本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
各位投资者大家好，今天是2026年1月12日，为您推荐的投资要点为：
1、策略：短期或有震荡，无碍中期行情
2、宏观：有色行情仍未结束
3、电新：AI电力需求依然紧缺，燃气轮机、SOFC产业链有望持续高景气
首先看一下策略团队观点：
外部汇率仍是有利条件，推动跨年行情延续
近期美元指数有所反弹，主要受地缘政治风险推升避险需求，以及美联储政策预期分歧带来阶段性支撑。但另一方面，人民币汇率仍然坚挺，出口韧性与贸易顺差提供基础支撑，叠加岁末年初企业集中结汇释放外汇流动性，以及人民币国际地位提升、人民币资产吸引力上升，共同导致近期人民币汇率表现较强。对A股而言，人民币升值有望吸引海外资金，并对A股估值中枢提供支撑。中长期来看，中国经济基本面修复与美联储降息周期有望支撑人民币中枢上移，历史上人民币升值阶段A股表现较好。
内部通胀因素温和回升，经济动力逐渐修复
通胀水平温和回升，经济复苏的内生动能逐渐修复。2025年11月CPI同比回升至0.7%后，12月继续温和升至0.8%，创2023年3月以来新高；10-12月核心CPI同比增速连续3个月保持在1.2%。12月PPI同比降幅收窄至-1.9%，跌幅较上月收窄0.3pct，连续3个月环比正增长，整体来看，工业品价格低位企稳态势明确，上游资源品和原材料行业价格表现好于中下游行业。
短期回调风险上升，把握板块行情分化
从市场情绪看，我们认为跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升。当前市场处于牛市中的景气验证初期，有充分预期的板块横盘等待兑现验证，与此同时概念主题表现活跃，前期落后板块补涨，成为当前跨年行情的弹性最大的方向。
整体而言，我们继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开。中长期来看，2026年A股将延续慢牛行情，市场震荡上行，投资者应注意把握阶段性进攻和战术性防御的切换。看好科技和资源品成为今年A股投资的两条核心主线，同时预计行业板块轮动和风格切换将非常频繁，投资者更加关注基本面改善和景气验证情况。主题热点上中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。
行业重点关注：半导体、AI、有色金属、化工、机械、传媒、计算机、医药；主题重点关注：脑机接口、商业航天、可控核聚变、人形机器人、量子科技等。
再来看一下宏观团队观点：
近期中国资本市场关注两个话题，人民币汇率和有色行情。
近期铜铝代表的有色，年底走势非常强劲，定价关键战略资源安全以及美国超预期货币宽松。
有色行情本质是定价全球新旧秩序更替，所以铜必将接力金银，铜的行情仍未结束。13000美元并非本轮铜价终点，我们看好2026年铜价赔率。
看多人民币升值，并不等价于看多2026年人民币在岸挂牌价快速破7，并进一步快速走向6.8或者6.6。看多人民币升值的本质，是看滞留在外的资金回流国内，展开一轮人民币资产重估。
可预见的是，未来结汇高峰都会伴随一轮人民币升值讨论以及国内资产流动性定价痕迹。但就在岸挂牌价本身，短期内人民币汇率暂时维持稳定。
关注：中国12月金融数据；美国12月通胀数据。
最后看一下电新团队观点：
2025年开始市场对北美电力需求紧缺的预期逐渐增强，在重燃扩产订单激增的背景下，我们认为电力供应依然是制约北美地区AI数据中心的瓶颈：
1、上网电力供给依然紧缺：2025年北美数据中心的并网进度依然缓慢，数据中心正在绕开电网，通过自备电厂方式进行电力供应；
2、数据中心客户的燃机订单远不及其对电力的需求：我们梳理全球燃气轮机的订单结构认为：数据中心客户订单从25Q2才真正启动，今年预计13-14GW订单，考虑1-3年交付周期，该供给与我们测算的2026-2028年AI电力需求相比仍有较大差异；
3、供给端潜力已被深度挖掘：2026年新增的中重燃订单交付至少在2029年及之后，同时当前航改机频繁输出产能，是中重型燃机扩产及订单激增的前提下AI电力需求依然短缺的最好证明。
燃气轮机作为低成本、高可靠性的基荷/调峰电力有望保持高景气，整机及零部件环节订单有望持续释放。
能够快速交付的发电产能是稀缺资源，SOFC已完成技术可行性验证，当前SOFC需求能见度进入拐点，有望迎来订单增长和扩产周期。
以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。
报告来源
证券研究报告名称：《短期或有震荡，无碍中期行情——中信建投策略周思考20260111》
对外发布时间：2026年1月11日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
夏凡捷 SAC 编号:S1440521120005
李家俊 SAC 编号:S1440522070004
证券研究报告名称：《有色行情仍未结束——全球大类资产周观点（88）》
对外发布时间：2026年1月11日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
周君芝 SAC 编号:S1440524020001
田雨侬 SAC 编号:S1440524040003
证券研究报告名称：《AI电力需求依然紧缺，燃气轮机、SOFC产业链有望持续高景气》
对外发布时间：2026年1月11日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
朱玥 SAC 编号:S1440521100008
SFC 编号:BTM546
屈文敏 SAC 编号:S1440524050004