国泰海通｜金工：大类资产及择时观点月报（2026.01）——股票市场发出正向信号

大类资产1季度配置信号：根据2025年12月底的最新数据，信用利差收窄，期限利差扩张，2026Q1宏观环境预测结果为Slowdown。

宏观动量模型配置信号：根据2025年12月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在2026年1月信号分别为正向、负向和正向。

行业复合趋势因子组合表现及信号：2015年1月至2025年12月，行业复合趋势因子组合的累积收益为124.81%，超额收益为48.89%。上月（2025年12月）因子信号为正向，Wind全A当月收益率为3.30%。根据2025年12月底的最新数据，行业复合趋势因子为0.46，维持正向信号。

风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：大类资产及择时观点月报（2026.01）——股票市场发出正向信号；报告日期：2026.01.05  报告作者：

郑雅斌（分析师），登记编号：S0880525040105

曹君豪（分析师），登记编号：S0880525040094

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