上周老南出差一周，周末恢复更新。

今年最靓的仔是白银，今天聊下，但角度可能会不一样。

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开篇照例说段子。

2010年，中证500，作为中国的第一个股指期货上市，当时老南还在券商工作，KPI里毫无例外的又多了一项。

在当时的学习、工作过程中，遇到不少有意思的事。

一是当时为学习这个品种，和不少期货同业学习交流。

记得一个同业私聊，说希望金融期货能改变这个行业，之前商品期货，太难了。

他们算过账，一般普通客户新开期货账户交易，大部分活不过3个月，会亏光。

在股市里亏钱容易，但想亏光几乎不可能。但在期货这种保证金杠杆，且多空、T+0的模式下，非常快。

所以当年全行业期货公司的利润加一起，还比不过一个中型券商。就是因为韭菜直接快速连根割了。

二是当时老南一亲戚，户开在我这里，主动找上门要开股指期货。我是真劝了好几次，这玩意能不碰就别碰，尤其他们这种习惯炒股的老股民。

但不听啊，而且说自己模拟盘做得特别好。

结果开户后，也就2、3个月，就老实了，主动不碰了。但不得不说，人家是真知行合一，发现不对能抽身而出，丝毫不恋战。

02

过去这么多年，随着国内互联网交易的普及，以及交易品种的丰富，大家可接触的资产越来越多，门槛也越来越低。

老南这里也经常遇到客人，一会问越南股市怎么看，一会问印度股市怎么看，一会问白银怎么看。

你看，要知道别说券商研究所了，不同资产、不同行业，都有专业的分析师盯着。

即使是公募、私募这些专业的资产管理机构，很少有一个基金经理，能横跨多类资产，且都做得不错。毕竟要把某一类资产做好，长期看都是挺难的一件事。

那别说普通家庭理财，你咋可能驾驭全球各国股市，各类资产？所以老南平时在这方面也挺小心的，自己不熟悉的坚决不敢写。

03

说到白银，无论其会不会涨，未来涨幅如何，我是不会和黄金一样，把其放到我们给客人的配置建议里。

原因很简单，白银的波动率太高了，不是普通人能去碰的。

波动率的定义，可以理解为金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。

波动率越高，金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。

老南去年写的《A股涨到这时，一个细节被忽略》，就专门分析过A股波动率显著高于美股，产生的一系列问题。

这篇文章后一周，证监会领导在发言中，也专门把A股波动率逐年下降，作为市场走向成熟的重要标志。

A股之所以中国散户长期很难赚钱，固然有企业ROE还不够强壮的问题，但波动率过高更致命。

包括开篇提到的期货，也包括比特币等数字货币，高波动率对于非专业投资者而言，赚钱的难度会指数级提高，亏钱会非常容易。

白银虽然和黄金一样，兼具金融属性和商品属性，但白银明显和黄金相反，商品属性远高于金融属性。

考虑到白银的规模、交易量等明显远低于黄金，历史上白银的崩盘，都比黄金吓人的多。如1980年亨特兄弟操纵案，3个月内暴跌80%，2011年QE泡沫破裂，2周跌34%。去年12月也出现过单日11%的跌幅。

这种超级波动品种，真不是散户能玩得动的。

白银本轮上涨，的确存在21年以来供需存在缺口的情况。

但短期的集中快速拉升，明显是投机因素占比更大，且最近全球白银ETF持仓明显在降低，有止盈结清的迹象，不排除白银的波动率，短期会快速放大。

结

对于绝大多数人而且，真不建议满世界这个也投，那个也投，最终很容易这个也亏，那个也亏。

毕竟超出能力范围的事，长期看都不容易赚钱。

-END-