又到了一年的年底，今年科技板块的表现确实非常不错，这篇文章我们展望下明年比较看好的科技板块。

今年年初，A 股由 DeepSeek - R1 发布引爆 AI 算力，AI 基础设施成为开年主线，资金集中于算力硬件与大模型关联标的。但后面，A股的AI出海链由于地缘政治原因，调整比较大，资金分流到了其他板块；但4月份往后的几个月，以旭创为代表的出海链，走了一波超级大牛市，旭创从今年最低点的66.3，涨到了前段时间最高点的658，当然中间也有波动性的调整；其中10月和11月，电力出海板块的表现不错，同时Memory的超级大周期带来的效应也逐渐体现了出来；12月份，液冷公司开始出圈；临近年底了，由于zj跟昇腾的那个传言，国产替代链又抢了几天的风头。

除了AI链，还是提一下航天板块，从11月份以来，表现非常不错，但我一直没有写。其实我对这块还是比较了解的，我毕业后的第一份工作就是在中科院某所做卫星的研发工作，也特意跟前同事咨询过关于星网、G60星座的一些事情，但这波航天的行情确实超出了我的预期。

下面结合跟业内一起大佬的交流，和自己的理解，说下对明年的几点展望，自己比较看好的几个板块。明年的文章中，我们会对这几个板块做更详细的分析和拆解。

1、国产替代链。

我在星球中多次提到过看好明年的国产替代连，由于是昇腾产业链。本月下旬，几个公司就由于zj的那个消息涨了比较多了，但这也不影响他们的长期表现，想象空间还是比较大的。

从业内朋友咨询的关于950的一些情况，我目前对950还是比较有信心的；当然也包括我们之前多次提到的hwj、昆仑芯、PPU这些，都是在用户那边表现非常不错的国产AI芯片；后续随着国产晶圆产能和良率的提升，国产AI软件生态的日益完善，市场占有率会越来越高。

2、无人驾驶

这块其实又分了几个方向，其中Robotaxi和Robovan在明年会有比较大的发展，Robotaxi大家听的比较多了，Robovan就是指无人驾驶物流车。

最近关于L3放开的政策越来越多了，说明政策还是在鼓励这块的发展，而随着技术的成熟，Robo-x的量越来越多，对企业来说，成本会逐步降低，而且盈利能力会迅速提升。

而且大家可能还忽略了一点，现在市场都在找AI应用，其实无人驾驶就是最大的一个AI应用市场。

3、航天

虽然今年没有写过航天，但并不代表不看好。国家的政策一直在向这方面倾斜，蓝箭也马上就上市。但这块主要还是看火箭回收能不能成功，如果在明年火箭回收能够成功，那可讲的故事就太多了：卫星、应用。现在千帆是一箭18星，星网只有一箭6星，成本还是比较高的。

4、Memory

虽然今年Memory已经走出了一波大行情，但国内的两家龙头都没有上市，明年cx即将上市，市场上都已经看到了万亿市值，跟cx相关的公司，可能都会有一波机会。

现在的Memory的逻辑跟前几年已经不一样了，之前Memory其实算是周期行业，前几年扩建的产线，现在终于迎来一波行情，这几家大厂不会轻易放弃这种赚钱的机会的，所以市场预测扩产不会那么快。

5、液冷

今年已经写了多篇液冷的文章，最早是在9月份，当时是以技术科普为主，真正看到液冷的机会是在11月份初，但当时液冷市场的表现比较一般。12月份由于谷歌审厂以及谷歌给的预期比较高，又带来了一波大涨。

明年液冷的市场比今年要高5-10倍，留给这些液冷公司的空间还比较大。

对于NV这些芯片大厂来说，散热是个非常头疼的问题，芯片的功耗越来越高，后续即便是现在的冷板式液冷，也不能使芯片达到最近的工作状态，因此都在研究新的液冷方案，像多通道盖板这种，直接把芯片和冷板封装到一起；或者像曙光目前做的浸没式液冷。

6、AI电力

作为今年国内最开始开始写AI电力的博主，我们已经写过很多关于美国缺电的逻辑和分析，细节内容则不过多赘述，明年这个逻辑依旧在，这里重点讲一下2026年AI电力的边际变化。

AI电力核心特征是“可稳定持续供应电力”，这在国内是随手可得的，但在北美却并非如此，进而讲到AI电力更多都是提及北美电力，对于国内企业的机会更多也是AI电力体系相关细分产业的出海机会。

AI电力可以大致分为几个方向，一个是燃气轮机、HRSG（余热锅炉）这种可以加大可稳定持续供应电力建设，再有就是HVDC/SST这种可以提高数据中心节能的方案，除此之外，还更多会寻求可离网供电的电源技术方案，如陶瓷氧化物燃料电池SOFC，今年的BE也是10倍的涨幅。

还有几个比较大的板块是没有写到的，比如“光”和PCB，并不是不看好，旭创依旧是机构们的最爱，确定性依然很强，只是萝卜青菜各有所爱而已。

关注星球，带大家发现新的产业增长点。