2025年股市行情不错，A股主要指数中尤以创业板指数表现亮眼，全年累计上涨逾50%,究其原因，主要在于业绩质量扎实，成份股利润增速显著，相反，过去几年表现稳健的红利类防御型股票表现不佳，中证红利指数全年收跌，市场风格明显偏爱成长股。
就行业表现来看，通信、电子、有色金属等领涨板块，在2021至2024年的下行周期中恰恰是领跌板块，周期反转之势明显，“三年河东，三年河西”也不为怪。详细分解，市场涨幅主要集中于4月至9月期间，余下几个月整体表现为震荡整固，这也与利率环境的表现暗合。鉴于A股市场往往显现出明显的长假效应，要判断2026年的A股整体走势，春节长假结束后的走势或许能够初见端倪。
由于2025年度主要经济体实际利率居高不下，贵金属价格大涨，进而带动铜、铝、锂等能源工业材料的价格有了不小涨幅，在上游能源成本下降和下游AI投资的共同作用下，资本开支增速显著。但其隐忧一在于地缘冲突紧张局面得以缓解，二在于技术泡沫急速膨胀然后破裂，要考虑2026年的市场走势，这是最关键的两大不可控因素。
值得注意的是，2025年A股全年成交额突破400万亿元创下历史新高，全年市场的波动低于历史水平，形成了一个缓慢小幅连续上涨然后迅速下跌盘整的形态，并且存在多条主线交替活跃的情形。随着上市公司业绩逐步走出低谷，如果能够继续缓慢消化已经提升起来的估值，市场表现还是可以期待的。
从绝对估值角度看，中证流通指数已经处在高于历史同期90%以上的水平，但由于利率环境不同，股债风险溢价还处在接近中位数的水平，目前看，利率环境暂时还不至于迅速大幅上行，反而人民币升值趋势明显，这对市场估值水平相对有较强的支撑。相对而言，外部利率环境，特别是美元利率环境的反复，倒是不得不考虑的重要因素。
黄金价格十年来上涨超过300%,如果以金价为基准，中国股市主要指数这十年间仍为累计负回报，矫枉并未过正。如何选取看待中国股市的角度，很大程度上决定了市场参与者能够获得的实际回报。事实上，随着市场不断扩容，不同细分指数之间的走势差别日渐加大，但归根到底，投资者参与股市投资的回报来源核心，仍是股东权益的增厚和回馈。只有把握这一关键，选取优质企业作为长期投资标的，才能穿越牛熊，真正积累财富。
一言以蔽之，尽管2025年股市表现已相当可观，但2026年股市仍有上行空间，只不过欲速则不达，要想牛市继续，那慢字当头反而更能皆大欢喜，行稳方能致远。对市场参与者和监管者来说，如何把握小步慢跑，让预期和现实能相互稳定印证，才是最大的考验。