本文转载自微信公众号：申万宏源宏观
文 |申万宏源·宏观团队 联系人| 耿佩璇
重点推介
热点思考：人民币和港股，谁是谁的“影子”？
👉一问：人民币汇率与港股的“羁绊”？
历史回溯来看，人民币与港股有着显著的正相关关系，主要受到港股盈利、资产的重估效应与外资的回流共同影响；但近期人民币快速升值，港股却仍走弱。
👉二问：人民币升值，前期港股为何不涨？
2025年港股权重板块较弱的业绩表现，导致人民币升值对港股盈利放大作用较为有限。同时港股市场或以获利了结交易为主，市场整体交投清淡限制了港股对利好因素的即时反馈。
👉三问：未来港股与人民币关系可能的演绎？
随着港股盈利的改善与外资“配置效应”的恢复，港股与美元的负相关关系或将重新回归。向后看，人民币升值有望再度成为港股上涨的助力之一。
☎欢迎交流：申万宏观 李欣越、董易、陈达飞、赵伟
周度研究成果汇总
（1.3-1.9）
热点思考
1、热点思考 | 3分钟看清元旦全球要闻
2、热点思考 | 人民币和港股，谁是谁的“影子”？
3、热点思考 | 设备投资，能否“持续高增”？
4、热点思考 | “新”新基建，地方如何适度超前？
高频跟踪
1、Top Charts | "元旦"假期消费图鉴
2、海外高频 | 开年行情港股大涨
3、数据点评 | 假期提振下人流出行走强
4、数据点评 | 2026年“两新”首批额度下达
电话会议
1、“周见系列”
第64期: 《从"新消费"到“新投资"》
2、“洞见系列”
第109期:《人民币和港股，谁是谁的 "影子"?》
热点思考
1
热点思考 | 3分钟看清元旦全球要闻👈🏻点击看全文
热点思考
2026.1.3
元旦期间，海外主要股指涨跌互现，金价快速回调；美国对委内瑞拉发动袭击，特朗普宣称已抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人；国内假期出行强度回升，节奏前移，跨境游热度有所回落。
2
热点思考 | 人民币和港股，谁是谁的“影子”？👈🏻点击看全文
热点思考
2026.1.5
股汇联动背后的逻辑、谁是谁的“影子”、未来可能的演绎？
3
热点思考 | 设备投资，能否“持续高增”？👈🏻点击看全文
热点思考
2026.1.6
近年来设备投资强劲增长，是朱格拉周期的演绎，还是经济转型新阶段的映射?2026年设备投资能否延续高增?
4
热点思考 |“新”新基建，地方如何适度超前？👈🏻点击看全文
热点思考
2026.1.8
新基建已逐渐成为广义基建的核心。
高频跟踪
1
Top Charts | "元旦"假期消费图鉴👈🏻点击看全文
点评
2026.1.4
Top Charts | "元旦"假期消费图鉴
2
海外高频 | 开年行情港股大涨👈🏻点击看全文
点评
2026.1.5
新年行情港股大涨，金银价格快速下跌
3
数据点评 | 假期提振下人流出行走强👈🏻点击看全文
点评
2026.1.6
工业生产走势分化，建筑业开工边际回落，人流出行走强。
4
数据点评 | 2026年“两新”首批额度下达👈🏻点击看全文
点评
2026.1.8
国内政策跟踪(2025/12/29-2026/1/4)
电话会议
1
“周见系列”会议第64期:
电话会议
2026.1.11
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“周见系列”会议64期——《从"新消费"到“新投资"》
2
“洞见”系列会议第109期
电话会议
2026.1.7
扫二维码可收听，向右滑👉🏻
“'洞见系列“会议第109期——《人民币和港股，谁是谁的 "影子"?》