国泰海通发布研报，首次覆盖明略科技 - W(02718)，给予“谨慎增持”评级，目标价设定为222.71港元（按1港元 = 0.92元换算）。
研报预计2025 - 2027年公司将实现归母净利润 - 0.13/0.37/1.11亿元，收入分别为15/16.6/18.1亿元。虽当前会计口径净利润受优先股公允价值变动等非现金项目扰动，短期PE指标有失真风险，但该行采用PS估值，给予公司26年18倍PS估值，对应合理市值为331.2亿人民币。
公司作为中国领先的数据智能应用软件提供商，25H1实现营业收入6.44亿元，同比 + 13.9%，较2024年全年 - 5.5%的收入下滑明显修复。毛利率从2022 - 2024年的53.2%/50.1%/51.6%，提升至25H1的55.9%。
从业务看，营销智能、营运智能及行业解决方案是三大收入板块。25H1营销智能收入3.54亿元，同比 + 9.75%，占比55.01%；营运智能收入2.69亿元，同比 + 16.77%，占比41.71%。公司还加大大模型与智能体投入，推出“小明助理”等产品。