本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
AI驱动成长，看好AI端侧以及算力基建两个领域的投资机会：
中国装备制造行业经历几十年发展，经历了劳动力驱动——资本驱动——能源驱动的发展阶段，目前进入到了科技驱动的发展阶段，科技创新是未来几十年装备制造业成长的主旋律。看好AI端侧以及算力基建两个领域的投资机会：
1）AI端侧：人形机器人、智能制造+AI（移动机器人、协作机械人等）、各类消费端的AI端侧产品（如：AI手机、AI眼镜、AI戒指等）在未来将呈现快速增长的趋势，由此3C设备将进入新一轮的景气周期，对训练、推理、存储等芯片的需求也将带动半导体设备的新一轮投资周期；
2）算力基建：AI端侧的落地，离不开算力基建的投资。我们认为AIDC投资将快速成长，看好一次侧、二次侧散热的机会，推荐冷水机组及其核心零部件制冷压缩机、水泵的投资机会；看好因为电力短缺受益的柴发+HRSG，光储等能源的投资机会；
出海重塑价值，看好2026年机械装备制造行业出口回暖的三大驱动力：
1）美联储降息周期下的海外需求复苏：2026年美联储降息预期强化，美元利率下行将带动全球工业品需求回暖，带动工具、园林、家装等与房地产周期高度相关的品类需求。
2）“一带一路”沿线国家基建需求旺盛："一带一路"沿线国家基建需求持续旺盛，中东地区天然气开采高景气，国产油服设备商跟随EPC总包项目出海，业绩有望持续高增。工程机械出口在2025年1-10月实现出口额485.26亿元，同比增长12%，其中对新兴市场出口同比增长18%。
3）AI算力需求催生的设备：AI算力需求催生用电量缺口，带动燃气轮机与柴油发电机组需求增长；受益于AI扩产周期， PCB所用高速高频材料拉动钻孔设备及耗材需求增长；海外光模块投资增长，对光耦合设备、AOI、FCT等检测设备以及非标自动化产线需求增加。
风险提示：人形机器人产业化不及预期;产业政策不及预期；新技术研发不达预期；市场竞争加剧；宏观经济波动风险；海外需求恢复不及预期风险；下游资本开支放缓风险；核心原材料及关键零部件价格波动风险贸易摩擦及关税政策不确定性风险。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：科技驱动成长，出海重塑价值；报告日期：2025.12.31 报告作者：
肖群稀（分析师），登记编号：S0880522120001
赵玥炜（分析师），登记编号：S0880525040040
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