文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）
联系人：袁玲玲（微信 Yuen43）
报告摘要
近一周，政策出台不多，主要关注以下政策：
1、中央经济工作会议精神落实解读
1）12月19日，总理主持召开国常会，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，提出“要靠前发力抓落实，以扎实有效的工作不断巩固拓展经济稳中向好势头，确保‘十五五’开好局、起好步”，去年12月16日国常会表述为“要靠前抓好落实，能早则早、宁早勿晚，齐心协力、积极作为，以扎实有效的工作为全局多作贡献”。
2）12月15日，中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神。“持续增强市场内在稳定性……引导优质公司持续加大分红回购力度。全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展”。
3）12月16日，中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神，提出“文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛”，“在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面还有不少短板弱项……加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重”。
2、反内卷领域有新部署
1）整体部署：12月16日，中央财办有关负责同志提出，“要深入整治‘内卷式’竞争。要加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，既让落后产能有序退出，也让新增优质产能平稳接续”。
2）光伏：12月18日，工信部电子信息司司长出席2025光伏行业年度大会时提出，“2026年光伏行业治理进入到攻坚期，工信部电子信息司将重点做好多项工作，包括进一步加强产能调控，深入推进构建全国统一大市场的要求强化光伏制造项目的管理”。
3）煤炭：12月18日，国家发改委等《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。“在此前重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围”，“对需开展煤炭清洁高效利用改造的项目，各地应在不影响电力、热力供应的情况下明确改造升级和淘汰时限（一般不超过3年）以及年度计划，在规定时限内升级到基准水平以上，力争达到标杆水平；对不能按期改造完成的项目予以淘汰”。
3、二十届四中全会精神学习：12月16日，中管干部学习贯彻党的二十届四中全会精神研讨班在京举办，“经党中央批准，从2025年12月至2026年4月，在中央党校（国家行政学院）举办5期研讨班，对中管干部进行集中轮训”。
风险提示：政策更新不及时。
报告正文
一、近一周党中央及国务院高层重要行程
近一周（12月14日-21日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。
1、12月16日，《求是》杂志发表总书记重要文章扩大内需是战略之举
文章指出，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举……要加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚……要把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，供需两端同时发力、协调配合，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。
文章指出，总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾……着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。消费是我国经济增长的重要引擎，扩大消费最根本的是促进就业，完善社保，优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕……要完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资……
2、12月19日，总理主持召开国常会对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排
会议强调，国务院各部门要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，进一步增强责任感、紧迫感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。对涉及面广、综合性强的重要任务，牵头部门要主动担当，相关部门要密切配合，加强跨部门协同攻坚，形成促发展的合力。要靠前发力抓落实，以扎实有效的工作不断巩固拓展经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局、起好步。
3、12月16日，中管干部学习贯彻党的二十届四中全会精神研讨班在京举办蔡奇出席开班式并讲话
为把学习贯彻党的二十届四中全会精神引向深入，经党中央批准，从2025年12月至2026年4月，在中央党校（国家行政学院）举办5期研讨班，对中管干部进行集中轮训。
蔡奇在讲话中表示……制定好各级各类规划，确保不跑偏、不变调、不走样……深入思考细化本地区本部门抓落实的着力点和时间表、施工图，增强政策取向一致性和经济社会发展整体效能……保持党的自我革命永远在路上、全面从严治党永远在路上的坚韧执着，坚持和加强党中央集中统一领导，树立和践行正确政绩观，锲而不舍落实中央八项规定精神，狠刹各种不正之风，推进作风建设常态化长效化，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐……
二、近一周主要政策及发布会情况
近一周（12月14日-21日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。
1、12月15日，中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神
会议强调，这次中央经济工作会议对资本市场工作作出重要部署，充分体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望……紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续深化资本市场投融资综合改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期……
一是坚持战略引领，认真做好“十五五”规划编制和实施。积极配合编制国家“十五五”规划纲要，科学制定资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和重要举措……二是坚持固本强基，持续增强市场内在稳定性……引导优质公司持续加大分红回购力度。全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展……三是坚持改革攻坚，不断提高资本市场制度包容性吸引力。启动实施深化创业板改革……
2、12月16日，中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神
Q1：内需发展现状如何？提振消费、扩大投资的空间和动力在哪里？
A：明年要把握消费的结构性变化，从供需两侧发力提振消费。当前，我国正在从以商品消费为主转向商品消费和服务消费并重，一些领域商品消费增速放缓，但文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛……要制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金……持续清理不合理限制措施，支持有条件地区推广中小学春秋假，把职工带薪错峰休假落实到位……
明年要着眼惠民生增后劲，推动投资止跌回稳。当前投资出现下滑，但我国在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面还有不少短板弱项……加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新，着力扩大有效投资……
Q2：当前纵深推进全国统一大市场建设还存在哪些难点和堵点？综合整治“内卷式”竞争方面有哪些新手段？
A：……市场层面，要持续完善市场运行规则。加快制定全国统一大市场建设条例……政府层面，要持续规范地方政府经济促进行为。针对一些地方在招商引资中违规提供税费、土地、电价等优惠，甚至举债搞补贴，要加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单……企业层面，要深入整治“内卷式”竞争。要加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，既让落后产能有序退出，也让新增优质产能平稳接续……
Q3：如何纵深推进区域协调发展？支持经济大省挑大梁有何新部署？
A：一是制定实施区域发展战略“十五五”实施方案。有关部门将结合当前和未来一个时期产业结构、人口结构等方面变化趋势，组织编制若干实施方案，进一步推动东、中、西、东北四大板块协同发展……二是指导地方因地制宜发展新质生产力……三是推动城乡融合发展……四是有序促进区域联动发展。在硬联通方面，推进跨区域跨流域大通道建设，强化区域基础设施互联互通……实施国家产业转移发展提升工程，促进重点产业在国内有序转移。
Q4：当前就业市场供强需弱，如何推进高质量充分就业？
A：一是提高经济发展对就业的带动力……加大对建筑、住宿餐饮等劳动密集型行业的政策支持……统筹用好失业保险金稳岗返还、就业创业补贴等支持政策……二是着力稳定重点群体就业。明年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高，还有大量农民工、退役军人等重点群体需要就业。三是大力开展职业技能培训……深入实施大规模职业技能提升培训行动，健全终身职业技能培训制度……
3、12月18日，工信部电子信息司司长出席2025光伏行业年度大会并致辞
工信部电子信息司司长杨旭东在致辞中表示，2026年光伏行业治理进入到攻坚期，工信部电子信息司将重点做好多项工作，包括进一步加强产能调控，深入推进构建全国统一大市场的要求强化光伏制造项目的管理，以市场化法治化的手段，推动落后产能的有序退出，加快实现产能的动态平衡……遏制低价无序竞争，重点关注价格异常企业……
4、12月18日，国家发改委等《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》
拓展重点领域范围，强化导向引领作用……在此前重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围……
分类实施改造升级，着力提升利用水平……对需开展煤炭清洁高效利用改造的项目，各地应在不影响电力、热力供应的情况下明确改造升级和淘汰时限（一般不超过3年）以及年度计划，在规定时限内升级到基准水平以上，力争达到标杆水平；对不能按期改造完成的项目予以淘汰……
5、12月19日，国家金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》
总局有关司局就征求意见稿答记者问：
Q：《办法》较《保险资产负债管理监管暂行办法》有哪些变化？
具体内容详见华创证券研究所12月22日发布的报告《【华创宏观】国务院部署落实经济工作会议精神——政策周观察第60期》。