饰需求走弱至1542吨，较2024年下降18%，但仍占据总需求近1/3。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，美元金价较上年同比大涨 67%，但金饰需求仅下降 18%，说明消费者在高金价环境下仍愿意购入金饰产品。
具体到中国市场，2025年全年中国黄金需求总量达1003吨，同比增6%。按金额计则达到7960亿元，同比激增53%。
世界黄金协会指出，年内强劲的黄金投资需求抵消了金饰板块的疲软态势。2025年，中国金饰需求达360吨，较2024年下降25%。若按照消费金额计，则金饰消费总额达2814亿元，同比增长8%。2025年全年，中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高。黄金ETF持仓量则飙升至248吨同比翻番。
展望后市，世界黄金协会预计，2026年黄金投资需求将保持强劲态势。全球及区域地缘政治格局日益复杂多变，或令中国投资者持续寻求避险资产。投资者保值需求提升，而宽松的货币政策或将降低持有黄金的机会成本。如果央行持续购金且金价保持坚挺，黄金投资还将获得进一步支撑。