来源：合富永道
作者：基辛哥
在指数基金的竞技场中，穿越牛熊周期的长期业绩与持续扩张的管理规模，是衡量产品价值的双重核心标尺。前者检验着策略的有效性，后者彰显着市场的认可度。当我们将时间维度拉长至三年，一组颠覆认知的数据浮出水面：近三年业绩TOP10的指数基金，竟呈现出“科技算力”与“黄金避险”两大阵营的鲜明对决，而其中的领军者是“易中天”的铁粉。
科技与黄金的“双雄会”
数据显示，截至11月25日，近三年收益最高的10只指数基金中，前6名被通信、云计算等科技类ETF包揽，后4席则由黄金ETF占据，形成了科技成长与避险资产的“双雄会”。
科技类ETF是算力赛道的“狂飙者”。截止11月25日，近3年收益最高的TOP10指数基金分别为：规模115.52亿元的国泰中证全指通信设备ETF近3年收益为195.59%， 东财通信A近3年收益为166.08%，新华中证云计算50ETF近3年收益为143.8%，规模96.40亿元华夏中证5G通信主题ETF（515050）近3年收益为141.35%，博时5G50ETF近3年收益为132.49%，银华中证5G通信主题ETF联接A近3年收益为130.62%，规模261.93亿元的易方达黄金ETF 近3年收益为128.02%，规模682.64亿元的华安黄金易(ETF) 近3年收益为127.98% ，规模200.19亿元的国泰黄金ETF 近3年收益为127.72%，规模306.85亿元的博时黄金ETF 近3年收益为127.63% 。
对比而言，黄金ETF是规模与稳健的“压舱石”。易方达黄金ETF、华安黄金易(ETF)、国泰黄金ETF、博时黄金ETF近三年收益均在127%以上；华安黄金易(ETF)规模高达682.64亿元，在全市场指数基金中位居前列，其682.64亿元的规模较第二名易方达黄金ETF的261.93亿元形成“断崖式”领先。
机构持仓与规模变化：聪明资金的“用脚投票”
天天基金数据显示，无论是科技类ETF的领军者，还是黄金ETF的巨头，近三年均获得了机构资金的持续加仓，规模与机构占比同步提升。
国泰中证全指通信设备ETF持有人结构显示，机构持仓的“坚定持有者”——机构占比从2023年6月30日的60.62%，虽在2024年6月30日降至37.93%，但2025年6月30日又回升至49.09%；份额从2023年9月30日的23.11亿份，增长至2025年9月30日的43.18亿份，接近翻倍。
黄金ETF龙头华安黄金易(ETF)则是规模扩张的“王者”——机构占比长期维持在64%以上，2023年6月30日为76.18%，2025年6月30日仍高达64.70%；份额从2023年9月30日的27.92亿份，飙升至2025年9月30日的81.81亿份，接近翻两番。
底层逻辑：科技ETF的“易中天”信仰与黄金ETF的避险逻辑
通讯ETF崛起的秘密在于押注算力革命的“硬核科技”。国泰中证全指通信设备ETF的重仓股集中于光通信领域，其中中际旭创等“易中天”概念股。自2022年第四季度被纳入前十大重仓股后，持仓占比持续攀升，且连续三年持有。随着AI算力需求的爆发，光模块作为数据中心的核心硬件，迎来了量价齐升的黄金期，带动基金业绩一飞冲天。
华夏中证5G通信ETF跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超90亿元。深度聚焦英伟达、谷歌、苹果、华为产业链。华夏中证5G通信主题ETF则从2023年第二季度开始重仓光通信产业链，精准把握了5G建设与AI算力协同发展的红利。在基金2025年三季度报告中，明确指出“全球科技之浪潮浩浩汤汤，AI演绎出更为深刻和广泛的变革”，并强调“算力需求的增长或持续激励基础设施建设，硬件产业链的业绩高增速仍有较大空间”。
黄金作为传统避险资产，在全球经济不确定性加剧、地缘政治冲突频发的背景下，成为资金的“避风港”。近三年来，全球通胀高企、美联储加息与降息周期交替，黄金价格持续上涨，推动黄金ETF规模与收益同步提升。华安黄金易(ETF)凭借其高流动性和低费率优势，成为机构配置黄金资产的首选，规模与机构占比均位居行业第一。
在指数基金的投资中，业绩与规模的双重优异表现，往往源于对产业趋势的深刻洞察与坚定布局。无论是科技类ETF对算力革命的押注，还是黄金ETF对避险需求的把握，都为投资者提供了多元化的选择。未来，随着AI技术的持续迭代与全球经济格局的演变，这两大赛道的投资价值仍将持续释放。
人工智能产业的“融资投入-技术创新-业绩兑现”闭环已形成，算力需求的增长将持续驱动硬件产业链的发展。国产半导体产业链在政策扶持与市场需求的双重推动下，正迎来新一轮成长周期，计算芯片、光模块等细分领域有望实现国产替代的突破。
长期配置的“压舱石”的黄金有望继续成为黄金赛道。全球经济复苏乏力、地缘政治冲突持续升级，黄金的避险属性与抗通胀价值将长期凸显。随着央行购金需求的增加与个人投资者配置意识的提升，黄金ETF作为便捷的投资工具，有望继续保持规模扩张的趋势。