本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
报告导读：2025年，成长期优选组合累计收益84.1%，相较于885001指数超额收益50.9%。指数增强组合角度，ICIR加权方式收益优于IC均值加权方式。
下周（20260119-20260123，后文同）市场观点：市场下周有望震荡上行。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为3.32，高于前一周（0.60），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平3.32倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.80，高于前一周（0.64），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.71%和2.71%，处于2005年以来的84.10%和92.01%分位点，交易活跃度有所上升。从宏观因子上看，1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.19%、0.12%。2. 根据中国人民银行数据，12月新增人民币贷款9100亿元，高于Wind一致预期（6794亿元）和前值（3900亿元）；广义货币（M2）同比增长8.5%，高于Wind一致预期（7.93%）和前值（8%）。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于12月1日向上突破翻转指标；2. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为213，处于2023年以来的76.93%分位点；3. 根据国泰海通量化团队前期发布的专题报告《从涨停板、打板策略到赚钱效应引发的情绪择时指标》，我们构建了涨跌停板相关因子来刻画市场的情绪强弱。情绪模型得分为2分（满分5分），趋势模型信号为正向，加权模型信号为负向。4. 根据国泰海通量化团队前期发布的专题报告《高频资金流如何辅助宽基择时决策》，我们通过高频资金流的走势对主要宽基指数发出买入卖出信号（沪深300指数：看多；中证500指数：看多；中证1000指数：看多）。
市场回顾：上周（20260112-20260116，后文同），上证50指数下跌1.74%，沪深300指数下跌0.57%，中证500指数上涨2.18%，创业板指上涨1%。当前全市场PE（TTM）为23.3倍，处于2005年以来的82.0%分位点。
因子拥挤度观察：因子拥挤度保持平稳。小市值因子拥挤度0.20，低估值因子拥挤度-0.75，高盈利因子拥挤度0.35，高盈利增长因子拥挤度0.55。
行业拥挤度：通信、有色金属、综合、电子和国防军工的行业拥挤度相对较高，国防军工和电子的行业拥挤度上升幅度相对较大。
风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：量化择时和拥挤度预警周报（20260116）；报告日期：2026.01.18 报告作者：
郑雅斌(分析师)登记编号：S0880525040105
曹君豪(分析师)登记编号：S0880525040094
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