香港维他奶的财报显示，截至2025年9月的半年里，集团收入32.27亿港元，比去年同期少了6%。
其中，贡献超五成收入的中国内地市场，营收同比下滑9%，直接拉低了整体业绩。这份成绩单延续了过去几年的颓势。
84岁的董事会主席罗友礼依旧出现在业绩说明会现场。2023年，他的女儿罗其美被任命为董事会副主席，但罗友礼当时明确表示不会立即交班，传承要“循序渐进”。两年过去，他依然站在一线。
维他奶2026财年上半年的经营溢利为2.47亿港元，同比下降4%。股东应占溢利1.72亿港元，虽然微增1%，但收入规模与2019财年上半年的75.26亿港元峰值相比，差距巨大。公司的毛利率从51.6%微降至51.1%。
中国内地市场收入为17.78亿港元。回顾近三年同期数据，下滑轨迹清晰可见：2023财年上半年内地收入22.16亿港元，2024财年上半年降至19.62亿港元，2025财年上半年为19.58亿港元。
维他奶于1994年进入内地市场，最早从华南地区起步。2016年，其在中国豆奶市场的占有率高达41%，成为行业第一。2017财年至2021财年，内地营收占比从49.3%提升至66.6%。
但此后情况逆转。阿里平台数据显示，2023年中国植物基饮料市场整体增速仅2%。蒙牛、伊利、达利食品等大型企业纷纷推出豆奶产品，市场竞争加剧。
在茶饮料板块，无糖茶饮成为主流趋势。以东方树叶为代表的产品，以及遍地开花的现制柠檬茶专卖店，对维他柠檬茶的口味和形态形成冲击。维他奶主力产品面临双重挤压。
社交电商、会员店、零食量贩店等新兴渠道成为消费主阵地。维他奶长期依赖的传统零售网络出现收缩。
为弥补渠道短板，2025年6月至8月，维他奶在湖南、湖北与800多家罗森便利店合作推出早餐套餐。同时在广州、深圳、长沙的百余家餐饮门店尝试捆绑销售。
这些尝试尚未扭转整体局面。2025财年下半年，公司对内地市场的维他柠檬茶进行降价，幅度约10%-15%。价格调整直接影响了毛利率表现。
2021年，中国内地行政总裁钟廷毅离职。此后该职位由苏强接任，后又由行政总裁陆博涛暂代。直到2024年4月，曾在宝洁、百事担任高管的王栋才正式接掌内地业务。
产品端，维他奶陆续推出无糖柠檬茶、鸭屎香柠檬茶及高纤醇豆奶等多款新品。公司曾宣布计划在2030/31财年，将低糖或无添加糖产品占比提升至80%。现有产品结构转型需要时间。
维他奶由罗桂祥创立于1940年。1995年罗桂祥逝世后，其子罗友礼接管公司。至今他已执掌维他奶30年。
在2023年的回应中，罗友礼表示未来两三年会逐步移交心得与看法。目前来看，交接进程缓慢。
2026财年上半年业绩说明，维他奶的一系列改革措施效果有限。市场博弈与经营压力并存，权力交接处于渐进式铺垫阶段。罗友礼依然活跃在管理一线。
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