Consumers Power Strongest U.S. Economic Growth in Two Years

一份姗姗来迟的政府报告显示，第三季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长了4.3%。

更新2025年12月23日下午2:54 ET

美国消费者强劲的支出推动了第三季度经济超出预期的增长，并实现了两年来最强劲的增长速度。

美国商务部周二表示，7月至9月，国内生产总值（GDP，即整个经济体生产的所有商品和服务的价值）按季节和通胀调整后的年化增长率为4.3%。

由于政府停摆，这份报告推迟了近两个月才发布，它回顾的是停摆生效之前的时期。不过，它确实展现了经济在今年大部分时间里保持平稳运行的现状。

增长率从上一季度的 3.8% 回升，轻松超过了《华尔街日报》调查的经济学家预测的 3.2%。

这是自2023年第三季度以来最强劲的增长。消费者支出增长的部分原因是医疗保健（包括门诊服务）、医院和疗养院的支出增加。国际旅行、法律服务以及个人电脑和软件等产品的支出也做出了贡献。

人工智能相关支出也起到了一定的推动作用，尽管增速似乎从第二季度开始放缓。整体商业投资增速从前三个月的7.3%放缓至第三季度的2.8%。

该报告提供了新的证据，表明即使通胀率仍高于美联储 2% 的目标，招聘依然疲软，消费者信心指数反映出整体情绪低迷，消费者仍然在提振美国经济。

美国商务部将修订第三季度数据，预计将于明年初发布对 2025 年剩余时间经济增长的评估报告。

巴克莱银行经济学家乔纳森·米勒表示：“我们不知道一切是否像第三季度的数据所显示的那样好，但这确实传递出一个信息，那就是经济正在坚持下去。”

最新数据显示，自特朗普总统连任以来，美国经济年均增长率达到2.5%，即便在第一季度因企业为应对新关税而加大进口力度而出现萎缩之后，这一增速依然保持稳定。这一增速与拜登执政时期（2024年）2.4%的平均增速基本持平。

“关税是刚刚公布的美国经济数据如此亮眼的原因……而且只会越来越好！此外，没有通货膨胀，国家安全也得到了保障。为美国最高法院祈祷！！！”特朗普总统周二早上在Truth Social上写道。

在11月的口头辩论中，最高法院大法官们对特朗普的关税政策是否符合1977年赋予总统监管进口权力的法律表示怀疑。最高法院尚未就此案作出裁决。

消费支出一直不均衡，越来越多的迹象表明，低收入美国人的生活正面临困境。 （露西亚·巴斯克斯为《华尔街日报》撰稿）

周二公布的报告显示，随着上季度经济强劲增长，通胀有所抬头。剔除波动较大的食品和能源类价格后，第三季度物价年化上涨2.9%，高于第二季度的2.6%。

第三季度消费者支出增速加快，年化增长率达到3.5%。

一项反映企业和消费者需求（但不包含波动性较大的政府、库存和国际贸易数据）的指标在第三季度略有上升。这表明企业和消费者的潜在需求依然强劲。

经济学家也发现了一些疲软迹象。例如，包括商业建筑和工厂在内的企业支出有所萎缩。住宅投资连续第二个季度按年率计算下降了5.1%。

消费者在耐用品（包括洗衣机和洗碗机等）上的支出增长了 1.6%，低于上一季度的 2.3% 的增速。

RSM首席经济学家乔·布鲁苏拉斯表示：“这表明人们并没有更换磨损的旧设备。”与此同时，服务业支出增长了3.7%，高于上一季度的2.6%和第一季度的0.8%。经济学家指出，服务业支出主要来自高收入家庭。

消费支出一直不均衡，越来越多的迹象表明，低收入美国人的生活正面临困境。GDP报告显示，经通胀调整后的个人可支配收入持平，这意味着收入勉强跟上通胀步伐。该指标为税后收入，不包括资本利得，而资本利得主要惠及有能力投资的高收入人群。

随着全国各地大型数据中心如雨后春笋般涌现，以及人工智能股票提振投资组合，经济学家们一直在密切关注人工智能领域的支出。巴克莱银行估计，人工智能相关投资对第三季度GDP增长的贡献约为0.4个百分点，低于上半年的约1个百分点。

与此同时，贸易推动第三季度GDP整体数据增长1.59个百分点，出口大幅增长，进口持续下降。

国内生产总值（GDP）反映的是国内支出总额加上出口额。由于部分国内支出用于购买进口产品而非美国本土制造的产品，因此在计算GDP时，需要从总支出中减去进口额。当进口额下降时（例如第二季度和第二季度），GDP就会增加。

本文出处：https://www.wsj.com/economy/us-gdp-q3-2025-2026-6cbd079e