深圳商报·读创客户端记者 钟国斌
今年以来，杠杆资金大幅加仓A股。据Wind数据统计，截至12月26日，A股两融余额超2.54万亿元，其中融资余额达2.526万亿元，创出历史新高。近一年，A股获得融资净买入逾6700亿元。
从时间维度来看，自今年8月5日首次站上2万亿元台阶后，A股两融余额已实现连续98个交易日站稳这一关键水平，打破了2015年市场曾创下的连续30个交易日突破2万亿元的历史纪录。
记者梳理发现，临近年底，伴随沪指八连阳，两融资金呈现加速流入态势。据Wind数据统计，近一年，A股融资净买入逾6723亿元。近一个月，A股融资净买入逾1184亿元。其中，上周融资净买入额逾413亿元，为11周来融资净买入额最高。
从净买入行业来看，科技板块成为杠杆资金核心配置方向。近一年，电子行业获得逾1652亿元融资净买入，电力设备获得逾999亿元净买入，通信获得逾637亿元净买入，机械设备获得逾502亿元净买入，有色金属获得逾478亿元净买入。同时，石油石化遭融资净卖出逾36亿元，煤炭、食品饮料也被净卖出超30亿元。
近一个月，电子行业获得逾236亿元融资净买入，通信获得逾98亿元净买入，电力设备获得逾95亿元净买入，国防军工获得逾92亿元净买入，机械设备获得逾89亿元净买入。同时，计算机遭融资净卖出逾29亿元，石油石化、传媒、建筑装饰、医药生物也被净卖出超10亿元。
从净买入个股来看，AI产业链和新能源龙头最受杠杆资金青睐。近一年，新易盛获得逾174亿元融资净买入，宁德时代获得逾152亿元融资净买入，胜宏科技获得逾148亿元融资净买入，中际旭创获得逾136亿元融资净买入，阳光电源获得逾120亿元融资净买入。同时，拓维信息遭融资净卖出逾16亿元，万科A、牧原股份、光线传媒、软通动力、恒逸石化、京沪高铁遭融资净卖出逾10亿元。
近一个月，宁德时代获得逾52亿元融资净买入，中际旭创获得逾45亿元融资净买入，阳光电源获得逾43亿元融资净买入，新易盛获得逾42亿元融资净买入，工业互联获得逾41亿元融资净买入。同时，比亚迪、立讯精密、中科曙光遭融资净卖出逾20亿元，先导智能、中芯国际、海光信息、赛力斯遭融资净卖出逾15亿元。
尽管当前A股两融余额突破历史高位，且连续站稳2万亿元的交易日数远超2015年，但与十年前相比，当前两融市场在杠杆水平、市值占比、交易结构等方面已发生显著变化，整体呈现更为稳健、成熟的特征。
Wind数据显示，目前两融余额占A股流通市值的比例为2.58%。回顾历史，这一比例在2015年曾达到4.73%的峰值，此后逐步回落，长期在2.00%至2.50%区间震荡。当前两融余额占流通市值比例低于历史峰值，且处于相对合理的区间内。
值得注意的是，当前A股两融标的数量逾4200只，较十年前增长超过4倍。标的的大幅扩容，使得两融资金能够更广泛地分布于不同行业、不同市值规模的上市公司，避免资金过度集中于少数标的，也为投资者提供了更多选择。
展望后市，银河证券认为，短期来看，受年末流动性阶段性收紧、海外货币政策预期反复以及国内基本面修复偏缓影响，市场或将延续震荡结构行情。随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道，后续春季躁动行情值得期待。行业配置上，短期关注防御性板块配置机会，同时布局明年政策红利与产业景气方向。