理想汽车发布2025年第三季度财报。数据显示，公司在三季度实现营收274亿元，同比下降36.2%；由盈转亏，净亏损6.24亿元，而上年同期则为净利润28亿元。
收入下滑的核心原因来自汽车销售业务。三季度理想汽车交付量则跌至93211辆，同比下滑39.0%，直接导致汽车销售收入同比下降37.4%致259亿元。
从产品结构来看，L6、L7仍是季度主销车型，新上市的i8与i6带来一定增量，但季度业务毛利率也仅为 16.3%。
增程基本盘失守、纯电一波三折
增程车型作为理想长期依赖的基本盘，但L系产品在 Q3 全线下滑。正面临市场整体萎缩和产品同质化加剧的挑战，消费者向纯电或插混转移明显。
另外，虽然理想汽车董事长兼 CEO 李想表示：“在第三季度，理想汽车纯电车型展现出强劲势头，印证了我们领先的产品定义能力和坚实的产品力。理想 i8 和理想 i6 的订单总数已超过 10 万。”但两款新车尚未转化为真正的战略优势。
i8 自发布以来争议不断。32.18 万元的定价直接与特斯拉 Model Y L 形成正面竞争，也比蔚来乐道 L90 还贵 6 万元，使其定位“高不成，低不就”。Pro 版取消了冰箱、彩电等品牌标志性配置，被指诚意不够后不到一周又紧急调整配置，市场质疑“定位混乱、策略反复”。上市发布会上，还因理想i8与二手乘龙卡车进行100公里/小时对撞测试视频受到全网质疑。
此外，i6上市后，有4s店反馈手里将近一半的意向客户从i8转向i6，当初观望i8的用户，在i6发布之后大部分都转订了i6，在消费者的认知里，五座六座没有本质差别，“价格差了七八万，这个账谁都会算”。
i6则被质疑“以价换量”。其上市价格为 23 万多，并叠加“3.5 万元限时优惠+赠品”，订单迅速攀升，李想也称其为“毛利率最低的产品”，外界因而担忧盈利能力。
Q3交付收入进一步承压，还与产能瓶颈相关。
i6 上市 5 分钟订单破万，总订单超过 7 万，但 10 月交付仅 5000 多台，连预留的 7000 辆现车也未完全消化。i8 已上市三个月，却同样在 9 月、10 月分别仅交付 5716 台和 5749 台，均未突破 6000 台。
i6 与 i8 同属于常州第三工厂生产，2025年产能仅规划4.5万–5万台，9月可交付现车不足7000台。理想产品线负责人张骁对外解释称，因受供应链变化和“桦加沙”台风影响。
理想汽车首席财务官李铁也表示：“第三季度面临供应链瓶颈，我们已积极协同供应链合作伙伴，满足用户对理想i8和理想i6的需求。”
但媒体走访常州工厂时，工人反映“产能并未真正拉满，运输车辆减少，一个月要休息十多天，不少工人工作量不足。工人基本靠加班费维持收入，可现在产线开动后加班很少”。
一位汽车业内人士透露，正常情况下，按照车企的正常采购流程，销量预测也会提前半年沟通，供应商也会按照预测量准备排货。如今距离i8上市已经三个月有余，零部件供应还没跟上。
随着新能源汽车市场逐渐成熟，电池作为核心零部件，其重要性已不言而喻。理想汽车已知的电池供应商包括宁德时代、欣旺达、蜂巢能源等。理想还与电池供应商欣旺达各出资50%成立山东理想汽车电池有限公司。一方面通过自研电池，获得更多供应链自主权，降低采购成本。另一方面，也想要逃离对宁德时代的依赖。但新车上市前不少持币观望的意向消费者都十分关心车辆的电池品牌，而在官方确认2025年内交付的理想i6全部采用宁德时代电池后，该车热度进一步上升。电池问题依然是“用户信任”最核心的考验。
组织调整、重投AI
相比之下，小鹏已从“卖车主导”转向“卖车+卖技术”双驱动模式。Q3 卖车业务营收 180.5 亿元、毛利率 13.1%，但依靠技术服务，整体毛利率突破 20%。
今年10月中旬，理想汽车在北京雁栖湖开了三天的秋季闭门战略会，对销量下滑、研发、产品等方方面面的问题进行了反思，从而调整车型、产品和研发策略，以及加快出海节奏和加大AI投入力度。
战略会上，理想汽车CEO李想承认了过去的错误，过去 3 年理想都在尝试用职业经理人的组织模式，但这种模式并不符合当下不稳定的市场环境以及理想实际情况，因此，从四季度开始将全面回归创业公司模式。
11月11日，理想汽车发布了组织调整公告，CFO李铁管理的“组织部”与“人力资源”整合为“人力资源”，并入产品与战略群组。杨海山为新成立的人力资源部门负责人，向理想汽车CEO李想汇报，这一调整也与推动 AI 战略密切相关。
AI战略方面，理想早早就开始加大投入，但仍然需要交出更具说服力的结果。三季度研发费用达到 30 亿元，全年预计达 120 亿元，其中 AI 领域投入超过 60 亿元，每个月在算力上的投入已经超过1亿，覆盖芯片、基座模型、OS、控制器等全链路自研。战略会上还讨论了理想对AI的探索不能局限在产品和AI的融合，要对机器人、AI终端应用等方面做大量投入。
李想强调将依托财务稳健性（Q3现金储备989亿元，包括长期投资），以创业公司模式打造具身智能产品，确保穿越周期、持续创造价值。
对于理想而言，2025 年是增程红利退潮后的关键“闯关”之年。理想的整体节奏还在调整当中。但从此次的反思与战略校准中不难看出，理想正以更坚定的AI投入重塑竞争力。
来源：星河商业观察