国际金价坐过山车，国内金店却悄悄干了一件事——缩减银行借金业务。 这可不是小事，意味着金店自己都怕了。 2026年元旦期间，尽管各大品牌推出促销活动，但由于金价高位运行，消费者观望情绪浓厚，销售量下滑明显。 很多门店卖不动货，周转率下降，从银行借金比例大幅缩减。 一位不愿具名的黄金珠宝上市公司高管透露，现在完成一次借金周转变得困难，因为借金时价格是锁定的，金价快速上涨让银行也承担风险。
金价这波操作确实让人眼花缭乱。 2025年12月26日，现货黄金触及4549.96美元/盎司的历史高点，年内累计涨幅达72%，创下1979年以来最大年涨幅。 但狂欢没持续多久，2026年初国际金价就从4500美元多一下跌到4300美元，跌了200多美元。 国内金价也从1017元每克跌到966元每克，跌了50多块钱一克。 可短短几天，1月5日，金价又强势反弹，国际黄金突破4400美元，金饰单日大涨22元/克，银行小克数金条甚至卖断货。
这种剧烈波动背后有多重因素在角力。 地缘政治局势是个关键变量，乌克兰危机升级、中东冲突等不确定性促使投资者寻求安全资产。 2025年12月26日，尼日利亚与美国开展安全合作实施空袭，沙特对也门军事据点发动空袭等地缘事件，进一步凸显了黄金的避险吸引力。 货币政策方面，美联储降息预期是个重要推手。
2025年8月底，美联储理事沃勒称将支持9月降息25个基点，市场预测降息概率接近90%。 但降息未必完全利好金价，因为当美联储降息，资本可能抛弃避险的黄金，转而去追逐价格弹性更高的美股。
全球央行为黄金提供了坚实支撑。 包括中国、土耳其在内的许多央行持续增持黄金，这是推动黄金价格突破的主要资金因素。 高盛预计，各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70吨。 央行增持不仅体现对黄金保值功能的认可，也向市场传递积极信号，吸引更多投资者跟风买入。
2025年12月26日，白银单日大涨超10%，铂金暴涨10.39%，贵金属市场出现全线爆发。 嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，特朗普关税政策引发全球贵金属库存大量迁移至美国，导致各地交易所库存快速减少甚至引发流动性危机，催生出逼空行情和极端的投机情绪。 面对这种局面，上海期货交易所不得不在2025年12月30日调整黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度至15%，提高交易保证金比例。
2025年9月初，当国际金价跌至3573.7美元/盎司时，国内品牌金饰价格却攀升至1060元，出现“国际跌、国内涨”的背离。 汇管信息研究院副院长赵庆明当时解释，国内产品对国际金价存在较大溢价，能够容忍原料金价格上涨到一定程度后再调整。 现在金价处于高位，按工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林的说法，黄金已然成为一种投机品而不是投资品，尤其不适合长期投资。
瑞银贵金属分析师认为近期涨势的规模“有些偏离正常”，很难确定一个确切的触发因素来完全解释这种强劲且快速的上涨。 南华期货分析师夏莹莹提示，需警惕货币政策宽松不及预期带来的回调压力。 世界黄金协会在《2026年全球黄金市场展望》报告中描绘了四种可能情景：从“市场共识”下的区间震荡，到“再通胀回归”可能导致金价面临-5%至-20%的回调压力。
低风险偏好投资者可能配置银行积存金及实物黄金，前者采用定投机制平滑成本，后者流动性虽弱但具备强保值属性。 中风险投资者可布局黄金ETF与银行积存金，高风险投资者则可参与黄金期权、期货等高杠杆产品。 但王红英提醒，鉴于黄金处于历史性高位，短期价格会有随机性震荡，选择不加杠杆的投资品种较为合适，如黄金金条、黄金ETF等。
金价高企正在改变市场生态。 部分品牌黄金珠宝店选择关闭销售欠佳的线下门店，转而在一线城市核心地段开设旗舰店，拓展高端消费市场。 在“国潮”兴起背景下，黄金品牌走高端路线成为大势所趋。 但这一切都建立在金价持续上涨的预期上，而历史经验表明，黄金价格波动存在明显的周期性，一旦周期结束，金价下跌也将是持续的。
站在金店柜台前犹豫不决的消费者，和盯着行情图忐忑不安的投资者，其实都在思考同一个问题：当黄金已经不再是传统的避险资产，而变成高度金融化的波动品种，我们究竟该用什么样的心态来面对它？